導讀：經濟開門向好難掩民間投資頹勢。1~4月，我國民間投資8.24萬億元，同比增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。民間借貸風險的防范從長遠來看，是給予投資者信心重要因素之一，包括政策環境、保護民資安全環境等諸多方面；必須檢視民資放心和安心留下的政策環境是否健全？民資感到不安，是否存在社會、地方、國企交易成本過高，效率太低，尋租成本過大等情況？防范民間借貸風險有哪些對策？這些都需要深刻反思。

北大剖析民間投資

5月21、22日，中國資本策劃研究院（CCP）院長朱耿洲博士應北大經濟學院高層培訓中心之邀，為“北京大學資本戰略與投融資班”的學員講學時，對學員非常關注的當下民間金融現象---民間投資增速直線下滑，從民間借貸風險的角度進行了分析，并對如何防范民間借貸風險給出發專業建議與對策。

今年以來，一個非常重要的現象是，去年作為經濟結構調整、增長方式轉變成效之一的民間投資，其增速直線下滑！

5月14日，國家統計局發布的數據顯示，1~4月，民間投資8.24萬億元，同比增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。民間投資占比也相應下降，今年前4個月，民間投資占全社會投資的比重為62.1%，比去年同期降低3.2個百分點，比上年底降低2.1個百分點。繼一季度回落以后，4月份下降幅度更大。

民間投資雙降的原因，國家統計局發布的官方解讀中提到三個影響因素：市場需求疲弱、企業投資愿意不足和市場準入限制依然存在。

對此朱博士指出：“民間投資增速大幅下滑，對中國整個經濟健康發展來說，是一件值得重視的大事。當前，我國正在通過改革釋放民資活力，調動其積極性，已經作為經濟結構調整和經營方式轉變重大改革任務。在去年已經向好情況下，民間投資出現反復和異常，必須反思和探究背后的深層次原因。”

宏微觀市場環境的衰退和頹勢或是原因之一。民間投資大多集中在制造業等領域，但1~4月，由于受產能過剩矛盾突出和市場需求不足的影響，制造業投資增速回落了0.4個百分點，帶動民間投資增速回落，民間借貸風險不斷加大也是重要的原因之一。

民間借貸的六個主要現狀

   在講學中，朱耿洲博士分析了當前民間借貸的現狀：

第一、非法集資的數額越來越大，人數越來越多。據有關資料調查顯示，參與民間借貸人員的職業涉及范圍較廣，工、農、商、師等，可以說無所不有，由此也可以看出，非法集資的危害性之大；

   第二、利息較高，手續不完善。民間資本投資渠道較小，投資者風險意識淡漠，缺少投資理財常識，為了獲取高額的回報，這些投資者往往傾盡所有，甚至通過銀行貸款、信用卡透支等方式將獲取的現金投入其中，因為民間借貸手續不完善、漏洞百出，造成糾紛時，法院難以執行，很多投資者就會陷入傾家蕩產的境地；

   第三、準入門檻低，監管不力。因為準入門檻缺失法律法規規定，投資類公司手續簡單，只要符合《公司法》的設立要求，即可登記注冊，此外，民間借貸機構、中介、個人缺少有效的監管主體、法律明確授權的監管部門，導致民間借貸行為的監管不力；

   第四、法律意識淡薄，借貸資金存在高風險。民間借貸中介吸納的資金多來源于親朋好友，資金來源不外乎儲蓄、銀行貸款、信用卡套現等幾種渠道。由于資金出借活動通常較少有正規合同文本，也較少有對資金投放的具體關注。發生風險時，由于缺少法律的保護，資金收回的希望甚小；

   第五、民間借貸總體規模擴大。在宏觀經濟不景氣、市場需求低迷、生產成本攀升形勢下，企業生產經營仍面臨較大壓力，特別是中小微企業資金面比較緊張，對民間資金需求較旺盛。

第六、民間借貸主體是中小微企業。中小微企業民間融資需求增長較快成為拉動民間融資總規模增加的主要原因。從調查情況來看，中小微企業民間借貸余額占調查企業的80%以上。中小微企業民間借貸方式主要是中小微企業間直接借貸，中小微企業通過職工集資方式融資，或通過投資公司等中介組織融資。

民間借貸的五個風險特征

朱耿洲博士分析了當前民間借貸的風險特征：

隨著民間借貸市場規模的不斷擴大和中小微企業經營效益的下滑，民間借貸風險也隨之增大。民間借貸風險主要呈現以下特征：

第一、區域性。一方面，民間借貸風險的成因具有區域性。相對于整個國家宏觀經濟的變化，民間借貸市場受區域經濟發展形勢的變化影響更大。區域經濟、區域政策、產業結構調整、價格等不確定因素的變動，是區域民間借貸風險產生的直接原因。另一方面，民間借貸風險的波及范圍具有區域性。民間借貸市場風險一般集中在一定區域范圍內，波及范圍要比正規金融市場風險小得多。

第二、復雜性。民間借貸市場形式的多樣化決定了民間借貸風險的復雜性。民間借貸不僅包括直接融資形式，還包括私人錢莊、典當、民間資本管理公司、資金互助社、擔保公司等金融中介融資。不同融資形式的參與對象、經營方式不盡相同，融資規模、頻率、利率、用途特點各異，這就導致了風險的復雜性。此外，民間借貸市場不僅受國家宏觀經濟、區域經濟的影響，還受貨幣政策、產業政策、正規金融機構市場行為的影響，多種因素交織在一起，使得民間借貸風險難以辨識與控制。

第三、傳染性。一是民間借貸風險在民間借貸市場間的傳染，主要原因是信息的不對稱和民間借貸主體風險抵御能力的不足。民間借貸多是以口頭或協議形式，民間借貸機構對借貸主體考察一般不充分，很難掌握其真實經營情況，特別是對其實際負債情況不了解，風險傳染性較強。二是民間借貸風險向正規金融市場和實體經濟領域的擴散，主要原因是共同客戶群體。隨著市場經濟的發展，越來越多的資金需求者同時活躍于正規金融市場與民間借貸市場，此類客戶在民間借貸市場一旦形成風險，往往會造成其在正規金融市場更大的風險。  

第四、隱蔽性。民間借貸市場組織化程度低，處于自發狀態，受到外部監督及制度約束比較弱，有些融資行為更深藏地下難以察覺，更談不上監管。民間借貸風險往往可以長期隱蔽而不爆發，當發生損失時，借款人往往通過“拆東墻補西墻”的方式彌補借貸風險形成的資產損失，從而人為地掩蓋風險，直至風險暴露。民間借貸風險的隱蔽性和波及主體的廣泛性使得民間借貸風險極其難以控制，并且在風險爆發后容易造成嚴重的群體事件，影響社會穩定。

第五、高發性。目前，中小微企業普遍出現了訂單減少和利潤下滑的現象，使得資金周轉緊張局面加劇，上下游拖欠增加，紡織、木材加工、煤炭等行業以及受調控政策影響的產能過剩行業資金緊張壓力尤為明顯，民間借貸風險發生頻率上升。2015年以來，中小微企業民間借貸風險暴露增多，部分民間貸款活躍的地市頻頻出現企業老板“跑路”現象，如果參與民間借貸的企業資金鏈條斷裂，就可能引起“連鎖反應”。

防范民間借貸風險的五個對策

朱博士給出了防范民間借貸風險的對策：

（一）加強民間借貸風險管理，促進民間借貸的陽光化。從法律上承認民間借貸活動的合法性，使民間借貸市場參與者的財產權得到切實的保護，引導合法的民間借貸行為走向前臺。同時，引導民間借貸采取組織化的經營方式。隨著經濟的發展，商業性的民間借貸活動越來越多，并逐漸占據主體地位，組織化的經營方式可以很好地契合民間借貸活動的盈利性。

（二）完善金融體系，逐步放寬金融行業準入。金融監管部門應進一步轉變觀念，逐漸放寬金融行業的準入限制及利率管制，以切實的行動鼓勵民間資本創辦以服務中小經濟主體為宗旨的中小金融機構。這樣，民間借貸活動才能逐步走進金融監管當局的視野，才能逐漸被納入正規金融體系，從根本上控制民間借貸風險。

（三）完善民間借貸登記備案制度，加強對民間借貸活動的監測和預警。由于民間借貸活動具有隱蔽性強、規范性差的特點，難以通過定點或抽樣方式進行監測，可以考慮在建立民間借貸登記備案制度的基礎上，將借貸活動所登記備案的資料作為民間借貸信息監測的基本數據，建立民間借貸情況統計監測制度，對民間借貸的基本情況及動態信息進行系統收集整理，為有關部門提供決策參考。

（四）提高公眾對民間借貸的風險意識，嚴厲打擊高利貸、地下錢莊等非法集資活動。通過主流媒體及各種渠道宣傳非法吸收公眾存款和非法集資活動的案件，充分揭露非法集資活動的特點、形式和危害性，發揮警示作用，切實增強社會公眾民間借貸風險意識和對非法集資活動的抵御能力。引導民間借貸當事人按照《合同法》規定明確和完善合同文書內容，有效預防法律風險，減少糾紛發生。同時金融監管機構和公安機關聯合打擊高利貸、地下錢莊等非法集資活動和非法金融機構，維護良好的金融秩序。

（五）激活民間資本，完善民間資本管理體制，優化民間資本配置策略，對于提升民間資本的有效使用率，促進地方乃至全國經濟健康發展有著重要的意義。因此，應在認清新常態下民間資本運作現狀的基礎上，采取合理的引導、控制、管理措施，使民間資本得到有序運作和科學配置，使其更好的促進經濟建設和發展。

朱耿洲博士總結道：“民間借貸風險的防范從長遠來看，是給予投資者信心重要因素之一，當然了包括政策環境、保護民資安全環境等諸多方面；必須檢視民資放心和安心留下的政策環境是否健全？民資感到不安，是否存在社會、地方、國企交易成本過高，效率太低，尋租成本過大等情況？這些都需要深刻反思。”（CCP）