全球股市在本周二迎來全線反彈，明晟新興市場指數(shù)連續(xù)4日上漲，較4月以來最高水平進(jìn)一步上漲0.9%。泰國SET指數(shù)上漲0.4%，自今年1月低位大幅反彈20%。

歐美股市方面，除英股之外，歐股全線收漲，泛歐績優(yōu)300指數(shù)周二收漲1.14%，報1330.43點(diǎn)。美國股市同樣收盤全線上漲，受助于全球多家央行將祭出刺激措施的前景，以及美國鋁業(yè)為財報季開了個好頭，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊工業(yè)指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄收盤高位，納斯達(dá)克指數(shù)全年轉(zhuǎn)至平盤之上。

然而，風(fēng)險情緒的回升使得黃金的避險需求下滑，周二現(xiàn)貨黃金一度下跌超過1.5%，盤中最低觸及每盎司1330美元的逾一周低位。同時，現(xiàn)貨白銀亦下跌0.65%，報每盎司20.13美元；現(xiàn)貨鉑金兩周來首次下跌，跌1.14%，報每盎司1087美元；現(xiàn)貨鈀金升1%，報627.50美元。

雖然全球市場剛剛經(jīng)歷了英國脫歐事件的沖擊，顯得動蕩不安，但是近幾天股票市場的走勢顯示，市場似乎將英國脫歐的影響忘得一干二凈。但是相反的，恰恰因為避險資金遭遇資產(chǎn)荒，且全球新一輪寬松預(yù)期升溫，助推了股市上漲。在沒有經(jīng)濟(jì)基本面和公司業(yè)績改善的背景下，需謹(jǐn)防后市風(fēng)險。全球央行正醞釀的新一輪貨幣寬松政策，可能會給股市帶來新的套利機(jī)會。

在全球資本瘋狂涌入股市的情況下，7月11日美國標(biāo)普500指數(shù)一度刷新2015年5月以來盤中高點(diǎn)；英國股市也一掃脫歐陰霾，在經(jīng)歷連續(xù)三日大漲后，比2月低點(diǎn)高出約20%，正式進(jìn)入技術(shù)性牛市。

但是，全球股市近日大漲背后，正折射出一個資產(chǎn)配置難題——在避險類國債出現(xiàn)資產(chǎn)荒后，全球投資機(jī)構(gòu)只能退而求其次，將股市視為新的避險港灣。盡管多數(shù)投資機(jī)構(gòu)心里都知道，當(dāng)前歐美股市持續(xù)大漲大多缺乏經(jīng)濟(jì)增長基本面的支撐，瘋狂的股市正在等待最后的接盤俠。

在英國公投脫歐后，多數(shù)對沖基金將具有避險功能的日元國債、美元國債、瑞郎國債投資占比調(diào)高。但他很快發(fā)現(xiàn)，隨著避險資金持續(xù)涌向這些資產(chǎn)，如今他已經(jīng)很難將更多資金投向這些避險性國債資產(chǎn)。

真正的原因是，近期美國10年期國債收益率一度跌至歷史新低，至1.3499%，美國30年期國債收益率跌至史無前例的2.1395%，日本20年期國債收益率首次跌破零；日本10年期國債收益率創(chuàng)下-0.285%的紀(jì)錄低點(diǎn)；瑞士50年期國債收益率首次跌入負(fù)值，報-0.01%，10年期瑞士國債收益率一度跌至-0.66%，這意味著對沖基金若再增持這些避險性國債資產(chǎn)，將面臨買入即虧的尷尬局面。

目前股市正在替代債市，成為對沖基金新的投資避險港灣。究其原因，隨著避險資金持續(xù)涌向日元、美元、瑞郎國債避險，令這些國債收益率均陷入負(fù)值區(qū)間，這意味著投資機(jī)構(gòu)購買國債所支付的價格，已經(jīng)高出債券還本付息總額，不得不承受買入即虧的困境。

數(shù)據(jù)顯示，6月初全球主要國家的負(fù)利率國債突破10萬億美元。隨著英國脫歐引發(fā)全球資金紛紛涌入國債避險，如今負(fù)利率國債規(guī)模迅速擴(kuò)大至13萬億美元，這意味著對沖基金依靠買入國債避險的操作空間正變得越來越窄。

全球資本之所以更愿意涌入股市避險，而不是黃金等大宗商品市場，主要有兩個原因，一是相比黃金等傳統(tǒng)避險投資品種，股市的流動性相對更好，滿足機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)迅速套現(xiàn)能力的要求；二是全球央行正在醞釀的新一輪貨幣寬松政策，其對股市的利好效應(yīng)，遠(yuǎn)高于黃金等大宗商品投資品種。

近期，央企并購重組正在加速推進(jìn)。分析指出，隨著國企改革的不斷推進(jìn)，相關(guān)配套政策有望密集出臺。下半年，國企改革將加速推進(jìn)，國企市場化重組與資產(chǎn)注入將提速，國企改革的紅利將進(jìn)一步持續(xù)釋放，相關(guān)概念股也將成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)

事實上，在產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，近年來央企“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的案例并不少見，從2014年底中國中車(601766)“橫空出世”，到去年5月份中電投與國家核電重組誕生“國電投”，都印證了中央層面整合資源、做大做強(qiáng)央企的決心。

不過相比去年的密集落子，今年上半年央企重組的步伐似乎有所放緩，除卻中國五礦與中冶集團(tuán)時隔半年召開的重組大會外，鮮有大體量央企之間宣布重組。顯得與年初政府工作報告中指出的推動國有企業(yè)特別是中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、重組整合一批格格不及。

隨著中國鋼鐵業(yè)最大重組案“靴子落地”，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為下半年央企重組潮的閘門將再次打開。而在一些分析人士看來，后續(xù)煤炭、有色、化工等行業(yè)將成為國企改革以及重組的主要行業(yè)。宏皓教授表示，下半年去產(chǎn)能步伐將明顯加快，央企重組或?qū)⒓性诠┙o側(cè)改革的主線上，從行業(yè)上來看，鋼鐵、煤炭、建材、玻璃等重化工業(yè)將是重組高發(fā)行業(yè)。

昨晚一場超級風(fēng)暴正席卷全球市場。新華社表示南海案仲裁庭裁決非法無效，雖然是中菲之間的爭端，背后卻總能看到美國的影子，試圖造勢給中國扣上“不遵守國際法”的帽子。但中國的立場早已申明，美國如果繼續(xù)炒作并圍堵中國，只會給兩國關(guān)系蒙上陰影。中國表示此事不參與不接受，那么，既然選擇無視仲裁結(jié)果，這樣也就不會對股市造成什么不好的影響了。

目前，上證、深成指走出放量突破走勢，特別是上證放量強(qiáng)勢突破了3000—3030點(diǎn)的壓力區(qū)間，中小創(chuàng)是縮量反彈走勢，目前整體技術(shù)形態(tài)良好，中線趨勢看多，滬指連續(xù)的走強(qiáng)后市依然是中小創(chuàng)的行情。

近期大盤在盤中反復(fù)大幅震蕩，讓短線的投資者吃了不少虧，這部分投資者往往在暴跌時出于恐慌全部出貨，等到大盤上漲之后，又全倉追進(jìn)去，市場再回調(diào)又被套牢。結(jié)果一次次下來，總是踏不準(zhǔn)節(jié)奏而出現(xiàn)大幅虧損，殊不知現(xiàn)在的行情，精選優(yōu)質(zhì)個股波段操作才是最佳策略。

宏皓教授作為股壇大咖，對于股市存在的問題以及未來的走勢都有獨(dú)到的見解與準(zhǔn)確的分析。宏皓教授是中國金融領(lǐng)域最著名的財富管理專家、投資大師、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學(xué)家。為投資者建立各種投資對沖組合，例如：黃金、大宗商品、股票、股權(quán)、債券等各種投資品，建立每年收益15%以上穩(wěn)步增長的對沖投資組合。并根據(jù)投資者的需求，提供持續(xù)財富管理規(guī)劃服務(wù)，制作階段財富實現(xiàn)增值評價報告，真正成為個人或家庭與企業(yè)的不可或缺的財富管理顧問。

例如，中國著名理財專家宏皓教授，2015年3月受邀為北京現(xiàn)代汽車公司講述了精彩的財富管理課程，深入淺出的分析了當(dāng)下熱門理財方式，以及適合不同家庭資產(chǎn)配置的組合。金融學(xué)家宏皓24年從事金融投資理論的研究和實踐，創(chuàng)建了中國人自己的金融投資理論，是目前國內(nèi)在金融投資領(lǐng)域出版著作貢獻(xiàn)最多，受眾面最廣的金融投資專家。

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