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龔方雄:龔方雄：匯改“已封殺美元升值空間” 哈繼銘：“人民幣該貶值、會貶值”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家

2016-01-20 3869

央行最近調(diào)整了人民幣對美元匯率中間價報價制度，人民幣走勢成為全球關(guān)注的熱點(diǎn)。對此，8月29日，在出席有第一財經(jīng)支持舉辦的亞布力論壇上，前海開源首席顧問龔方雄和高盛亞洲投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘觀點(diǎn)存在爭論。

　　龔方雄認(rèn)為，央行的此次匯改跟人民幣國際化戰(zhàn)略有關(guān)，這一舉措封殺了美元升值的空間，中國已經(jīng)在跟美國在貨幣上進(jìn)行競爭;而哈繼銘則從人民幣的購買能力和貿(mào)易順差向逆差轉(zhuǎn)變來看，認(rèn)為人民幣應(yīng)該貶值，而且會貶值。

　　龔方雄說，“人民幣動了以后，市場對人民幣的預(yù)期發(fā)生了強(qiáng)烈的變化，現(xiàn)在市場好象有很強(qiáng)的人民幣貶值的預(yù)期，我想講的是人民幣不會怕，人民幣這次回調(diào)，已經(jīng)封殺了美金預(yù)期升值的空間，美金最多是一個區(qū)間動蕩，原因有兩個。”

　　“一是(人民幣)為什么要動，因?yàn)槿嗣駧畔氤蔀閮湄泿胖弧Ｈ绻嗣駧乓恢辨i定美元，一直跟著美元走，沒有自己的個性，那么這樣會叫儲備貨幣嗎?不會，因?yàn)槿嗣駧诺膫€性和美元完全一樣的，所以一定人民幣要有自己的個性才可能變?yōu)閮湄泿牛覀冏罱膭幼髟谖依斫馐菫榱诉@個。”龔方雄說。

　　他表示，其實(shí)美金在人民幣跟它脫鉤以后，美金指數(shù)是跌而不是漲，美金對日元也應(yīng)該是貶值，對歐元也應(yīng)該是貶值。而且你們觀察以下，市場最近一段時間，美金的走勢漲跌和人民幣的中間價基本沒有關(guān)系，所以它要樹立這個所謂的個性，這是一個。

　　另外，龔方雄還反駁說，很多人認(rèn)為人民幣貶值是為了救出口，是最后一招，所以由于這種理解就造成了人民幣貶值的預(yù)期，如果你想救經(jīng)濟(jì)、救出口，貶值4%肯定是不夠，但不是這么一回事，這不是一個臨時的救經(jīng)濟(jì)救股市的措施。

　　“你們想想美金是怎么全球化的，美金在二戰(zhàn)以后跟黃金卯定，這樣才能便于他成為全球儲備貨幣，但是中國要成為全球儲備貨幣的話，以前是跟美金掛鉤，現(xiàn)在既然要脫離美金，那怎么進(jìn)行卯定呢，我的價格在哪里呢?所以你看過去兩三年，人民銀行已經(jīng)把黃金的外匯儲備從1000噸提到6000噸，這就是為什么最近一段時間全球商品資源油價大幅下跌，只有黃金不跌，這跟我們戰(zhàn)略布局是相關(guān)的。”龔方雄說。

　　龔方雄還表示，“我們這些舉措，不能說是一個臨時的舉措，但是時間點(diǎn)尤其是在突發(fā)性的6月底7月初股市下跌以后，要不要在一兩個月推出以前早就謀劃好的舉措，這個可以大家有所爭論，但是我講的這一切，就是說中國已經(jīng)在跟美國在貨幣上進(jìn)行競爭了，所以中國的這一個舉措已經(jīng)封殺了美金上升的空間，甚至有可能推遲美國下一個加息的時間表，在這種情況下，這是第一個大范圍的一步。”

　　對于龔方雄的觀點(diǎn)，哈繼銘則在論壇上表示與之“觀點(diǎn)略有不同”，他認(rèn)為人民幣(對美元)該貶值，而且會貶值。“為什么呢?因?yàn)橐粋€國家的匯率長期來看無非是兩個條件決定的，一個是國家貨幣的購買能力。”

　　“我們現(xiàn)在可以看到，人民幣的購買能力這幾年相對其他國家貨幣的購買能力來說是明顯下降的，中國很多東西到西方國家去，那邊都比這邊便宜。”哈繼銘認(rèn)為，中國價格是高于世界水平的，這就說明人民幣的購買能力并不是很強(qiáng)，這樣的貨幣在內(nèi)貶值，對外長期是沒有很大的升值空間。

　　“第二個是一個國家的出口競爭。一個指標(biāo)就是單位勞動力成本，上世紀(jì)90年代，包括泰國甚至印尼都比我們高，現(xiàn)在我們比他們高出好幾倍，這樣長期來看，外貿(mào)順差會越來越小，甚至將來有可能會變成逆差，也是預(yù)示著貶值的壓力會逐漸的顯現(xiàn)。從短期來看我覺得也有貶值的必要，因?yàn)楝F(xiàn)在市場預(yù)期的貶值壓力是很大的。”

　　哈繼銘說，“你可以觀察每天人民幣匯率的走勢，它是到了下午，馬上要收市以前就出現(xiàn)一個大幅的跳躍性的升值，據(jù)英國的金融時報，它認(rèn)為是有央行的干預(yù)，而且規(guī)模達(dá)到每天200-400億美金，我們?nèi)€中間數(shù)300億的話，那么兩三個月就可能有一萬億的外匯儲備會減少，可想而知，這種干預(yù)的方法是不可持續(xù)的。”

　　“更重要的是匯率的貶值應(yīng)當(dāng)是宏觀政策的果，而不是匯率政策本身的因。你看日本的貶值，匯率貶值它的市場價格股價上升，歐洲貶值也是上升的，為什么中國是下降的呢，因?yàn)樗麄兪峭ㄟ^變化，就是貨幣政策作為一個因，然后讓市場來決定這個果就是匯率，我們就先把這個匯率貶值了以后，發(fā)現(xiàn)不能讓他貶得太多，于是就去收回人民幣，拋出美金，這樣的話，就導(dǎo)致利率上升，那價格可能就是得跌嘛，所以今天正確的說法應(yīng)當(dāng)是繼續(xù)放松貨幣政策，把因果關(guān)系搞清楚，真正的實(shí)現(xiàn)匯率市場定價，如果你不市場定價，利率和匯率正常發(fā)揮不了效果，因?yàn)槟阋唤迪⒔禍?zhǔn)，你就擔(dān)憂更多的貶值，而且不想貶值，這樣的話，就把自己束縛住了。所以我覺得該貶，而且會貶。”

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