銀行培訓師陳毓慧老師推薦：ETF是被動投資發展的一個重要里程碑，在過去十幾年的時間里得到了超常規的發展，截至2010年6月30日，全球市場上共有2252只ETF，資產管理規模約為1.02萬億美元，其中股權類ETF約8000億，固定收益類1900億，商品類319億。回顧歷史，2001年末，ETF的資產管理規模僅為1048億美元，產品數也只有202只。面對如此迅速的發展，我們不僅要問，ETF到底有什么樣的優勢，使得投資者如此青睞？市場上這么多的ETF產品是否必要？國內ETF的發展又將如何？

　　對于成熟穩健的投資人來說，投資時要考慮的第一個問題是大類資產配置，例如在權益類、固定收益率類、商品類等不同領域的配置。此時ETF是最為清晰、透明、便宜而且便捷的選擇，譬如需要配置國內股權類資產時，上證180ETF就是非常好的標的，其優良特征逐步為投資者所認可，近三年來其可比份額增長超過10倍。海外已經有固定收益類ETF、黃金ETF，這些也為投資者提供了固定收益類證券和商品領域非常好的配置工具。在區定了大類資產配置后，第二個問題是確定每個大類資產中的細分資產，以權益類為例，在大類資產配置選擇了權益類之后，除了選擇代表權益類市場的寬基指數ETF之外，投資者還對如主題、策略、行業、風格等有不同的判斷，因此差異化的ETF產品也就自然而然推出來了。同樣道理，固定收益資產中也有按照信用差別以及久期長短的不同投資需求。

　　ETF和傳統開放式指數基金從跟蹤指數的角度來看似乎差異不大，然而ETF為投資者提供了流動性，具有優良流動性的產品中的流動性是有價值的，我們稱之為流動性溢價，從金融學上來看該流動性溢價對投資者是有益的，這也是美國市場ETF的交易之所以這么活躍的最重要的原因。從GreenwichAssociate的調研結果顯示，在大型機構投資者中有近50%的比例會使用ETF應對市場技術性調整，38%會在換倉時應用ETF，將ETF作為現金管理工具使用的比例有31%，在核心衛星資產管理策略中使用的比例為28%。

ETF產品的多元化發展對投資者來說是非常有益的，投資者對市場的判斷需要通過市場上的產品來實現。譬如投資者希望能夠買到行業內的龍頭公司，該類公司抗風險能力強，公司競爭力強，在經濟增長期還有很好的成長性，把該類投資策略進行指數化，即按照龍頭公司應有的特征從每個行業中選出來3家行業龍頭公司做出一個指數。該指數事實上已經由中證指數公司發布了，即上證龍頭企業指數，從歷史業績也能夠充分證明該思路的優勢，該指數已經產品化，目前正在發行。

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