在中國市場的提振下，標普500指數昨天大漲2.5%，但令人大跌眼鏡的是，中國電商巨擘阿里巴巴股價卻逆勢大跌4.69%。60.91美元的收盤價較發行價68美元已經跌超10%。

這到底是為什么呢？

讓我們來看看昨天盤中一條消息：阿里巴巴集團投資者關系主管Jane Penner花旗集團全球科技大會上表示，受中國消費支出疲軟的影響，公司預計第二財季的GMV（商品交易總額）將會低于此前的預期，而且在個位數百分比的中段偏下。

該消息著實令人驚訝。要知道，此前阿里巴巴的GMV一直保持高速增長，上個財季GMV同比增速仍有34%。在周二的早盤交易中，阿里巴巴集團股價曾一度上漲4.5%，股價最高至66.81美元。在該公司發布這一信息之后，公司股價出現跳水，45分鐘內大跌7%，最低探至60.25美元。

原因找到了，一個小小的GMV數據，竟讓阿里的股價波動超過9%。它為什么會有如此大“威力”呢？

GMV即商品交易總額，指的是在阿里巴巴集團各平臺上完成交易的總價值，也是行業最關注的電子商務公司的主要數據之一。

對于資本市場來說，電子商務公司的快速增長遠比短期的利潤要更加重要。GMV正是衡量電商公司增速的最核心指標。

以阿里巴巴的競爭對手京東為例，雖然上半年凈虧損超過7億人民幣，但前兩季度GMV同比增速卻分別高達99%和82%，京東股價也因此從年初的24美元漲至6月初的37美元。雖然此后被中概股下跌拖累，目前的股價仍然能保持年初水平。相比之下，阿里的表現就遜色不少，已從年初的100美元回撤了約40%。

2013年來，阿里巴巴的GMV逐漸從60%滑至40%以下。在今年6月截止的第一財季中，阿里GMV同比增速為34%，環比增速12%。如果說這個表現還說得過去，那么Jane Penner透露二季度增長在“個位數百分比的中段偏下”，著實令人跌落一地眼鏡。

而且從一季度GMV的拆分（下圖）我們可以發現，淘寶的增長已經嚴重放緩，同比只有25%。而天貓55%的增長支撐起了集團大部分的增長。

如今，中國經濟正由投資、出口主導向消費主導轉變，而高速增長的電商正是消費市場最具活力的領域。7月，全國網上實物商品零售額同比增長37%，網購在社會消費品零售總額中所占比重高達9.7%。

如今，中國最大電商企業阿里巴巴的增速驟然放緩，給一直以來如火如荼的電商蒙上了陰影。“個位數”的增長甚至低于中國整體零售銷售增速。過去一年中國社會品零售總額同比增速至少也在10%以上。