2014年12月28日中國證券業協會公布了《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》，股權眾籌正式走進大眾視野。近十個月的時間內，有關部門陸續發布了關于股權眾籌各項問題的相關文件，其中有鼓勵也有警示：政府一方面希望中小企業融資難的問題可以通過股權眾籌方式得到解決，希望股權眾籌可以促進大眾創業和萬眾創新；另一方面也擔心股權眾籌這種創新模式會誤導投資者，造成金融混亂。除此之外，當下股權眾籌本身的情況是，股權眾籌作為一種創新的金融模式正處在探索期，如何尋找其準確定位，是當前急需解決的問題。

股權眾籌是服務中小企業還是大企業

股權眾籌是在服務小型創新企業的背景下萌芽并成長起來的。市場一直在尋找能幫助解決中小企業融資難的方法。和大企業不同，中小企業沒有什么抵押品，債權融資十分困難，這就阻礙了有潛質的中小企業向大型企業發展的勢頭。在這樣的良性成長過程中，股權的回報將是十分驚人的。因此，理論上對中小企業進行股權融資是可行且前景樂觀的，但能夠成長為大企業的中小企業畢竟有限，這樣中小企業股權投資的風險必然很大。所以股權眾籌在服務中小企業的過程中必須提醒投資者關注風險。而對于大型企業而言，股權眾籌更多被看作是一種新的優化資源配置方式，非上市的大企業更需要這種新的融資方式。

股權眾籌與交易所的異同

交易所是一個提供企業上市融資和股票交易的公共平臺，一般是由政府批準投資建立，數量極少，具有一定的壟斷地位。股權眾籌也可以看做是一種融資平臺：企業在平臺上發布股權融資項目，投資者選擇投資項目。股權眾籌與交易所的區別在于：一是信用背書不同，交易所的背后是國家信用，而股權眾籌可能只是一個很小的公司，規模與實力無法與交易所抗衡；二是市場化力量不同，股權眾籌是純市場化的產物，交易所背后離不開政府的影子；三是服務對象不同，股權眾籌是交易所的補充，服務于那些無法通過交易所進行股權融資的優質企業。

股權眾籌與券商的異同

股權眾籌的核心是“好項目”。作為一家沒有巨額資金背景的股權眾籌平臺，經常會陷入項目儲備不足的窘境，于是很多股權眾籌平臺不得不加入到找項目的行列中來。在挖掘項目的過程中，股權眾籌平臺還承擔了盡調、估值和輔導的工作，此時股權眾籌平臺承擔了券商的角色。但股權眾籌與券商也存在一些不同點：一是組織方式不同，券商一般充分利用外部機構，尋求獨立第三方支持，股權眾籌平臺受實力所限，一般自己直接完成相關工作；二是收費方式不同，股權眾籌一般收取融資金額的百分比，券商一般收取固定保薦費用。

股權眾籌必須先做券商再做交易所

股權眾籌的未來是成為交易所，但作為市場化的產物，股權眾籌平臺必須先從券商做起，一路匯集優質項目，等到平臺影響力足夠強大，平臺才能真正完成向交易所的轉型。這樣定位基于兩個原因：一方面生存是股權眾籌的基礎。短期來看，股權眾籌的規模還十分有限，并且股權眾籌后的股權交易規模更低，還不足以支撐交易所的成本費用。股權眾籌專注于優質項目融資，可以提取一部分融資服務費，養活小而精干的團隊；另一方面從項目入手更有利于成功。券商是項目股權融資的第一道閘，股權眾籌也必須把好項目融資的第一道關，幫助投資者篩選出真正優質的投資項目，最終提升股權眾籌平臺在投資者心中的地位，為轉型成為真正的交易所做好準備。