投資人希望美國大型銀行在2015年能夠大幅提高發放的股息，但近來包括油價挫跌等事件將使得銀行難以如其所愿。

大型銀行所持有的資本，已經高過于監管機構要求在2018年底時所需求的水準。銀行業者本周將陸續開始公布第四季獲利，由摩根大通和富國銀行周三開始打頭陣，投資人可能發現銀行業者在第四季資本過剩的情況甚至更嚴重。

但期許一些資本能回饋給股東的希望似乎會落空。預料中的貸款損失正在升高，尤其是能源領域，交易市場則益發震蕩，這使得銀行資產風險變大。分析師表示，當資產風險升高時，監管機構更不愿意批準大幅增發股息或回購股票。

對投資人而言，銀行恐怕難以增發股息或買進更多股票，將只是再添一樁麻煩事。自從2008年部分因銀行不良放款和債券承銷業務所引發的金融危機以來，銀行已付出龐大和解金以了結官司，并奮力提振營收。一般來說，低利率也打壓銀行獲利。

增發股息應該有助于提高銀行業的股票估值。

銀行發放的股息占其獲利的比率要比以往少得多。根據瑞士信貸分析師，在1999年和2006年之間，大型銀行平均將其收入的四分之三左右拿來發放股息或買回股票，但在最近幾年該比率不到50%。

股息之所以減少，很大部分原因在于監管機構在2009年開始監管派息和股票回購。美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)希望避免重蹈2007年和2008年銀行發放資金要大過獲利的問題。銀行在困頓時期往往難以減少股息，因為擔心此舉等于向客戶和投資者暗示營運有困難，進而削弱銀行業務。

投資者不確定何時這將會改變。

“銀行業者應該能夠提高回報，他們也愿意這么做--只是我們不確定將在何時，”Smead Capital Management研究主管Tony Scherrer表示。該公司持有美國銀行、富國和摩根大通股票。

這些最大的銀行都在尋求美聯儲批準其2015年派息計劃，3月時將拿到結果。

分析師稱，美國的大型銀行中，花旗股東或對2015年的派息低增長最為失望。自金融危機以來，花旗是大型銀行中派息與獲利比率最低的，2013年僅為1%。花旗未予置評。

**業務風險上升**

直到最近幾周之前，由于資本水平上升，投資者和銀行高管還一直對提高派息寄予厚望。

隨著美國經濟改善，貸款違約持續下降，尤其是商業貸款。這讓監管機構對銀行向投資者派息感到更安心。比如，富國銀行第三季商業貸款壞賬不僅沒有出現一美元損失，而且還從之前違約的借款方手中收回2,400萬美元。

但能源企業在許多銀行的商業貸款中占比上升，隨著油價最近幾個月挫跌50%，投資者擔心未來一年貸款違約會增加。

“商貸損失低得難以為繼，”高盛的銀行業分析師Ryan Nash上周表示。“油價已降到每桶47美元，會有銀行因此受到影響。但很難說是哪家銀行。”

交易資產也變得更具風險，因為各個市場價格均出現劇烈震蕩。從2013年初到2014年的大多數時間，標普500指數日均波幅都在15點，過去三周這一幅度猛然擴大至25點。

公債收益率也意外下跌，這除了加劇債市波動外，也使得銀行業者的證券組合持倉回報降低，并推低一些貸款利率。

信貸損失和市場風險的上升將嚴重影響監管機構對銀行安全水平的看法。美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)根據銀行資產的風險狀況來調整資本要求，通過所謂的“風險加權資產”進行調整。資產風險越大，資本要求就越高。

Portales Partners資深銀行分析師Charlie Peabody計算得出，花旗風險加權資產若增加30%，該行的監管資本比率就要從10.47%降至8.05%，低于內部最低要求9.5%，以這樣的資本水平將難以擴大派息或進行股票回購。