三、財務管理的三大要件與企業經營的結合 （一）企業的利益相關者 企業作為一個社會團體，它在市場上的任何行為都不可能是孤立的，企業的每一個決策及其結果好壞都會對企業內部或外部的很多部門與群體產生影響。同時，企業的經營管理及其結果也會受到很多部門與群體的影響。這些受企業運營影響和能夠影響企業運營的部門和群體就是企業的利益相關者。雖然企業的利益相關者的共同點就是與企業的經營及其贏利水平相聯系，但是，不同的群體和部門與企業的相關度是不同的。也就是說，不同的群體和部門受企業經營行為的影響方向與程度不同，它們對企業與企業管理者的利益要求，以及因此而產生的影響也是不同的。我們可以通過一個簡單的圖示來說明： 1．內部利益相關者 　　（1）股東 　　股東是企業的投資者，是企業聯系最密切的利益相關者。股東的利益由企業的經營狀況和贏利水平決定。同時，股東的決策與需要會直接影響企業的經營管理與贏利水平。大家都知道，股東之所以向企業進行投資，最主要的目的就是為了追求利益——獲得更多的利潤，或者說現金回報。那么，股東對企業的利益要求就唯一是追求利潤最大化、分紅贏利嗎？ 實際并不是這樣的。股東對企業的利益要求是有層次性的。在企業的不同發展時期和經營狀況下，股東的利益要求也是不同的，具體有以下幾個層次： 　　①資本的安全 　　股東將資金投入企業后，對企業經營管理者并不是一開始就要求回報多少利潤，而是首先要求投資成本的安全。換言之，股東進行投資時，并不要求一開始企業就能給他們賺大錢，但是他們投資的前提條件是要保證他們的投資成本能夠回收。這里既有對管理資本的經理人的道德上的要求，也有對企業重大交易行為的控制權。 　　②資本的增值 　　人們常說，資本的本質就是追逐利潤。不錯，在市場經濟中，投資的動力就在于資本帶來更多的資本，能實現贏利、實現增值。股東之所以愿意投入資金，就是因為他們需要得到更多的利潤，并且這個增值要大于資本的成本。假如企業的經營不能滿足他們的需求，無法實現資本的增值，最終他們將會撤走投資。 　　③持續的回報 　　有一個簡單的小例子，假如你投資1 000萬元到一家企業，該企業的年資金回報率是20%，這家企業是否值得投資？當然應該投資了！ 　　那我們再加一個條件，企業當年的資金回報率仍然是20%，但是逐年下降5%，你還會投資嗎？顯然，你必須考慮了。因為雖然當年的利潤高，但是企業的贏利水平持續下降，當5年之后企業陷入虧損時，你的投資成本都還沒有完全回收，這就存在著很大的風險。 　　當股東把資金投入企業時，特別是對一些大型企業或項目進行投資時，他們不僅僅考慮企業或項目當年的贏利水平，還會要求以后年度也能有一個持續穩定的資金回報。否則，他們投資的風險就會增大，這會大大影響股東投資的積極性。 　　（2）員工 　　員工作為企業經營管理的實際操作者，對企業最直接的利益要求就表現在薪資上。他們總是期望比較高的薪資，這個高薪資不僅體現在當前金額上，還體現在一定程度的持續性的增長上。 　　其次，除了有薪資的要求外，員工還要求滿意。這個滿意包括：第一，公司有沒有發展前景；第二，員工本人是否有發展機會。因此，員工對利益的要求不僅能滿足個人的現在，還要滿足他的未來。 最后，員工往往要求企業提供一定的保障，比如要求參加養老保險、失業保險、醫療保險等，這些制度往往能夠給員工帶來一定的心理保障。 2．外部利益相關者 　　（1）客戶 　　客戶作為企業產品或服務的購買者和使用者，他們對企業同樣也有利益要求。舉個小例子，當我們決定去購買一些日常用品時，一般會選擇去超市、大型的倉儲市場等。那我們為什么不去近在咫尺的百貨商店里買呢？為什么也不去路邊的小地攤買呢？那是因為我們知道，去超市里買東西比百貨商店便宜，同時又比地攤有質量保證，這就是客戶的利益要求。客戶的這種利益要求體現在以下三個方面： 　　①交易是有價值的 　　為什么我們放棄了家門口的百貨商店，而寧愿繞路去大型的超市買東西？那是因為我們感覺到去超市購物更劃算，這種省錢的感覺讓我們覺得賺了。客戶也是如此，理性的客戶也是追求個人利益最大化的，只要他們覺得交易是合理的，能夠使他們的效用更大，他們往往寧愿選擇物美價廉的商品和企業，而不是優先考慮距離等次要因素。 　　②交易是安全的 　　交易的安全性也是客戶進行選擇時的一個重要因素。這個安全性是指交易內容的質量有保證。這個安全性是一種持續的安全，沒有一個客戶愿意頻繁地更換供應商，因為這會浪費很多精力。如果安全性不能一直保證，他們往往不會一開始就選擇這家企業。 　　③追求長期的滿意 　　長期的滿意，是指客戶的一種心理的價值訴求。比方說，某一國際知名品牌的服裝或者是某一限量版的手表，對穿戴者來說，除了商品本身的使用價值外，更重要的是因此獲得了一種心理滿足感。這種心理價值，往往是通過品牌的價值體現的，而客戶的忠誠度也往往因此而建立。 　　（2）供應商 企業與供應商的利益關系，換個角度來看，與企業和客戶的關系相似，只是此時企業變成了客戶。供應商對企業的利益要求其實很簡單：一是要實現利潤，如果供應商把東西賣給企業卻不賺錢，就不會再與其進行交易了；二是希望維持較穩定的交易聯系。當然，這種持續必須能夠保證其在比較長時間內能獲得利潤。 3．社會利益相關者 　　企業的經營是在一定的外部環境與條件下實現的，企業為社會提供產品與服務，同時也需要社會為它提供產品與服務。因此，企業也就必須承擔一定的社會責任與義務，必須平衡社會利益與企業利益的關系。根據對企業的利益要求不同，企業的社會利益相關者主要包括： 　　（1）政府 　　政府對企業的利益要求主要體現在稅收征管和一些公共責任上。 　　（2）社會大眾 　　企業的贏利來自于社會。因此，社會大眾往往希望企業能夠在一定程度上回饋社會。比如說，希望企業在慈善事業上有所作為。 　　（3）自然環境 企業經營需要有一個相適應的自然環境，以保障企業持續經營。很顯然，環境對企業最基本的利益要求就是，要求企業在生產經營中具有環保意識，采取環保措施。環保是一個從環境中索取還要回饋回去的過程。這就是企業對環境的利益。 （二）企業財務管理的三要件 企業財務管理最重要的內容有三個，我們也可以稱之為財務管理的三大要件，即利潤、現金流量和財務體系的健康。 1．利潤 　　企業財務管理的中心內容就是利潤。在財務管理中是通過多個指標來強調利潤對企業經營和財務管理的重要程度，比如資金回報率、利潤率、每股凈收益等。而現代財務管理正是通過分析、控制這些指標而了解企業的經營狀況和贏利能力，從而確定企業的財務戰略，并對企業經營決策提出建議。 　　那么，企業的利潤從何而來？我們都知道，“利潤=收入－成本”，收入的多少和成本的大小都會影響利潤的大小。直白地說，企業的利潤就是從兩頭而來：一頭是企業的收入，或者說是銷售額、營業額等；另一頭是企業經營的成本，即各種支出的總和。利潤實際上就是兩頭之間的差額，在一個因素固定的情況下，收入越多，利潤越大；費用越低，利潤越大。因此，我們要擴大利潤也應該從兩頭著力，即將擴大業務和控制成本費用結合起來，單從一頭著力并不一定能達到擴大利潤的目的。比如說，一家企業的銷售額增加了10萬元，但同時它的管理費用也增加了10萬元，結果企業的利潤增加額等于零。 對一般企業而言，由于市場競爭日益加劇、企業面臨著多種經濟風險，企業產品的需求與定價并不是自己能完全決定的。營業額、收入的大小及其增長速度與市場機會和企業所處的競爭位置有很大關系，如果不能及時把握住市場機會，就無法輕易提高收入。相對而言，企業經營的成本費用，特別是管理費用、財務費用的影響因素大多取決于企業內部的經營管理能力，也就是說，是企業能進行自我控制的。因此，在這樣的市場環境下，向企業內部挖潛，即提高企業的經營管理效率、控制成本費用增長就成為提高利潤的一個重要措施。 2．現金流量 　　企業財務管理主要是資金管理，其對象是資金及其流轉。資金流量的起點和終點都是現金。企業的其他資產都可以折為現值以現金形式表示。 　　企業的現金流量是指，企業在日常經營和投資活動中產生的現金流動總額。它包括兩個方面：一是現金流入，主要來源于企業的營業收入、利潤累積和籌資活動等；二是現金流出，主要用于企業的經營支出、投資活動以及其他支出。 　　現金流量對于企業的經營循環狀況極為重要。要保證企業經營良性循環，就必須保證充足的營業資金。如果現金資產不足，一旦出現重大資金需求或意外支出，就很容易導致經營循環中斷、財務狀況惡化。此時，即使企業的經營狀況和發展前景都很好，也存在著巨大的經營風險，甚至可能導致破產。 如果企業的現金流入流出量相等，財務管理就是健康發展。實際上這種情況極少出現，不是收大于支，就是支大于收。在現代的買方市場，很多企業都會出現現金流出大于現金流入的情況。現金流轉這種不平衡的原因有企業內部的贏利、虧損或規模擴充等因素，也有企業外部的市場環境變化、經濟興衰、企業間的競爭等因素。 3．財務體系的健康 　　企業財務體系的內容十分豐富。一個合理的財務體系應該包括投資體系、融資體系、財務管理體系等。體系內部的各部分是相互影響、相互制約的。同時，財務體系及其各部分內容與企業的經營發展也是密切相關的。企業財務體系的健康程度決定了企業整體的財務狀況，密切影響著企業的經營能力及其抗風險能力。 企業的財務三大要件與企業經營的關系十分密切。利潤是企業收入與成本費用的差額，可以通過擴大銷售額和控制成本費用來提高；經營現金流量是企業從營業收入、利潤或者其他來源中獲得的，其作用就是保證經營循環的順利進行；而財務體系的健康程度則是反映企業的經營狀態和整個經營風險的一個主要指標。 智慧棒 　　利潤、現金流量、財務體系的健康程度這三大要件，不僅能夠衡量企業的經營成效，同時也可以衡量企業管理者的績效。 （三）科學合理的財務管理能夠全面提高企業競爭力 1．財務三要件的平衡是企業經營良性循環的保證 　　企業的財務管理，必須要綜合考慮利潤、現金流量和財務體系的健康這三者的平衡，同時也要考慮這三個要件與企業經營發展目標的平衡。如果我們僅考慮其中的一個要素，很可能會給企業經營帶來風險。 　　比如說，如果我們只考慮利潤這一個要件，僅考慮利潤指標的話，就可能導致企業經營者和管理者產生一種短視傾向，促使他們采取提高短期利潤的措施，卻忽視了許多更重要的問題。 　　當然，不同的企業，由于其經營戰略和經營思路的不同，對財務管理的側重點也會有區別。東西方企業家在經營企業的時候，著眼點也是不同的。比如，日本企業和中國企業經營有一定的相似性，都比較喜歡以銷售額和市場占有率作為考察企業經營成果的重要指標，因此也就比較注重銷售額的拉升。我記得有一家企業，這幾年因為競爭力要素的改善導致了銷售增長率提升很快。整個銷售額雖然是上去了，但是企業的經營狀況卻越來越糟。后來經過培訓指導，轉變戰略之后，第一年的利潤增長了10％，但銷售額卻下降了20％。這就說明一個問題，是要利潤，還是要銷售額，這里需要有一個權衡。20世紀70年代末到80年代初，日本的產品品質穩定、價格低廉，采取覆蓋市場銷售的方式，以至于在全球范圍內“日本制造”變成了一個強大的沖擊波。這就跟日本的經營思路有關。而相對于東方企業而言，西方企業則比較關注資金回報率和企業現金流量，股東和經營者很在意企業經營發展每個階段的收益，也非常重視企業的現金流量管理，以保證企業日常經營的順利進行。 東西方企業家考慮企業經營的著眼點不同，從而導致了東西方企業在整個經營管理和財務管理上采取的方式也不同。 2．財務三要件的平衡是企業長遠發展的需要 在一個競爭激烈的市場，企業想要成功非常困難，而想要維持其成功就更不容易了。我們看到，有很多企業通過幾十年的努力才發展到了一個較高的層次，但是它的垮掉卻可能只要一年或半年，甚至更短的時間。典型的如英國的巴林銀行。雖然大廈的傾倒看似很快，其實任何企業的失敗實際上都是多方面因素長期積淀的結果。長期存在的各種問題和隱患導致企業的財務風險、經營風險慢慢積淀，當積累到一定程度或者外部條件發生變動時，就導致其一敗涂地。因此，要想保持企業健康持續的發展，我們在制訂和執行企業經營戰略和財務管理戰略時，都必須綜合考慮各方面的平衡關系。 3．財務三要件的平衡和科學的財務管理戰略是滿足各方面利益 　　相關者要求的保障企業要保持良好的運營，就要密切關注利潤、現金流量和財務體系的健康這三大要件，同時，依據企業的具體情況和變幻莫測的市場環境調節好這三大要件之間的平衡，使企業運營形成良性循環，保持可持續發展。 企業戰略決定著企業前進的方向，財務管理作為企業經營的重中之重，更需要管理戰略的指導。科學的財務管理戰略，能夠引導企業向著更理想的目標駛發。 4．建立科學的財務管理體系，促進企業競爭力全面提升 　　（1）現金流量是企業的血液 　　企業就像是一個人，人能夠生存的前提條件是保證血液循環的順暢。對企業來說，現金就是企業的血液，現金流量就是企業的血液循環。企業要想生存，正常開展生產經營活動，就必須有現金，必須保證現金流動的順暢。同時要提醒大家的是，隨著企業參與的經營越來越多，競爭越來越激烈，對現金資產及現金流量的需求也就越大。也就是說，血液循環的流量要求更大，速度也要求更快。 　　（2）財務體系的健康程度就是企業的健康程度 　　財務體系的健康程度決定了企業能不能參與到激烈的市場競爭中去。假如企業本身的財務體系問題重重，資金短缺、資金管理又很落后，那么當它與其他企業進行激烈的行業競爭時，就會處于相對劣勢，很難勝過競爭者。就像人參加運動，強度越大、持續時間越長的運動，對人體的綜合素質要求越高，對身體的健康程度要求也就越高。而企業面臨的競爭越激烈、發展越快速，市場對企業的要求就越高，對企業的財務體系要求也就越高，這種要求會影響企業的未來發展以及長遠的贏利能力。 　　（3）利潤是企業參加競賽的成績 　　利潤，就是你的企業參加運動以后的成績。那么，我們應該怎么去檢測和評價這些成績呢？直觀地說，利潤當然是越高越好，不過我們也知道，當運動員參加的是一個長跑項目時，就不能以短跑的成績來進行要求和評價。我們在企業的不同發展時期，對利潤的要求也是不一樣的，從而對財務工作的重心設計與要求也不同。在企業的創業期，我們也許只要求生存，而對利潤水平一般不會有過多要求；在企業的快速成長期，則會要求利潤率有較大的增長，以適應企業發展的速度和需要；當進入到穩定發展的時候，要求的便是一個穩定的回報，而不再盲目追求增長率了。 而我們的很多企業都過于短視，即使認識到企業的發展是有階段性的，也不愿意以眼前的利益去交換長期利益。比如說，很多企業不愿意培養人才，也不愿意做研發項目，而是希望職工今天進來明天就做出成績，項目今天投產明天就能贏利。因為研發工作和人才培養，一般會使當期成本費用增加，而不能使當期利潤增加，但它們所能帶來的利潤卻是長期的。 5．財務管理的經典要素 　　至此，我們總結一下財務體系是通過什么來提高企業的經營能力和競爭能力的，主要有以下四點： 　　第一，企業生存的根本是它的現金贏利。企業現金最穩定的來源是它每次經營循環所帶來的現金贏利。但是，即使它當期沒有贏利，甚至虧損，只要它有足夠的現金去維持經營循環，那么它仍然能夠經營下去。 　　第二，企業最高贏利的目標應該是追求整體企業價值的最大化。這個價值的最大化不僅體現在當期或者近幾期的利潤上，還體現在未來可能產生的利潤上。 　　第三，企業財務管理的兩個基本點是時間的價值和風險的價值。在企業財務管理中，一定要權衡時間和風險的價值，控制好這兩個基本點。 第四，企業經營的安全保障是財務體系的健康。如果沒有一個健康的財務體系，當市場風險增大的時候，企業的抗風險能力就會很差，也就很容易出現問題。 智慧棒 競爭是理財的一個最基本的環境要素。如果我們忽略了這樣一個競爭環境，所有的理財行為都會變成一個自我設計。這種競爭性是動態的，企業不能簡單地想我怎么活著，還要考慮別人怎么活著、客戶怎么要求、競爭對手如何，然后找準自己的位置。所以，企業的財務管理一定要和市場相結合。 自我發問 1．你認為影響企業贏利水平的因素有哪些？ 2．作為一位企業經營者，你了解企業經營循環的各個環節嗎？ 3．你的企業運營正常嗎？是否存在某些失控的情況？ 4．你的企業的利潤水平能滿足各個利益相關者的要求嗎？ 5．你的企業處于什么樣的發展期？又采取了怎樣的財務管理戰略？ 6．你的企業的財務狀況和財務體系能滿足企業經營戰略的需要嗎？ 術語解析 利潤率：是利潤與銷售收入之比，是一項分析贏利能力的指標。 固定資產：是企業持有的長期資產。固定資產有無形固定資產和有形固定資產。 流動資產：是指現金，以及企業準備在不遠的將來（一般在12個月以內）將其轉化為現金的資產。流動資產的主要項目是：存貨、應收賬款、短期投資和現金等。 存貨周轉率：銷售成本與存貨之比。該指標是衡量企業經營效率的，它說明的是存貨在周期內周轉的次數。 資金周轉的效率：本期主營業務收入÷\[（期初占用資金+期末占用資金）/2\]。它說明的是資金在周期內周轉的次數。 現金流量：是指企業在日常經營和投資活動中產生的現金流動總額。它包括兩個方面：一是現金流入，主要來源于企業的營業收入、利潤累積和籌資活動等；二是現金流出，主要用于企業的經營支出、投資活動以及其他支出。