銀行培訓師陳毓慧老師推薦：自1924年美國第一只開放式基金MIT成立以來，在早期的一段時間里，共同基金的銷售范圍還限于較小的經紀人及其客戶圈子中。人們通常通過自己的財務顧問或者經紀人購買共同基金，且需要支付一定的手續費。1929年，特德·斯卡德(Ted Scudder）創造了免傭基金的概念，徹底改變了基金管理者和投資人之間的關系。
作為波士頓上流社會的著名社交人物，特德·斯卡德(TedScudder）是一個很有想法的人，他不滿足于現有的日常業務，而是經常探索新的商業模式。1919年，斯卡德放棄了自己債券經紀人的業務，和兩個合伙人成立了斯卡德、史蒂文斯和克拉克公司（Scudder,Stevens & Clark, Inc.），為客戶提供投資理財服務，并收取0.5%的管理費。
當時，很多客戶以自己孩子的名義開設小額投資賬戶，這些賬戶單筆額度很小，但是通常持有時間又很長，單獨管理起來效率很低。1928年，“道富投資信托”的創始者之一RichardSaltonstall加盟了斯卡德公司，并帶來了共同基金的理念。當年，為了集中管理這些小額賬戶上的資產，斯卡德成立了一只名為“第一投資顧問信托”（TheFirst Investment Counsel Trust）的基金。
這只基金由斯卡德公司直接銷售給自己的客戶，不通過理財顧問或者經紀人，因此不收取認購費，只收取0.5%的年管理費，投資者可依據基金凈值而向基金公司申購或贖回基金股份，并且無須支付傭金。
這種免傭金的方式一出現就受到了眾多客戶，尤其是小額投資者的極大歡迎。1928年5月10日，第一投資顧問信托成立時，募集規模達到了845000美元，而同年成立的混合型產品惠靈頓基金則僅為10萬美元，足見其免傭金的巨大魅力。
在被譽為“咆哮的二十年代”，斯卡德和他的基金以穩健、踏實、無傭金的方式受到了投資者的極大歡迎。斯卡德將一半的資產投資于股票，而另一半則以現金的方式存在。
不過，隨著1929年大崩潰的來臨，第一投資顧問信托的資產大幅縮水，1928年時的1000美元，到了1932年最低點時僅余692美元，即使是這樣，與同期道瓊斯工業指數89%的跌幅相比，斯卡德的謹慎風格依然幫助其客戶避免了大部分的損失。
1989年，第一投資顧問信托并入了以債券為主要投資對象的斯卡德收入基金，由一只股票型基金轉型為一只債券基金。統計顯示，如果一個人自1928年投入1000美元在第一投資顧問信托中，一直堅持持有并將收益全部投資于該基金的話，那么到了1989年，他的資產會達到51400美元，年收益率位6.7%。同期，股票年收益率為10%，長期公司債的年收益率為5.1%，平均年通脹率為3.1%。實際上，與很多歷史上著名的基金相比，斯卡德基金的收益率并不高，但是，這種免傭基金的模式卻開創了基金銷售歷史的先河，隨后，著名的先鋒基金公司就是利用這種免傭金的方式發展成為全球最大的基金管理公司之一。
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