銀行培訓師陳毓慧老師推薦：凡一個業界基本接受的理論，基本包含以下六個環節：假設條件、設計原理、數據采樣、算法模型、計算結果、實際操作。下面對美林投資時鐘理論的六個環節進行解析。

　　在假設條件上，美林提出的投資時鐘理論使用了三個最基本的假設。假設一：經濟有周期，且每個周期可分為四個階段，分別是復蘇、擴張、滯脹和收縮。假設二：每個經濟階段對應有最優的資產大類。如在復蘇階段，股票是優勢資產。假設三：不同行業在不同周期中表現各異。如在復蘇階段，金融、房地產、耐用消費品等股票表現優越。

　　在設計原理上，美林依據市場均衡理論，結合美國式的市場條件，在經歷多時期數據檢驗后，從眾多要素變量中選用了極為簡單的“產出——價格”以判斷經濟周期階段。

　　在數據采樣上，主要由GDP數據和CPI數據判斷經濟周期。

　　在算法模型上，采用簡單對比方法對價格進行處理，采用產出缺口方法對產出進行處理。

　　在計算結果上，能夠給出一國在經濟周期中所處的具體階段。

　　在實際操作上，能夠給出每個經濟階段下最優資產大類，并給出優勢行業及行業內的股票。

　　從上面對美林式投資時鐘理論的解析中，可以總結出投資時鐘的四點標準：

　　第一是比較嚴密的邏輯性。邏輯性的最大特點是一致性。在假設的基礎上，未來可以從原點推出，并與事實基本吻合，其有效性及普適性同時也被市場廣泛接受。投資時鐘理論的基本邏輯包括其采用的假設條件和設計原理。

　　第二是比較嚴密的自洽性。所謂自洽有兩個解釋，一個是歷史與未來的相互自洽，也就是歷史對未來的推斷、未來對歷史的解釋。另一個是外延自洽和內生自洽，也就是層層計算推斷中，采用數據和算法的相互自洽。投資時鐘理論的自洽性體現在其數據采用和算法模型上。

　　第三是比較寬泛的擴展性。所謂擴展，就是在原基礎上，具備廣泛的復制性和很強的穩定性。在投資時鐘理論的框架下，可以演變出更多的策略，比如抗通脹或抗緊縮的策略、針對性的行業策略等。此外，對市場收益等指標的真實反映及簡單、可操作性等也折射出寬泛的擴展性。投資時鐘理論的擴展性體現在其計算結果和實際操作上。

　　第四是完備性。這里的完備性不是指數學上定理從公理推出，而是指在金融領域里在正常條件下，市場上無論是存續的還是新上市的所有投資工具，都可以被包含在樣本取樣的范圍內。

　　投資時鐘正是具備了這些良好的基礎條件，才得以在國際上得到普遍的接受和推廣。當然，每個國家有自身的特點。在滿足基本原則的前提下，以市場檢驗為唯一標準，制作出我國特色的投資時鐘ETF指數，這才是我們最大的目的。 

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