“2016年，股市動(dòng)蕩很可能比2015年更狠，但不太可能維持在最近幾周的程度上?！?/p>

這是高盛副總裁、策略師Krag Gregory的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，今年的市場(chǎng)波動(dòng)性將比去年溫和增加。普遍用來衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX在2016年的全年平均讀數(shù)將為19，月均值將在18-21之間。這比2015年16.7的平均讀數(shù)略高。

19的VIX數(shù)值意味著市場(chǎng)波動(dòng)性要比1月4日至今的市場(chǎng)動(dòng)蕩程度低一些。目前，VIX數(shù)值為23.95。該指標(biāo)在前一周稍早觸及27.39的高位，當(dāng)時(shí)漲幅為48%，恰逢美國股市創(chuàng)下史無前例的最糟糕開年。VIX曾在去年8月受中國經(jīng)濟(jì)減速擔(dān)憂的影響而一舉攀升至歷史最高水平。

在CBOE上市交易的VIX通常被稱為“恐慌指數(shù)”，用以衡量標(biāo)普500指數(shù)未來30天的波動(dòng)性預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)加速上漲或放緩時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)性增加，標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的價(jià)格上揚(yáng)，該指數(shù)會(huì)走高。反之則反。

按照Krag Gregory的解釋，VIX讀數(shù)若在25到35之間，則等同于經(jīng)濟(jì)衰退期間的波動(dòng)性。在美國經(jīng)濟(jì)增速為零的時(shí)期，VIX在24-26之間波動(dòng)。Krag Gregory擁有四個(gè)數(shù)學(xué)學(xué)位，包括兩個(gè)碩士學(xué)位和一個(gè)博士學(xué)位。

瑞銀(UBS)也在最新的報(bào)告中表示，市場(chǎng)波動(dòng)性將在未來進(jìn)一步攀升。不過，瑞銀的觀察目標(biāo)是美股：“從歷史走勢(shì)來看，標(biāo)普500指數(shù)32個(gè)月移動(dòng)均線位置是反映美股是否還處于牛市的重要信號(hào)。2001年和2008年，當(dāng)美股跌破該位置后，兩次開啟熊市周期。所以，投資者需要關(guān)注的就是標(biāo)普500是否會(huì)跌破去年9月低位1867點(diǎn)。一旦這一情形出現(xiàn)，那就系好安全帶。如果美股出現(xiàn)我們擔(dān)心的一幕，市場(chǎng)波動(dòng)率空恐將在未來12-17個(gè)月飆升至紀(jì)錄高位?！?/p>

不止美股VIX ，自去年晚些時(shí)候開始，衡量歐洲斯托克50指數(shù)期權(quán)波動(dòng)性預(yù)期的VSTOXX指數(shù)穩(wěn)步攀升。衡量德國DAX30指數(shù)期權(quán)波動(dòng)性預(yù)期的VDAX指標(biāo)同樣如此。

摩根士丹利股票策略師Dubravko Lakos-Bujas認(rèn)為，美股近期的疲弱多數(shù)要?dú)w結(jié)于技術(shù)性拋售，有三個(gè)因素放大了市場(chǎng)波動(dòng)性：

1、由于財(cái)報(bào)季之前存在回購股票禁售期，因此，市場(chǎng)對(duì)股票的綜合需求缺失；

2、股市深度太淺，過去兩年，股市深度下跌了大約60%，導(dǎo)致市場(chǎng)吸收股票的能力有限；

3、根本不敏感的基金管理者（主要是CTA或趨勢(shì)追隨者，以及一小部分錨定波動(dòng)性策略或風(fēng)險(xiǎn)管理策略師）是股市拋售者，他們的賣出操作助長(zhǎng)了市場(chǎng)波動(dòng)性，弱化了標(biāo)普500動(dòng)量趨勢(shì)。

在市場(chǎng)將持續(xù)波動(dòng)的預(yù)期下，很多市場(chǎng)人士紛紛參與到這個(gè)動(dòng)蕩的市場(chǎng)中。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引晨星（Morningstar），歐洲波動(dòng)性基金規(guī)模從2013年3月至2015年11月底擴(kuò)增了22%，至48億歐元。同期，美國波動(dòng)性基金規(guī)模更是增加了31%，至37億美元。

根據(jù)結(jié)算行Options Clearing Corporation提供的數(shù)據(jù)，上周，標(biāo)普500期權(quán)合約日均換手約190萬張，較去年日均換手高15%。