本周中后段中國股市企穩(wěn)反彈，避險情緒有所緩解，但離岸的各類人民幣資產拋壓仍不小。盡管如此，人民幣債券發(fā)行目前并無太多挑戰(zhàn)。華泰證券則認為，人民幣遠期貶值不會對外匯市場和銀行業(yè)帶來問題。

隨著投資者擔心中國政府采取激進舉措挽救股票市場可能導致經濟不穩(wěn)定，本周二離岸人民幣對美元跌創(chuàng)近三個月新低。

紐約交易時段中，離岸人民幣對美元一度跌至6.2279，為4月13日以來的最低水平，較中國央行周二設定的人民幣中間價6.1166貶值1.8%。

不過盡管本周股市劇烈波動引發(fā)的匯率貶值預期難以消退，但卻無礙離岸點心債/寶島債的發(fā)行，因離岸人民幣與美元的貨幣互換報價持續(xù)走升，這將拉低發(fā)債成本，若貶值預期日盛，或激發(fā)新一輪發(fā)債潮。 

今年1-6月，離岸人民幣債券總發(fā)行量約870億元，較去年同期下降約40%。一季度因人民幣匯率疲軟及債券收益率升高，發(fā)行量緩慢，二季度發(fā)行回暖。

華泰證券則表示，雖然從特定時期經濟發(fā)展前景的一致預期來看，中國和其他新興國家有類似。但是從金融危機的康利和國際環(huán)境中的貨幣政策獨立性來看，人民幣遠期貶值并不會帶來銀行及外匯危機。

由于離岸貨幣市場還在逐步建設中，資本項目開放度相對偏低，外部資本在明面上的沖擊并不明顯。此外從去年六月開始，資本已經在撤出大陸市場，國際套息資本都不是決定性因素。反向來看，資本市場的慘淡也不會連帶引起人民幣匯市崩盤。因此，美聯(lián)儲加息+A股危機不會通過資本流出途徑對人民幣匯率形成重量級打擊。

而在銀行業(yè)問題上，至少從目前來看，無論是國有銀行還是股份制銀行都沒有呈現(xiàn)明顯的不良貸款跡象。國家對銀行業(yè)的監(jiān)管在近年來進步良多，從09年以后，無論是國有還是股份制銀行，其不良貸款率都有顯著的下行。而針對投資者最關心的融資盤損失，各方測算均表明，到目前為止損失仍在可控范圍內，無需過分擔心銀行業(yè)的全面風險。