皇帝不急急死太監(jiān)。
    匯金公司四大行的分紅還沒(méi)拿到手呢，全國(guó)人民都在惦記著該怎么花，增持還是增持還是增持，這樣的問(wèn)題就沒(méi)停止過(guò)發(fā)問(wèn)，邏輯是如此簡(jiǎn)單，1300億的現(xiàn)金可不是個(gè)小數(shù)，而四大行的股價(jià)都跌進(jìn)凈資產(chǎn)，此時(shí)不增持何時(shí)增持？
    問(wèn)題是增持有用嗎？
    答案是其實(shí)沒(méi)有用，所謂有用也就最多是個(gè)心理安慰，有個(gè)象征意義，形式大于內(nèi)容的意思。
    匯金的正式增持始于2008年的9月15日，彼時(shí)受金融危機(jī)的影響，全球一片慘淡，今天不知明天的，上證指數(shù)一路狂瀉破2000點(diǎn)，直沖1802點(diǎn)。中國(guó)政府當(dāng)晚宣布救市，不僅不對(duì)稱降息，同時(shí)宣布匯金增持計(jì)劃，從此一發(fā)不可收，每年均有增持計(jì)劃，連續(xù)五年，最晚的實(shí)施截止時(shí)間應(yīng)該是2013年10月。這五年間，上證指數(shù)2009年到過(guò)3478點(diǎn)，2010年到過(guò)3306點(diǎn)，2011年到過(guò)3067點(diǎn)，2012年到過(guò)2478點(diǎn)，2013年到過(guò)2444點(diǎn)，不用說(shuō)大家也能看出來(lái)，高點(diǎn)是逐年下降的，一年不如一年，增持有用沒(méi)用，一目了然。
    為什么沒(méi)用？
    首先就是例行公事。作為由上而下的安排，匯金的這種增持維穩(wěn)與其說(shuō)是一種市值維護(hù)的自覺(jué)，不如說(shuō)是落實(shí)行政命令的應(yīng)對(duì)。
    其次匯金的資金捉襟見(jiàn)肘。1300億這個(gè)數(shù)字大不大？看相對(duì)什么而言，相對(duì)銀行股的增持?jǐn)U股需求而言就不大，所以，匯金參與四大行配股都要借錢(qián)才行，現(xiàn)在推出優(yōu)先股吸納的錢(qián)也主要來(lái)自匯金，銀行本身資本金的要求讓其變成了“吸血鬼”。
    再者操作力不從心。表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投入的資金有限，每次就那么十幾個(gè)億，有的甚至只有幾千萬(wàn)，資金量級(jí)都趕不上一個(gè)大戶；二是撒胡椒面，面面俱到，主次不分，權(quán)重不清，目標(biāo)不定，責(zé)任不明。
    俗話講，與其傷其十指，不如斷其一指。匯金的增持方式連傷人十指都談不上，又如何斷人一指？這種增持是被動(dòng)的，維護(hù)式的，必然也是消極的，結(jié)果也就是可想而知的。所以，不具攻擊性的增持都是扯淡的事情，傳遞給市場(chǎng)的信號(hào)其實(shí)比不作為更可怕，因?yàn)榉从吵鰜?lái)的是力不從心，如果連政府行為都是心有余而力不足的話，投資者的信心又從何而來(lái)呢？
    既然沒(méi)用，那么匯金是否就該不作為呢？
    答案是否定的。
    匯金公司的行為不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)行為，而是政府行為，雖然維穩(wěn)效果不佳，但是如果沒(méi)有增持，或者說(shuō)在連續(xù)增持已經(jīng)成為規(guī)定動(dòng)作之后停止增持，那么向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)就是相反的，增持尚且穩(wěn)不住，不增持是否會(huì)崩盤(pán)？這是一個(gè)疑問(wèn)；
    “新國(guó)九條”明確把市值管理寫(xiě)進(jìn)了文件，雖然市值管理不等于維護(hù)股價(jià)，但是如果股價(jià)低于凈資產(chǎn)，還管理什么市值？作為四大行的大股東，匯金應(yīng)該比誰(shuí)都著急，資產(chǎn)縮水比投資失誤不知損失大多少，國(guó)有資產(chǎn)和資本如果就是這樣的管理，匯金公司能睡得著覺(jué)？這是疑問(wèn)之二；
    榜樣的力量是無(wú)窮的。匯金增持四大行，帶動(dòng)的是市場(chǎng)對(duì)銀行股的整體重估，對(duì)于恢復(fù)合理估值具有以點(diǎn)帶面的作用，更何況四大行的股息率已達(dá)7.75%，僅從投資角度講，回報(bào)率也達(dá)到增值保值的目標(biāo)，何樂(lè)而不為？這是疑問(wèn)之三；
    讓市場(chǎng)在資源配置中起決定作用，這個(gè)原則沒(méi)有問(wèn)題，問(wèn)題在于，中國(guó)股市現(xiàn)在處于估值顛覆階段，市場(chǎng)定價(jià)失靈，已如失去牽線的風(fēng)箏，市場(chǎng)主體需要自救，“有形之手”也要出把力，匯金增持不是理所當(dāng)然的嗎？