21世紀經濟報道 鄭青亭 北京報道

“獨角獸的回歸將加速中國資本市場的機構化和國際化，有利于中國資本市場的價值投資和長期投資，這是中國資本市場未來能否配合中國經濟轉型的關鍵?！?月6日，第一前海金融董事長龔方雄、原摩根大通亞太區董事總經理龔方雄說。

當天，“2018北京大學全球金融論壇”在北京大學百周年紀念講堂舉行。龔方雄在題為“改革開放新時代與國際貿易新格局中的資本市場展望”的演講中指出，BAT回歸A股將是中國資本市場開放和成熟的一個重要標志。證監會近期推出的CDR舉措有望讓在海外上市的中國高科技領軍企業回歸A股。

龔方雄指出，當前，中國經濟正在從高速增長轉向高質量增長，但是，中國的金融結構有很大問題?！爱斍埃袊且糟y行的間接融資為主導。在這個融資模式中，70%、80%靠銀行貸款，只有10%多是由資本市場主導的直接融資。這跟美國正是相反的?！?

他進一步解釋道，銀行貸款的資金來自吸收的存款，以保本為主、獲利為輔，是一個風險偏好非常低的資金來源。另外，銀行貸款還需要抵押品。在中國，抵押品往往只有有形資產，對于知識產權、品牌價值、人才等無形資產的評估和交易系統幾乎沒有。這就是中國中小企業和高科技企業融資難的原因。

“直接融資和間接融資是決定經濟發展模式的關鍵?！饼彿叫鄯Q，中國過去幾十年以來發展的非常好的是重資產行業，包括重工業、房地產等，而輕資產行業的融資難問題一直沒有得到解決?！般y行向來是錦上添花，而不是雪中送炭。只有股本融資進來的錢才被稱為資本金，因為這部分錢是跟企業同生死共患難的，要的就是一個在巨大風險下對應的回報?！?

龔方雄強調，新型產業的發展需要相應的資本市場的發展?！爸袊Y本市場長期發展不起來是制約中國創新型經濟發展的一個根本所在?！彼J為，中國亟需發展一個有效的、健康的、成熟的資本市場。

他指出，只有成為一個資本強國，我們才有實力來支撐中國經濟結構的轉型和調整，推動中國創新型經濟的發展，實現高質量的發展。