互聯網金融是一個龐大的產業體系，絕不是簡單的金融觸網和互聯網向金融滲透。從宏觀到微觀，從基礎到應用，我們將產業體系的交易結構分為三層：基礎設施層、業務入口層、產品應用層。

基礎設施層：互聯網金融之根

基礎設施層是互聯網金融建立和進一步發展的基礎，是相關交易結構賴以存在的基本要素。基礎設施層既包括支付清算體系、征信系統、IT運維、金融信息安全系統等“硬件”，也涵蓋了整體金融法制環境、市場服務體系、社會信用環境、各類規則標準等“軟件”。

支付清算

支付清算系統，是一個國家或地區對交易者之間的債權債務關系進行清償的系統。具體來講，它是由提供支付服務的中介機構、管理貨幣轉移的規則、實現支付指令傳遞及資金清算的專業技術手段共同組成的，用以實現債權債務清償及資金轉移的一系列組織和安排。

隨著互聯網金融的普及，支付清算筆數大幅增加，而單筆金額呈小額化趨勢，這對支付清算要求越來越高。數據顯示，2008-2014年，非現金支付筆數復合增速為23%，而金額復合增速為19%。

2004年3月，中國支付清算協會互聯網金融專業委員會成立，首批會員單位75家，其中，互聯網企業達44家，馬明哲任首任會長。

征信

征信解決信用問題，是互聯網金融得以發展的基石。國內征信市場格局初步形成，共有各類征信機構150多家，市場規模約20多億元。主要分為三大類：

政府背景的信用信息服務機構（約20家）。各級政府推動社會信用體系建設，政府或其所屬部門設立征信機構，接受各類政務信息或采集其他信用信息，并向政府部門、企業和社會公眾提供信用信息服務。

社會征信機構（約50家）。業務范圍擴展至信用等級、信用調查等；征信機構主要以從事企業征信業務為主，從事個人征信業務的征信機構較少。

信用評級機構。目前，納入人民銀行統計范圍的信用評級機構共70多家，其中8家從事債券市場評級業務，業務規模相對較大。

與傳統征信相比，互聯網征信將迎來爆發式發展。和傳統征信數據主要來源于借貸領域有所不同，脫胎于互聯網的信用數據來源更廣、種類更豐富，時效性也更強，涵蓋了信用卡還款、網購、轉賬、理財、水電煤繳費、租房信息、社交關系等方面。通過大數據和云計算，互聯網征信能多維度勾勒出網絡用戶的信用狀況。

大數據征信利用社交網絡、電商網站、網貸平臺中產生的大量碎片化數據，非結構性特征強，挖掘其中相關性被放在更加突出的位置。云計算則通過利用安全的中央網絡和存儲能力來增加效率，同時允許他們使用專有的硬件來運行關鍵業務應用程序，為用戶提供了效率和安全的保障。

IT基礎設施

回顧互聯網的發展歷程，可以說技術的進步是推動產業互聯網變革的先決條件——3G的普及帶來的移動網絡速度飛躍推動了移動互聯網的高速發展，電子標簽和傳感器在設備中的應用也成為物聯網概念真正落地的前提……互聯網金融也不例外。

云端化和平臺化為互聯網金融走向普惠金融和互聯互通提供了技術架構的基礎。在金融走向普惠、擁抱長尾市場的過程中，傳統金融IT的架構可能無法支撐巨量涌入的長尾客戶，而小型互聯網金融機構亦無法負擔龐大的初始IT投資，IT系統的云端化勢在必行。同時，IT架構的云端化將徹底打破傳統架構的限制，實現平臺上各類機構之間信息的自由流通，由此產生的呈指數級增長的數據量在平臺上沉淀，則成為了互聯網金融大數據的基礎。

基于金融行業系統穩定性和安全性高要求，傳統金融機構的互聯網化有較高的技術門檻。混業經營的趨勢的加劇下，產品線齊全、覆蓋行業廣泛的IT服務商最有可能滿足用戶需求，形成贏者通吃局面。

從布局的行業的廣泛程度和主要客戶對互聯網創新的動力和力度來看，我們認為在證券資管領域形成全面產品覆蓋，并在保險、銀行等領域擁有豐富建設經驗的金融IT龍頭將最有可能承擔起傳統金融機構擁抱互聯網的IT建設。

既然IT架構的改造和升級是實現互聯網金融的前提，我們相信金融IT服務商在互聯網金融時代，在產業鏈中的地位將得到明顯提升。尤其是對互聯網創新最為急迫的中小金融機構客戶，IT廠商所提供的價值有望由傳統的IT服務升級為IT咨詢，從而更深度地介入到金融客戶的互聯網化過程中去。同時，平臺化的趨勢也將使得IT服務商原有的傳統金融機構客戶有了信息出入口的價值。

總的來說，作為驅動互聯網金融實現落地的前提條件，金融IT服務商有望實現產業鏈地位的升級帶來的盈利模式轉型，突破以往規模不經濟的服務與解決方案模式，向平臺化下按照流量、使用量、資產規模收費的模式轉型。

業務入口層：互聯網金融之干

接入系統層是互聯網金融大樹之桿，連接著基礎設施層和應用層，主要包括第三方支付、行情軟件、互聯網平臺等。

第三方支付：互聯網切入金融的橋頭堡

支付媒介的產生滿足人們進行商品交易的需求，從自給自足到易貨貿易，從金屬貨幣到紙幣，從地區貨幣流轉到國際支付結算，商品交易空間范圍的擴大反過來不斷推動支付媒介的創新，那么當電子商務興起，商品交易從物理世界拓展至虛擬空間，會誕生怎樣的互聯網支付工具？

銀行匯款及郵寄支票只是對在線支付難題簡單粗暴的解答，網上銀行及信用卡支付并未搭建統一的支付系統，用戶迫切地需要這樣一種支付媒介，它需要能與所有網站和銀行數據對接以完成簡單輕松支付，它還需要能提供信用擔保以完成“一手交錢、一手交貨”，于是第三方互聯網支付公司應運而生，截至2014年7月，全國已有269家第三方支付企業獲得支付牌照。

根據起步階段的市場和功能定位來看，目前國內的第三方支付平臺分為兩大陣營：

一是以支付寶、財付通、盛付通為代表的用戶粘性平臺，或者稱為互聯網型支付企業，它們起步之初是捆綁于大型電子商務網站，為自有平臺上的客戶提供支付服務，發展成熟后期業務拓展到其他領域，支付寶和財付通是當中的佼佼者。

二是以銀聯電子支付、快錢、匯付天下為代表的開放式平臺，或者成為金融型支付企業，起步之初定位于側重開發其他行業需求和應用。

清科數據顯示，2014年中國互聯網第三方支付交易規模達80767億元，同比增長50.3%，其中，支付寶、財付通在第三方支付市場占有率居前，兩者市場占有率接近70%。隨著我國電子商務環境的不斷優越，支付場景的不斷豐富，以及金融創新的活躍，第三方支付將迎來更大發展機遇。

第三方互聯網支付正在重構傳統金融支付模式：支付寶已扮演類似央行的清算職能，為用戶直接提供部分支付清算。用戶將不再需要與商業銀行建立直接聯系，而是通過第三方支付公司與商業銀行間接取得聯系，第三方支付公司成為用戶與商業銀行支付清算的對手方，大幅提高支付清算效率。