銀行培訓師陳毓慧老師推薦：可轉債的全稱是“可轉換公司債券”。所謂可轉換，是指該債券賦予投資者一個選擇權，可以選擇在一定時間內，以一定價格，將該債券轉換成發行人的股票。可轉債的發行人是上市公司，有到期期限和票面利率，到期償付。
可轉債在本質上是含有轉股權的公司債，因此其價值由純債價值和期權價值組成。純債價值與普通債券一樣，由未來的現金流按照市場收益率貼現所得；期權價值計算相對復雜，理論上可由Black-Scholes模型計算得出。但是在實際投資中，投資者更傾向于用轉股溢價率、到期收益率等指標對可轉債的投資價值進行判斷。
轉股溢價率是轉債價格相對于轉換價值的溢價比率，轉換價值是該轉債按照面額轉股后的市場價值。轉股溢價率越低，其越具有股性的投資價值，價格波動和正股的相關性越強。當轉股價值為負時，理論上投資者可以通過買入轉債、轉股、賣出股票來套利。理論上轉債的價格可以跟隨正股的價格無限上漲。
到期收益率則是判斷轉債債性的指標。到期收益率越高，轉債的債性越強，債底保護也越強。當其到期收益率與市場收益率水平持平時，該債券的表現已經等同于純債。即便正股繼續下跌，轉換價值繼續下降，轉債的下跌空間已經受制于純債價值的支撐。
因此，可轉債在理論上下跌空間有限，而上漲空間無限，具有“進可功、退可守”的特點。一些債券投資者選擇轉債，作為承擔有限風險，同時分享權益市場收益的工具。以可轉債作為主要配置品種的可轉債基金也由此應運而生。
然而，畢竟可轉債具有一定股性，其波動幅度仍高于普通債券，在股票市場的熊市，仍可能造成較大的損失。剛性配置可轉債的轉債基金在為投資者分享股票市場高收益的同時，也帶來了高于純債的波動風險。因此，部分基金產品選擇“信用債+轉債”的投資模式，使基金經理可以根據市場的趨勢判斷，在信用債和轉債之間進行大類資產配置：在有利的市撤境下利用轉債博取高收益，在不利的市撤境下利用信用債取得相對穩健的收益，在一定程度上彌補了轉債基金波動率較大的缺陷。
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