今天凌晨，移動通訊應用Line在美國紐交所和東京股票交易所兩地上市。截止到今天收盤，Line的股價為每股41.58美元，較發行價上漲了26%，整體市值達到了72.76億美元，但相比于2014年處的99億美元估值，仍有大幅度的下滑。

Line是一款類似于微信的手機社交APP，主要在日本流行。按照統計，截至2016年3月Line共擁有2.18億月活躍用戶，大約相當于微信的三分之一。其中絕大部分是日本用戶，可以有泰國、印度尼西亞和臺灣等亞洲其他國家與地區的用戶。Line多次嘗試進入中國這個世界人口最多的國家，并先后與360、豌豆莢進行過合作，但是成效不大。

按照360手機助手的顯示，大約有2000多萬中國用戶下載過該應用。由于其本土化不夠，好友添加困難，其在中國的活躍用戶數恐怕要低于這個數字。

按照匯豐銀行去年的報告顯示，騰訊公司微信的市場價值估計高達836億美元(約合人民幣5344億元)，幾乎是騰訊市值的一半，更是Line的十倍。

日本版微信不但用戶數不如中國微信，估值也相去甚遠，為何都是本國統治級別的社交軟件，日本版本微信要差中國版本這么多？Line又是否值得中國投資者關注呢？

一、日本版微信的特色在哪？

作為社交軟件，Line與微信一樣，最基本的服務還是IM即時通訊。提供人人間的社交與溝通。

而在通訊服務穩定之后，Line也增加了其他服務，比如本地服務、媒體信息以及游戲、流媒體音樂和電商商城等等，用附加服務來擴充收益。

目前Line的收入主要有三部分：通訊、內容、廣告。其中最主要的收入來自廣告業務以及內容提供中的游戲部分，兩者合計達到75%。

有意思的是Line還打造出了一個“表情經濟。”Line的表情貼紙業務收入達到25%，去年貢獻收入高達2.68億美元。在Line用戶中，每10條發送的消息中就有一條是表情貼紙。這個很像早年QQ的增值收入來源。

Line的虛擬人物卡通形象甚至衍生出周邊產品、游戲和視頻節目，成為IP資源。這很有意思，騰訊的企鵝如果去做IP授權估計也會收益不菲，只是騰訊可能看不上這點小錢。

最近幾年中，Line的營收呈現增長態勢，但是去年盈利方面卻出現虧損。2015年，Line營收為1204億日元(約合11億美元)，但是凈虧損了7100萬美元。

在用戶用戶數增長方面，已經占據了部分亞洲市場Line已經遇到市場飽和，增長放緩的問題，畢竟歐美世界有Whatsapp、中文世界有微信，從日本成長起來的Line沒有什么競爭力。

二、Line比微信差在哪？

從用戶數看，Line大約相當于微信的三分之一，但是從估值看，Line連微信十分之一都不到。2015年，微信給騰訊提供了大量盈利，而Line確是虧損的。

都是社交軟件，日本版微信為何如此不給力呢？從收入結構看，日本版微信也有廣告，也有電商，還有類似于QQ增值收益的表情包，為什么賺錢賺不過微信呢？

其實，不僅是Line賺錢賺不過微信，世界其他類似的APP賺錢都賺不過微信。科技戰略和咨詢公司Activate的數據顯示，微信在每位用戶身上獲得的平均收入為7美元，KakaoTalk為4.24美元，Line為3.16美元。而WhatsApp在每位用戶身上獲得的收入只有6美分，Viber只有1美分。Line還算是同類APP中的優等生，微信在全世界都是獨一無二的。

首先是微信的網絡廣告收入給力，自從2015年1月下旬微信正式推出朋友圈廣告后，騰訊的網絡廣告收入在2015年按季度節節攀升，營收分別達到27.24億元、40.73億元、49.38億元和57.33億元，同比增幅均保持在100%左右。

相比日本的狹小國內市場，10多億人口的中國市場廣告潛力巨大，這個差異直接反映到廣告收入上。

與Line和KakaoTalk的游戲當家不同，微信不僅僅是一個虛擬世界的社交與娛樂平臺，還是一個現實世界的交易平臺。

最近幾年O2O的快速發展，讓中國有了世界最發達的O2O系統，通過微信，人們可以直接打通各種O2O服務，完成電商購物、線下消費、約車、繳費、投資理財……，微信自帶支付清算系統，可以直接完成各種支付，這對日本人來說都是難以想象的。

這些接近于實體經濟的應用，讓微信獲得了其他同類App所沒有的收入來源。這一塊收入暫時沒有游戲廣告來的明顯，但是未來潛力無限。

三、日本微信值得我們投資嗎？

中國的互聯網企業總被賦予很高的估值，而BAT的歷史告訴我們，對中國的互聯網企業來說，高估值是正確的。對一個一個連續30年高速增長，并且將繼續中速增長10-20年的國家來說，如何高估都是不過份的。

但是日本是另外一個情況，日本在90年代初泡沫經濟破裂后停滯已經20年了。日本一直處于老齡化，少子化，年輕人少，勞動力少，而日本又不開放大規模移民政策，這造成了日本經濟持續停滯，活力不足。

日本的企業采用年功序列，老人占據機會，年輕人循規蹈矩沒有冒險出頭的機會，消費能力也與老年人不能相比。

在這種停滯的社會中，日本的互聯網發展速度遠不能與中國相比，世界最大的互聯網公司前幾十名，日本只有一家雅虎日本在列，與BAT完全不是一個級別。

中國互聯網企業是賣潛力，而日本互聯網企業的潛力遠不能與中國相比。

Line在日本已經飽和，在可擴展的文化圈也遇到瓶頸，無論是進軍歐美還是進軍中國都沒有多少機會。

所以，Line并不像中國的互聯網公司一樣值得我們關注，日本微信距離中國微信有幾十光年的距離。