中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)、原農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚在2016國(guó)際貨幣論壇上指出，推進(jìn)人民幣國(guó)際化根本在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣國(guó)際化的功夫“不在外面，在里面”。

“人民幣國(guó)際化最終它的成功取決于什么？從短期來(lái)看，政策當(dāng)然非常重要。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，還是取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型能否取得成功。”向松祚認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的功夫“不在外面，在里面”。

他總結(jié)了國(guó)際化貨幣具有的三個(gè)基本條件：一是國(guó)家政策穩(wěn)定、法制健全；二是經(jīng)濟(jì)具有創(chuàng)新活力；三是貨幣市場(chǎng)具有國(guó)際公信力。但目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式陷入困境，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著諸多障礙。

“貨幣國(guó)際化的本質(zhì)是國(guó)際投資者把投資和儲(chǔ)蓄配置到你這個(gè)國(guó)家，而市場(chǎng)必須提供長(zhǎng)期、穩(wěn)健的回報(bào)。”向松祚指出，長(zhǎng)期、穩(wěn)健的回報(bào)不取決于金融市場(chǎng)，而是由一個(gè)國(guó)家的財(cái)富實(shí)體資本來(lái)創(chuàng)造。

在隨后的分論壇“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范”上，向松祚對(duì)上述論斷做出了進(jìn)一步的闡述，強(qiáng)調(diào)了我國(guó)目前面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)，即企業(yè)陷入的流動(dòng)性陷阱。

所謂流動(dòng)性陷阱，即超發(fā)貨幣無(wú)法流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也無(wú)法帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年上半年，一個(gè)突出的現(xiàn)象是，M1和M2剪刀差持續(xù)擴(kuò)大。M2總體平穩(wěn)，但M1增速持續(xù)上升，企業(yè)活期存款大量增加。流動(dòng)性陷阱也即是“資產(chǎn)荒”。

對(duì)此，向松祚并不諱言。“M1和M2差距那么大，有大量的錢(qián)都趴在銀行賬上不搞投資，很多國(guó)有企業(yè)拿著廉價(jià)信貸在買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，搞金融投機(jī)。”

除此之外，向松祚還指出流動(dòng)性陷阱的第二個(gè)表現(xiàn)，即資產(chǎn)負(fù)債表的衰退。“現(xiàn)在很多鋼鐵、煤炭企業(yè)負(fù)債太沉，找了很多家銀行，希望銀行能夠重新借新債還舊債。”他指出，“要修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，就是要去杠桿。”

根據(jù)《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》中的建議，應(yīng)從增加研發(fā)投入、重視金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、配合使用金融手段與財(cái)政措施等供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，來(lái)培育中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

但是向松祚認(rèn)為，目前的關(guān)鍵點(diǎn)還在于，改革的推進(jìn)仍需真正落實(shí)到位。“十八屆三中全會(huì)的《決定》需要認(rèn)真落實(shí)，讓企業(yè)真正走向市場(chǎng)化。”向松祚說(shuō)。