下面繼續談資本密碼里邊最重要的兩個內容，就是企業最終必須要上市，上市以后要再拿錢去買別人的企業。上市是賣企業，并購是買企業，就是一買一賣的問題。

本章我們來看企業上市的問題。

企業到底要不要上市

1.企業上市不可避免

企業上市，我認為不是你愿不愿意做的問題，尤其是對于已經引入VC、PE這些投資者的企業而言，上市是你必須要做的事情。

企業上市來源于以下壓力。

第一個是競爭的壓力。我們知道，上市公司它獲得了大量的資金，它競爭的優勢比你大，如果你不上市，沒有獲得錢，那你最終的結局就是被上市公司收購。

第二個就是來自投資者的壓力。投資者，尤其是私募股權基金如VC、PE，它給你提的要求之一就是你的企業必須要上市，如果不上市它就不投資給你。

鑒于這些壓力，我認為企業必須要上市。

上市又是一個很復雜、很系統的一個工程，而且是很專業的事情，對于擅長產品經營的企業家來說，有可能是一個難題。下面我就和企業家來分享一下，企業上市以后到底有哪些好處，有哪些風險，怎么能夠用這些好處規避這些風險，以及企業上市要怎么操作。

2.企業上市的好處

首先我們來看企業上市的好處有哪些。

（1）籌集大筆資金、迅速得到財富

通過上市，你能夠快速地籌集到一大筆資金，而且是不用還本的錢。同時還能讓企業股東的財富幾何級數地增長。我們知道，沒有上市的企業，掙的只是一個利潤，在凈資產里放著，一塊錢利潤就是一塊錢。但是上市的企業，一塊錢的利潤乘以50倍的市盈率，就變成50塊錢了。

舉一個小案例。報喜鳥是浙江的一個服裝企業，沒上市之前，它也就是一個普通的企業，在浙江當地算不上什么大企業。但是它上市以后，尤其上市當天，它的市值由10幾個億迅速躥到43億，一下在當地民營企業里面排到前幾位，成為大家學習的對象。據說當時溫州的企業都跑到報喜鳥去學習，不是學習它的管理經驗，也不是學習它怎么做衣服，是學習它怎么靠資本運作去致富、怎么上市。

（2）企業明星效應

還以報喜鳥為例，它原來就是一個一般的品牌，一上市，一下變成全國人都知道的一個企業。而且CCTV2每天晚上都會出現上市公司的免費廣告，這不是就成為明星了嗎。

成為明星還有很多好處，比如人們一般都傾向于選上市公司的產品，因為他覺得上市公司有實力，能夠給他帶來一些安全感，非上市公司就沒有。這是明星效應的好處之一。明星效應的好處之二，就是兩個企業同樣是一個行業的，但一個是上市公司，一個是家族企業，招人的時候，一般在待遇相差不大的情況下，人們寧愿工資低一點也會選上市公司，不愿意去家族企業。

（3）管理水平提高

上市以后，企業的經營管理水平肯定大幅提升，企業管理的規范化程度肯定大大加強。因為管理水平不提高，管理不規范，證監會也不讓你上市，它會逼著你去提高管理水平。

（4）利于并購支付

我覺得，企業上市以后，為后面你要收購兼并提供了便利的支付手段。因為你可以用股權去換別人的股權，而且你能用一個高價格股權換別人低價格股權，占有優勢。如果你沒上市，你拿你的股權去換，別人有可能不跟你換，或者即便跟你換，也要壓低你的價格。

（5）增強資產流動性

上市以后，能夠增加你作為股東資產的流動性。我們知道，企業沒上市，你要想賣你的股份，只能到社會上去找愿意買你股份的人，找的過程會很辛苦，因為大家不知道你。而如果你成了上市公司以后，就成了全國人都知道的公司，知名度提高了，別人會來找你買股份，或者跟你都不用商量，在市場上直接買你的股份。股東財富的最終實現，是靠股票的流通。你的股票如果能夠賣掉，你的財富才能夠實現。你的資產流動性強，你的財富實現就比較容易。

（6）降低決策風險、規范公司制度

對于這一點，有些人認為是好處，有些人卻認為不好。那就是企業上市以后，有人管著你了，不再是你想干什么就干什么了。

我們知道，以前企業沒上市的時候，你是家族企業，夫妻檔，父子兵，作為老板你一言九鼎，一個人說了算，沒人敢不聽你的。說白了，你就是土皇帝。但上市以后，即便你是大股東，企業的名字跟以前是一樣的，但是股權結構發生變化了，尤其是外部的股東加入了，他們是有發言權的，你想干什么，必須要征得其他股東的同意。如果持反對意見的股東達到一定比例的時候，你就不能干這個事情。

對此，我覺得從好的方面去理解，能夠讓你的經營決策更科學。我們知道，一個人決策是有風險的，不管你這個企業家多么聰明，你也有犯錯誤的時候。由幾個人一塊來決策，就能集思廣益，三個臭皮匠賽過諸葛亮，那犯錯誤的可能性就降低了。當然了，你也可能會把這個當成風險，因為你習慣了自主決策，認為那樣決策的效率比較高，可是現在受到束縛了。

還有一些牽涉到錢的決策，你也不能一個人說了算了。比如有一個叫創維的企業，它的老板叫黃宏生。我們知道，前幾年的時候，黃宏生被香港的檢查機關逮捕了，因為一件事，創維是上市公司，黃宏生當時從創維挪用200萬港幣借給了他母親的公司，沒有走合法的程序。

我經常會把這個例子說給企業家聽，聽完以后好多民營企業家特別想不通，說那是他自己的公司，他拿200萬給他母親的公司用，而且他母親又沒說不還，怎么還要逮捕他？這就是因為公司上市了，所以它就多了許多規矩，而且是法律層面給你提出了許多要求。黃宏生的這種行為就叫挪用資金了，觸犯了法律，所以就會逮捕他了。

對于一個有作為的企業家，對于想讓企業持續發展的企業家，我認為這樣的約束是必要的，而且從企業長遠發展的角度來考慮健全這樣的管理制度也是有好處的。但是對于一個目光短淺的企業家，他很有可能認為這是壞處。

來源：摘自《企業干得好不如賣得好》

作者：馮鵬程教授對外經濟貿易大學中國資本運營研究中心主任、博士后

（作者簡介：“企業財富管理理論”創始人。中國人民大學經濟學博士、廈門大學工商管理學博士后、北京大學/清華大學/人民大學EMBA及總裁班授課教授。研究領域：互聯網經濟下的資本運營、戰略與商業模式、財務戰略管理、企業上市、并購重組、企業國際化等。已成功為上百家企業提供培訓、顧問咨詢和投融資服務。專著：《企業干得好不如賣得好》《小企業也能活100年》《零基礎學會計》《解密企業財富密碼》（光盤）《中國企業對外直接投資研究》等）

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