中國央行已在實施寬松政策，歐洲央行上周也釋放強烈的寬松信號。關于日本央行在今日舉行的政策會議上是否會加碼寬松政策，市場分歧嚴重。但是從日元交易數據來看，日本寬松政策效用或許正接近極限。

彭博對36名分析師的調查顯示，16人預計日本央行本次會議將擴大刺激政策，8人稱擴大刺激可能要延后，另外12人認為在可見的未來日本央行政策不會改變。

今日公布的數據顯示，日本9月剔除生鮮食品的消費物價指數同比下滑0.1%，為連續第二個月下滑。剔除食品和能源，物價上漲0.9%。

野村證券經濟學家Yasuhiro Takahashi在數據發布前表示，日本通脹沒有增長的動能，通脹的疲弱讓日本央行沒有繼續不采取行動的理由。

盡管日本核心物價指數在下滑，距離日本央行2%的通脹目標也很遠，央行行長黑田東彥依然稱，受勞動力市場趨緊以及企業利潤保持高位的驅動，通脹的趨勢在改善。他本月16日表示，日本8月提出食品和能源的物價指數上漲1.1%，通脹勢頭“明顯在改善”。

經濟刺激政策是否需要加碼？

華爾街見聞此前提及，通過購買中央政府債券，日本央行當前以每年80萬億日元（6640億美元）的速度擴大基礎貨幣規模。2014年10月規模擴大之前，日本央行一直維持2013年4月決定的60-70萬億日元規模。

央行還以每年3萬億日元的速度購入ETF，以每年900億日元的速度購入日本房地產信托投資基金（J-REITs）。野村證券經濟學家認為，日本央行可以將ETF購買規模擴大到每年6萬億日元。

三周前日本央行會議沒有對政策做任何改變，法國農業信貸銀行經濟學家Kazuhiko Ogata認為，在那之后發布的數據顯示出口、零售以及工業生產等的表現并未給日本央行帶來太多加碼寬松政策的壓力。

高盛首席日本經濟學家Naohiko Baba稱，周四發布的數據顯示日本9月工業產值意外上漲1%，讓日本央行松一口氣?！霸偌由?a target="_blank" style="color: black;" >市場對10月工業產值的樂觀預期，我們認為日本央行在采取新的寬松行動之前獲得了喘息時機?！?/p>

但是也有經濟學家認為，在其他國家央行紛紛采取寬松措施之際，從日本整個經濟狀況來看，加大寬松政策勢在必行。

法國興業銀行經濟學家Takuji Aida稱，“我們認為會加碼寬松政策。在中國央行以及歐洲央行朝寬松政策行進之際，日本央行要說經濟仍和他們的預期保持一致，將很困難?！?/p>

不過即便日本央行擴大刺激，這一次也將與去年不同，當時意外的寬松決定讓市場措手不及。彭博調查顯示，44%的經濟學家認為日本央行會擴大刺激，市場也為此做了準備。

還有哪些彈藥？

如果日本央行決定擴大刺激，加大對國債、ETF以及J-REITs的購買是最簡單的辦法。

巴克萊預計，日本央行將把當前每年80萬億日元的國債購買規模擴大到100萬億日元，每年3萬億日元的ETF購買量也將翻翻至6萬億日元。

當然日本央行還有其他選擇。黑田東彥今年曾表示，日本推出新刺激政策還有很多選擇，但是應該更加具有創新性。

據經濟學家，創新工具或許還包括購買地方政府債券、降息或者將通脹目標提升至3%等等。

日元將怎么走？

日元今年6月創十三年低點，隨后因為8月全球金融市場動蕩引發投資者避險而開始升值。當前日元兌美元為120.933。

據三菱東京日聯銀行經濟學家Naohiro Nomoto，如果日本央行加大寬松政策，日元可能會貶值至122。據花旗貨幣策略師Osamu Takashima，如果日本央行這次決定不行動，日元可能會升值到118。

《華爾街日報》援引交易員稱，如果日本央行宣布擴大寬松政策，日元將會應聲貶值。但是很多人對于這種趨勢是否能夠持續感到懷疑，除非央行采取降息等激進的措施。

據美國商品期貨交易委員會數據，日元空頭持倉今年暴跌96%。投資者不再押注日元貶值，也凸顯出日本央行面臨的困境：在金融危機之后推出的寬松貨幣政策，或許正接近效用的極限。