繼公開表示中國將在五年內爆發經濟危機之后，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷近日告訴記者，經濟危機更可能在兩到三年內全面爆發，中國經濟亟需一場國退民進。

最大的風險點將來自房地產市場。李迅雷指出，信貸余額當中30%是房地產，地方政府財政收入中大約30%跟土地出讓、稅費等相關，經過了多年的價格上升，一旦房地產價格下跌，尤其是缺乏購買力的三四線城市房價全線下跌，將對銀行和地方政府財政收入都將造成巨大沖擊。

另一重風險來自經濟增速放緩的背景下，產能過剩矛盾的加劇。交通、建材、原材料等行業曾在四萬億刺激下飛速發展，但財政部公布《2013年1—5月全國國有及國有控股企業經濟運行情況》顯示，這些行業已出現同比利潤大幅下滑，大型國有企業維持“大而不倒”，未來將涌現更多問題。大批集中在鋼鐵、有色金屬、化工等領域的大型企業出現虧損，也將直接導致銀行壞賬率不斷攀升。此外地方政府債務逼近極限也將引發問題。李迅雷表示，目前不少地方政府資不抵債，名義上已經破產，一旦新錢還不上舊錢，將引發債務危機。

另一方面，李迅雷也指出，對所謂經濟危機不要談虎色變：“危機就像生病，現在中國經濟在五年內極可能生場大病。美國次貸危機后經濟恢復得很好，在某種意義上，生病是個好事情。”

李迅雷認為中國亟需一場國退民進，允許虧損企業破產，同時促使國有資本退出競爭性的行業。目前地方國企利潤負增長態勢已經持續17個月，今年1至5月地方國有企業累計實現利潤同比下降10.6%。李迅雷指出當前的改革時機和90年代初朱镕基時代有相似之處：“回顧朱镕基時代，有大批國有企業虧損，以產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學為原則的國企改革順勢推進，冶金部、紡織部都撤銷了。”國務院參事、國務院發展研究中心金融研究所榮譽所長夏斌同樣認為國退民進將是大趨勢。他說：“我們各行各業如果都由中央國有大企業壟斷，對效率的提高，對資源的公平運用等等方面也是不利的。”

未來經濟的另一條出路則和次貸危機后的美國一致，即去杠桿。2008年后我國信貸總規模從9萬億美元提升到23萬億美元，信貸占GDP的比例從75%上升到200%。但與歐美主要源自居民的過度消費不同，中國的高杠桿成因是龐大的基礎建設規模和產能堆積。

李迅雷向記者指出，去杠桿將是痛苦的過程，其在理論上是可以成功的，但去杠桿過程不僅涉及銀行的表外業務和地方政府、企業的負債，還涉及金融改革、財稅體制改革等復雜問題，具體舉措仍需觀察中央政府的改革決心。聯訊證券首席經濟學家文國慶也表示，歐美的去杠桿過程主要是降低居民的負債比例，對社會終端需求造成緊縮；而中國式去杠桿，則面臨產能壓縮和消費水平的雙重下降，去杠桿過程本身可能引發金融危機和經濟危機。

（未完待續。據中經網2013-07-21）