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分級基金攻略

大家對分級基金的認識，最多的是對B類份額即杠桿份額的印象。杠桿份額的杠桿率又是在動態變動中，那么杠桿倍數應該如何計算呢？

準確計算杠桿率有一個公式：杠桿率 = 約定杠桿×NAVc/NAVb。以2012年1月31日為例，我們測算信誠500的beta為0.914，母基金凈值0.707，子基金凈值0.472，約定初始杠桿為：1/0.6=1.667(因為AB份額的拆分比例為4：6)，那么根據上述公式可以計算出信誠500B的實際杠桿率 =0.914×1.667×0.707/0.472=2.281(倍)。

不過，我們還要考慮股價杠桿率。對于B類子基金投資者來說，存在一個現實問題，那就是B類子基金只能通過二級市場購買而不能通過一級市場申購；這就意味著，投資者投資B類子基金的成本是二級市場價格，而不是基金凈值。因此，計算B類子基金的實際杠桿時，還必須考慮到二級市場的溢價。還是以2012年1月31日為例，二級市場買入信誠B的投資者實際上只能享受1.821倍的杠桿，而不是2.281倍杠桿。

值得注意的是，杠桿基金的杠桿率與基金凈值高低成反比。也就是說，母基金凈值越高，杠桿率越低；母基金凈值越低，杠桿率越高。這就可以解釋，為什么隨著市場的大幅下跌，杠桿基金的杠桿倍數也在加大的原因了。

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