近期美油、布油相繼創下十二年新低，甚至跌破30美元的整數關口。作為原油凈進口國，中國在受益低油價的同時，也面臨一些風險。

首先，盡管通常不會被當作產油國，但實際上中國的原油產量非常大。英國石油的數據顯示，2014年中國的日原油產量達到了420萬桶，與加拿大的日產量相當，接近尼日利亞日產量240萬桶/的兩倍。

戰略原油儲備的估值損失是又一個風險。這些原油的價值是按市場價格衡量的（mark-to-market）。盡管公眾并不知情目前中國究竟儲備了多少原油，不過據英國《金融時報》此前的報道，中國國家統計局2014年11月曾表示，國家石油儲備一期工程已經完成，在4個國家石油儲備基地儲備原油1243萬噸，相當于大約9100萬桶。這其中可能有相當一部分的原油儲備是在油價還是80-100美元/桶時建立的。

現在，這一數據恐怕更高了，當然“建倉成本”也下降了。據路透社測算，2015年頭11個月，中國抓住機會增加了1.47億桶原油儲備。尼日利亞《商業日報》上月16日報道稱，自2014年12月至2015年年中，趁油價下跌，中國以超過預期的速度增加原油庫存，戰略原油儲備已經翻番，超過1.9億桶(約2610萬噸)。

中國海關的數據也顯示，自國際油價2014年下半年開始大跌以來，國內在加速進口原油。油價在去年3月低至階段性低位后，中國次月的原油進口數據超過了美國。去年11-12月油價加速暴跌后，中國12月原油進口環比猛增21.41%。

從全年進口數據來看，在2014年原油進口增長9.3%的基礎上，2015年中國進口原油3.355億噸，日進口量提高8.8%，達到671萬桶，也創下新紀錄。

設置油價下限

同時，低油價對國內能源行業和能源格局也有負作用，英國金融時報的Izabella Kaminska指出。為此，本周三，國家發改委公布了新的成品油價格形成機制，對國內成品油價格設置調控上下限，下限為每桶40美元，即當國際市場油價低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不再降低。

對于設置下限，發改委解釋稱，油價過低會導致國內原油產能萎縮、削弱我國石油自給能力，使我國已達60%的石油對外依存度快速并大幅上升，不利于保障能源安全。另外，過低的油價也不利于資源節約使用和治理空氣污染，也不利于能源結構調整和新能源發展。

至于下限為什么設置在40美元，發改委表示，這是綜合考慮國內原油開采成本、國際市場油價長期走勢，以及我國能源政策等因素確定的。據相關機構統計，國際主要石油企業的平均原油生產成本在每桶40美元左右，而我國生產成本更高。生產成本是決定國際油價長期走勢的主要因素。雖然目前國際市場油價低于每桶40美元，甚至還會持續一段時間，但長期低于40美元的可能性較小。

進口多，出口更多？

國內限價的政策可能把成品油消費壓力轉向海外。

英國金融時報的Kaminska表示，有部分觀察家認為，盡管這意味著只要國際油價低于40美元，成品油的價格就不會再遭下調，但是這并不能保證中國的內需會充分地增長來消化這些成品油。而如果國內無法消化這些產品，那么國際市場可能會充斥著中國的成品油。

他的擔心不無道理。司爾亞司數據公司CEIC的數據顯示，中國2015年全年柴油等成品油的出口可能超過了進口，為1994年來首次。這搶斷了印尼和韓國等國煉油廠的需求，印尼和韓國煉油廠的原油消耗將減少。

《華爾街日報》報道稱，面對本地需求疲軟、本地產能過剩的情形，中國煉油廠正在轉向海外。首先是那些已擴大產能的中國主要國有石油公司。這些公司放緩了產能擴大速度，但現在，中國政府開始允許規模較小的民營“茶壺”煉油廠自主進口原油。國際能源署表示，這些煉油廠開工率突然高達80%，此前則僅為30%。

花旗集團分析師Ivan Szpakowski指出，這些煉油廠也被賦予出口配額，至少從2016年的情況來看，這一數字相當可觀。這可能意味著2016年中國將出口更多成品油。現在，中國不僅因自身需求減少削弱了石油市場，還在搶非中資油企的市場，令他們的處境雪上加霜。

還好，對于競爭對手來說，一件比較可以確定事情是，國內原油生產成本不會低于每桶40美元。