春節前水泥需求短期受天氣等影響的萎靡并不改變2013年上半年供求格局偏樂觀的預期，水泥股的回調或將帶來買入機會。同時春節期間將推行較大范圍的停窯，從范圍和力度看，均超過往年，或為節后創造好的開局；而水泥低庫存、現款現貨銷售、供給階段性可控（協同限產）的特征決定了在需求略有好轉時，水泥行業盈利改善速度和提升幅度將領先于其他周期品種。

一、當前水泥產能過剩壓力并未有明顯緩解

水泥行業利潤減半凸顯能過“剩”。據國家統計局數據顯示，2012年12月份全國規模以上水泥企業水泥產量18180萬噸，同比增長5.4%；2012年全年規模以上水泥企業水泥產量達21.84億噸，同比增長7.4%。經中國水泥協會初步核實，2012年水泥行業新增生產線達125條，新增熟料產能1.6億噸，進一步加劇了水泥行業產能過剩。在供大于求的重壓下，2012年水泥行業利潤總額為560億元左右，較2011年下降了近50%。利潤減半的根子還是出在產能過剩上。

二、未來３年水泥中小企業面臨出局危機

據工信部、財政部、發改委等部門日前聯合發布《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》提出的要求，到2015年，我國前10家水泥企業產業集中度將達到35%，形成3-4家熟料產能1億噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產業鏈完整，核心競爭力和國際影響力強的建材企業集團。

我們能看出國家已倍感產能過剩的嚴峻，并把水泥行業兼并重組工作提上重要日程。這必將加速行業內部洗牌的進程，諸多中小企業面臨淘汰出局的危機，水泥業將真正迎來轉型升級的時代。

三、兩方面原因下水泥行業形勢比較嚴峻

首先是中國經濟增速放緩，作為基礎原材料，水泥行業發展是與經濟增長相一致的，“火車頭”慢下來了，水泥企業還在往前“擠”，就很難消納掉產能。第二，筆者認為，大規模的基本建設高潮想恢復到4萬億時期的水平是比較難的，增速也不可能再回復到過去的高峰期，所以作為一個和基本建設密切相關的行業，水泥行業也遇到了問題。

四、破解水泥困局要加快轉變發展方式

1目前水泥業現狀可用“多、散、亂”來概括

所謂多，是指從水泥目前的產量、產能來看，已處在絕對過剩階段。所謂散，是指行業集中度仍然太低。目前全國有四五千家水泥企業，規模前十家的企業集中度只有26%，而國際上這個平均數是70%。所謂亂，是指無序競爭，打價格戰。行業的集中度低，容易導致無序競爭甚至惡性競爭。去年由于限電引發限產，大企業認識相對一致，協同發展，水泥行業的效益還不錯。今年以來，由于需求不旺，產能過剩，新增產能又集中釋放，很多企業的價格已經打到成本價以下。

2. 政府要建立產業基金引導水泥業轉變發展方式

如何才能解決水泥行業“多、散、亂”問題？國內水泥業解決行業散亂、無序競爭和惡性競爭的根本方法，就是依靠收購與兼并進行行業整合。而兼并與收購順利實行的前提就是一個健康有效的產業基金。政府對水泥業重組整合的推進作用舉足輕重，政府應統一認識，建立產業基金力助推動產業集中度；作為市場主體的水泥業企業，應在產業基金引導下，同質性、互補性強的企業之間加快并購、整合，形成水泥行業產業園。

3.當務之急加強重組整合提高產業集中度

產業基金引導下的整合是要進一步推動大集團在區域市場范圍內的聯合重組，提升行業集中度。這是解決行業散亂、無序競爭和惡性競爭的根本方法，也是全世界水泥行業走過的道路。我們常講市場中優勝劣汰，但無論對退出方、債權人還是利益關聯方來講，聯合重組是最好的選擇。一提聯合重組，大家就擔心會不會形成壟斷，其實現在我國很多行業都進入到一個整合時代。許多國家的行業集中度都比我們要高很多。印度米塔爾幾乎把整個歐洲的鋼鐵都重組了。像歐洲也只有五家大型水泥企業，日本只有3家大型水泥企業。

4.堅決減量解決產能過剩問題

企業要在產業基金管理下通過種種措施把產能控制住、減下來。第一要繼續加大淘汰落后產能，小立窯已經沒有任何存在的理由，必須徹底淘汰，接下來的工作是逐步淘汰日產2000噸以下的旋窯水泥。第二要淘汰掉PC32.5等低標號水泥，向著高標號水泥的方向發展。低標號水泥在全世界幾乎沒人用了，其他國家最低標號都用到了PC42.5，而我們PC32.5水泥還占總量的60%，這也是小立窯滋生的土壤和存在的基礎。第三要堅決限制新增產能。水泥形成今天這樣嚴重過剩的局面，并不是正常的市場投資行為所致，地方政府的招商引資成了重要推手，要拿出勇氣，制定政策，把現在所有的新項目統統停下來。

5.市場協同解決無序競爭問題

市場協同的核心思想是以銷定產、限產穩價。為什么？因為目前水泥產能已大大高于市場需求，過剩30%左右，而且到明年底還會再增加10%左右的產能。另外，從穩定價格來看，目前和鋼鐵、煤炭比，水泥的價格結構性超低。20年前每噸水泥的價格是兩三百元?現在還是兩三百元。可是鋼材價格從每噸八九百元漲到四五千元。20年前煤價是每噸100元，一噸水泥可以買到兩三噸煤，現在，煤價漲到八九百元，一噸煤反過來能買兩三噸水泥。

水泥行業的市場協同能不能做成？去年水泥行業推動市場協同，使得水泥行業效益較好。實踐證明，市場協同是能做成的，關鍵是產業基金要充分發揮作用，大企業要帶頭，認識要一致。要重新回到市場協同、限產穩價上來，讓超低的水泥價格能夠有一個合理的恢復。

6.城鎮化為水泥業轉型升級帶來絕佳時機

今年伊始利好水泥業的好消息“時有發聲”，保障房、鐵路等動工等消息不斷傳出且如火如荼，尤其城鎮化為水泥業帶來了長期需求，更是為行業轉型升級帶來了絕佳時機。為響應“城鎮化”，大企業似乎也信心倍增，積極將并購、整合、合作、技術提升、節能減排、轉型提上日程。總之，水泥行業已走過高速度增長時代。我們不應再寄望于政府以大規模投資的方式來拉動行業增長，政府的作用應該轉變為用金融創新突破水泥行業發展瓶頸，用產業基金引導水泥企業重組整合。金融專家用金融理論與專業能力管理產業基金，將會引領水泥行業加快轉變發展方式，實現從重速度到重效益，從重數量到重質量的轉變，最終以水泥產業園形成地方經濟持續發展的支柱產業。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家﹑融資專家，北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學家、政府、上市公司金融顧問，中經產業基金理事會秘書長，央視網財經評論員。

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