銀行培訓師陳毓慧老師推薦：近期，國內首批“定期支付型”基金密集發行，成為市場關注的熱點。記者從建行等渠道處獲悉，該類型產品頗受投資者歡迎。不過，作為一類創新產品，不少投資者對于定期支付基金依然非常陌生，某銀行理財師就向記者總結了投資定期支付基金最常見的一些熱點問題。

現金支付率不是越高越好

定期支付的關鍵詞是“定期、定量、無費用”。以目前正在發行的交銀定期支付月月豐債券型基金為例，該基金將按照基金合同的約定，以每月的第一個工作日作為定期支付基準日，按照4%的年化現金支付比率，每月向持有人支付現金。同時定期支付是以份額自動贖回的方式進行支付，不產生贖回費用。

如何理解“現金支付率”呢？上述理財師表示，現金支付率不等同于實際收益率，而是每個月進行現金支付的年化比率。假設某月交銀月月豐的實際年化收益率為8%，按照4%年化支付率進行支付，意味著當月支付的現金僅是實際收益的一部分，剩余未支付的收益將繼續留存進行滾動投資；假設某月該基金實際年化收益率不足4%，這意味著當月支付的現金超出了實際收益，超出部分來源于過往累積未支付的收益部分或投資者的部分本金。

那么，現金支付率是不是越高越好呢？答案是否定的。“投資者實際收益率不等同于支付率，而是和基金實際凈值增長率相關。假如定期支付率設定的比預期收益率低一些，就可以減少出現分本金的情況，合適的現金支付比例能夠增強現金流的可預期性和確定性，也有利于投資者本金的資本增值。”該理財師表示。

定期支付基金有助于長期投資另一種常見的疑問是，在基金凈值增長率為正的情況下，定期支付的份額贖回方式豈不是會導致投資者在市場上漲時享受收益變少？對此，該理財師表示，這涉及到投資者能否堅持長期投資的問題，“2007年-2012年，中證債券基金指數、中證混合基金指數、中證股票基金指數的年化收益率分別為6.48%、7.25%、7.07%，但從投資者的投資實踐來看，卻出現了"基金投資賺錢，投資基金不賺錢"的現象。這說明了長期投資并不容易，因為個人投資者往往較難準確把握行情波動，容易追漲殺跌，在不正確的時間選擇申購贖回。”

“而交銀月月豐的出現有助于長期投資。據調查，基金投資行為"短期化、交易化"的癥結主要來源于"凈值波動+分紅不可預期"，而交銀月月豐就為投資者提供了紀律化的落袋為安選擇。該基金通過定期支付機制，把波動的收益進行平滑，把高收益年份的收益平滑到低收益的年份，起到削峰填谷的作用。該基金適合那些有規律性的資金流動性需求、希望定期獲得穩定現金流的投資者，同時可以幫助他們將零碎的現金循環利用起來實現日常的現金流動和投資收益的"雙收"，如應對養老、日常支出、房貸等。”他表示。

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