金融市場(chǎng)惠及的不只是老百姓個(gè)人，也能影響國(guó)家的存亡、朝代的興衰。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)金融工具進(jìn)行交易分散時(shí)，君臣可能也難以左右國(guó)家的命運(yùn)。

我們從明朝末期的李自成起義說(shuō)起。一般看法是：官場(chǎng)腐敗導(dǎo)致朝代滅亡。長(zhǎng)期而言，政府權(quán)力失控、制衡不夠所造成的腐敗泛濫最終會(huì)導(dǎo)致王朝滅亡?？蓡?wèn)題是“長(zhǎng)期”到底是多長(zhǎng)呢？腐敗政府持續(xù)十年甚至幾十年不垮的例子歷史上有的是，現(xiàn)今世界上也多的是。到十六世紀(jì)中后期，明朝已經(jīng)持續(xù)了200多年，嘉靖朝（1521-1567）的后期已經(jīng)腐敗了，十七世紀(jì)初明朝可能更是遙遙欲墜，但如果不是自然災(zāi)害“幫忙”，李自成們、張獻(xiàn)忠們的起義也不見(jiàn)得能摧毀明王朝。事實(shí)上明朝除了應(yīng)對(duì)農(nóng)民起義挑戰(zhàn)之外，更受到北方游牧民族的不斷沖擊。那么，李自成的成功、明朝的滅亡到底跟氣候風(fēng)險(xiǎn)有何關(guān)系？或者說(shuō)，如果十七世紀(jì)的中國(guó)也有現(xiàn)代金融市場(chǎng)幫助各地社會(huì)、不同個(gè)人之間相互配置風(fēng)險(xiǎn)，明王朝是不是能免于滅亡呢？

1606年出生的李自成，青年時(shí)期本來(lái)有正規(guī)工作，在傳遞朝廷公文的驛站做驛卒?？墒牵捎诔⒇?cái)政吃緊，1628年（崇禎元年）全國(guó)三分之一的驛站被裁撤，李自成因此失業(yè)回家，并開(kāi)始欠債。同年陜西（李自成的家鄉(xiāng)）和山西發(fā)生大旱災(zāi)，生存困難。冬季時(shí)，李自成因不能還債，被告到陜西米脂衙門(mén)，縣令將他“械而游于市，將置至死”。好在親友把他救出，接著他跑去殺死了債主，之后被迫投奔起義軍。

而朝廷在1628年前后出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)，主要是由氣候?yàn)?zāi)害所致。十六世紀(jì)中葉，明朝已建立近200年，加上嘉靖朝廷本身也越來(lái)越腐敗，上下開(kāi)支出現(xiàn)某些失控，屬預(yù)料之中。但更重要的是，按照中國(guó)科學(xué)院地理研究所鄭景云、蕭凌波、方修琦等學(xué)者的研究，1550年代華北氣候總體變冷、變干，旱災(zāi)也越來(lái)越頻繁。這些旱災(zāi)一方面挑戰(zhàn)蒙古等北方游牧民族的生存，增加他們攻打中原以求生存的壓力，威脅明朝；另一方面也使明王朝在北方的軍屯軍田難以耕作、產(chǎn)量大減（鄭景云等學(xué)者考證：由于氣候危機(jī)，十六世紀(jì)中期河北每公頃產(chǎn)糧1168公斤，到萬(wàn)歷年間為584公斤，而到1620年后下降到每公頃230至350公斤）。

來(lái)自北方游牧民族的武力威脅和屯田荒廢、減產(chǎn)，迫使朝廷擴(kuò)大軍隊(duì)，同時(shí)也造成政府財(cái)政更多地用于軍隊(duì)。在1550年前，軍事開(kāi)支占朝廷歲出的31%左右，而到1590年后上升到90%。盡管明朝名臣張居正在萬(wàn)歷年間推動(dòng)的改革改善了財(cái)政，但不足以填補(bǔ)快速上升的軍事開(kāi)支。軍隊(duì)開(kāi)支占朝廷歲出90%左右的局面一直維持到明朝終結(jié)，以至于1628年崇禎皇帝一上位，就不得不縮減財(cái)政開(kāi)支、裁撤驛站。從這個(gè)意義上說(shuō)，李自成參加起義跟氣候?yàn)?zāi)害有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。鄭景云等學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，1628-1633年的農(nóng)民起義基本都發(fā)生在旱災(zāi)縣域。

氣候危機(jī)，尤其是旱災(zāi)，把李自成推向起義；但如果不是后來(lái)更多更大的旱災(zāi)，李自成的起義也未必能活下來(lái)。至少有兩次，他的起義軍幾乎被滅，都是大規(guī)模旱災(zāi)成就了他。

第一次是1633年末，李自成、張獻(xiàn)忠等率領(lǐng)的農(nóng)民軍被曹文詔的明軍鐵騎隊(duì)在山西擊敗，余兵逃到河南，又被多路明軍包圍在黃河與太行山之間。眼看起義軍隨時(shí)被清光，可是由于那年底河南超常寒冷，黃河水面被完全冰凍，給了李自成等的軍隊(duì)越過(guò)黃河逃跑的機(jī)會(huì)。接下來(lái)，1634-1636年間河南和周邊省份又發(fā)生大面積嚴(yán)重干旱，千千萬(wàn)萬(wàn)農(nóng)民面對(duì)生存危機(jī)，誰(shuí)給他們飯吃就愿意跟誰(shuí)跑，這些饑民又給李自成、張獻(xiàn)忠提供了大規(guī)模招兵的機(jī)會(huì)。就這樣，李自成的起義軍很快擴(kuò)大到60余萬(wàn)人，比1633年之前更強(qiáng)大。

到1636年，農(nóng)民起義軍規(guī)模龐大，威脅明王朝，迫使朝廷加大平息起義的力度。那年8月，主要農(nóng)民軍領(lǐng)袖之一高迎祥被明軍擊敗，次年張獻(xiàn)忠兵敗投降。1638年，在明軍集中武力攻擊下，李自成軍隊(duì)也敗下陣來(lái)，最后他帶著殘部17人躲到陜西東南的商洛山中。這是李自成第二次幾近滅跡。

但是，1639-1641年的旱災(zāi)不僅更加嚴(yán)重，而且還覆蓋了更多省份，饑民數(shù)比之前更加巨大，這又給李自成提供了所需要的機(jī)會(huì)。1640年，李再次回到河南，收留饑民，重建起義軍。鄭廉在《豫變記略》這樣描述李自成大賑饑民的盛況：“向之朽貫紅栗，賊乃藉之，以出示開(kāi)倉(cāng)而賑饑民。遠(yuǎn)近饑民荷鋤而往，應(yīng)之者如流水，日夜不絕，一呼百萬(wàn)，而其勢(shì)燎原不可撲撲。”到1641年3月，他的起義軍增加到100多萬(wàn)！那次旱災(zāi)持續(xù)三年，不僅讓李自成、張獻(xiàn)忠東山再起，而且嚴(yán)重中斷了明軍的糧食供應(yīng)，使政府軍無(wú)力對(duì)付農(nóng)民起義軍。1644年明朝最終被李自成擊敗！

雖然長(zhǎng)期而言腐敗王朝會(huì)滅亡，可是，短期來(lái)講不一定必然會(huì)垮，關(guān)鍵要看是否有風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)危機(jī)，也要看朝廷是否有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沖擊的手段。明朝最后的幾十年是旱災(zāi)頻發(fā)的時(shí)期，尤其在1628至1643年，干旱程度達(dá)到歷史之最，那十幾年里河南、河北、陜西等有七到九年干旱！這不僅給李自成們一次又一次的起義機(jī)會(huì)，而且極大地考驗(yàn)朝廷，使腐敗的王朝難以為繼。

前面主要從軍事上談到李自成起義軍實(shí)力如何不斷通過(guò)旱災(zāi)得到支持，兩次起死回生，最后擊敗明朝。可是，實(shí)際上，如果明朝當(dāng)時(shí)的財(cái)政沒(méi)有每況愈下，起義軍未必能成功；也就是說(shuō)，如果換成現(xiàn)代，明朝的結(jié)局可能會(huì)大為不同。前面說(shuō)過(guò)，明中葉之后政府財(cái)政逐漸吃緊，到十六世紀(jì)中期每年財(cái)政赤字多者400萬(wàn)兩銀，少者百萬(wàn)兩。1567年時(shí)，太倉(cāng)銀僅存135萬(wàn)兩，只夠三個(gè)月開(kāi)支。

這種財(cái)政赤字大概有多嚴(yán)重呢？當(dāng)時(shí)一年財(cái)政收入在2000萬(wàn)至2500萬(wàn)兩銀之間，是4到5億兩銀GDP的5%左右。這樣，即使按照最多的400萬(wàn)兩銀赤字算，也不到當(dāng)時(shí)GDP　的1%，遠(yuǎn)低于今天2.5%左右的財(cái)政赤字。可是，我們說(shuō)中國(guó)今天2.5%財(cái)政赤字是非常健康的，而原來(lái)1%的財(cái)政赤字卻嚴(yán)重到可以把朝廷壓垮。為什么會(huì)是這樣呢？

關(guān)鍵在于明朝那時(shí)沒(méi)有跨期配置收入的債券市場(chǎng)或長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)，而今天不僅可以發(fā)債，還可以發(fā)行30年甚至100年才到期的永續(xù)債，能把今天的財(cái)政赤字?jǐn)偲降轿磥?lái)100年慢慢還、逐步還。

債券是現(xiàn)代政府抵御財(cái)政危機(jī)、國(guó)家生存風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。而在沒(méi)有借債手段的情況下，明朝廷只能在加稅、拖欠、貨幣成色上找活路?？繂文甑募佣悂?lái)解決財(cái)政危機(jī)，其最大的缺陷是強(qiáng)化了突發(fā)性大額開(kāi)支對(duì)社會(huì)當(dāng)年的沖擊，等于是“稅負(fù)休克療法”。加稅無(wú)法讓朝廷把一次大開(kāi)支平攤到未來(lái)30、100年的財(cái)政收入上，后者只有長(zhǎng)期限債券等證券才能作到。

自萬(wàn)歷四十六年（1619年）始，“遼東兵事興……先后增賦凡五百二十萬(wàn)有奇，遂為定額”（張廷玉《明史》卷202，中華書(shū)局，1974）。但這些增稅并沒(méi)緩解明朝廷的財(cái)政危機(jī)，到1628年崇禎繼位時(shí)，財(cái)政赤字為113萬(wàn)兩。

據(jù)王昊先生在《論崇禎帝》引證，為補(bǔ)虧空，崇禎帝在萬(wàn)歷年間每畝加9厘稅賦的基礎(chǔ)上，再增3厘，共增稅165萬(wàn)兩。這筆稅跟萬(wàn)歷年間三次加派加起來(lái)，共達(dá)680萬(wàn)兩。但是，農(nóng)民戰(zhàn)爭(zhēng)在氣候?yàn)?zāi)害的幫助下勢(shì)頭不斷猛進(jìn)，朝廷軍費(fèi)開(kāi)支不斷上升，而屯田收成繼續(xù)下降，財(cái)政赤字壓力仍持續(xù)擴(kuò)大。如果再加稅太多，會(huì)加劇官逼民反的勢(shì)頭，朝廷只好盡量拖欠軍餉等債務(wù)，崇禎元年時(shí)各邊欠餉已達(dá)520萬(wàn)兩。

到崇禎十年（1638），朝廷仍然拖欠邊鎮(zhèn)軍費(fèi)，導(dǎo)致邊兵大量投身于農(nóng)民起義軍，把明朝進(jìn)一步推向崩潰。在崇禎十一年更大旱災(zāi)的沖擊下，戰(zhàn)情急轉(zhuǎn)直下，財(cái)政危機(jī)也進(jìn)一步惡化，“不集兵無(wú)以平寇，不增餉無(wú)以飽兵”，崇禎帝只好“勉從廷議，暫累吾民一年”,批準(zhǔn)加派280萬(wàn)兩新稅。

據(jù)王昊《論崇禎帝》的引證，當(dāng)時(shí)，崇禎帝還試過(guò)其它辦法緩和財(cái)政危機(jī)，包括要求富室勛戚捐助、節(jié)省宮廷開(kāi)支等，但均不成功。在傳統(tǒng)中國(guó)朝廷只注重“節(jié)流”存銀子而不是通過(guò)負(fù)債發(fā)展、把“餅”做大的大背景下，債券市場(chǎng)所需要的銷(xiāo)售體系在平時(shí)沒(méi)機(jī)會(huì)發(fā)展，等亟需發(fā)債融資時(shí)又不可能一夜之間建立起來(lái)。所以，崇禎皇帝發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資之路走不通，不足為奇。

實(shí)際上，中國(guó)大多數(shù)的朝代變遷和社會(huì)動(dòng)亂都發(fā)生在冷氣候、高旱災(zāi)時(shí)期,　氣候變化是影響中國(guó)朝代循環(huán)以及大亂—大治交替的因素之一。除明朝之外，中國(guó)其它朝代的滅亡也大致如此。在王朝滅亡之前幾十年一般會(huì)經(jīng)歷異常氣候風(fēng)險(xiǎn)，在沒(méi)有現(xiàn)代借貸市場(chǎng)幫助的情況下，它們都難以應(yīng)對(duì)氣候?yàn)?zāi)害帶來(lái)的國(guó)家存亡挑戰(zhàn)。根據(jù)龔啟圣、白營(yíng)、陳強(qiáng)、賈瑞雪等學(xué)者的研究，自秦朝以來(lái)，旱災(zāi)年份里，中原漢族王朝一方面會(huì)面對(duì)更多農(nóng)民起義等內(nèi)亂，另一方面也更會(huì)受到北方游牧民族的進(jìn)攻，因?yàn)樵诤禐?zāi)帶來(lái)的生存壓力之下，游牧民族更有可能攻打中原農(nóng)耕社會(huì)，掠奪物資，以求活路。

中國(guó)之外，古埃及及其它中東國(guó)家、美洲、歐洲等，在遠(yuǎn)古和近古時(shí)期，氣候?yàn)?zāi)害也都曾經(jīng)是戰(zhàn)爭(zhēng)、社會(huì)動(dòng)亂的最重要起因之一。公元250年至公元600年間的氣候變化，促使西羅馬帝國(guó)崩潰。歐洲過(guò)去一千年中的寒冷期期間，沖突頻率明顯高于平常時(shí)期。

而在人類(lèi)進(jìn)入現(xiàn)代后，旱災(zāi)、水災(zāi)等氣候?yàn)?zāi)害和其它風(fēng)險(xiǎn)事件也會(huì)發(fā)生，但我們不用擔(dān)心北方游牧民族是否會(huì)攻打中原，不必?fù)?dān)心是否會(huì)有下一個(gè)李自成或其它社會(huì)動(dòng)亂，更不會(huì)引發(fā)國(guó)家存亡的挑戰(zhàn)。原因當(dāng)然跟現(xiàn)代強(qiáng)勢(shì)政府的形成以及正規(guī)軍的武器優(yōu)勢(shì)有關(guān)系，但是，金融市場(chǎng)所起的作用也不能忽視。因?yàn)槿绻麤](méi)有金融市場(chǎng)提供的抵御存亡風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，個(gè)人和國(guó)家在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊時(shí)可能還會(huì)求助于暴力。

在現(xiàn)代金融發(fā)展之前，如果一個(gè)王朝本身已經(jīng)腐朽，只要不發(fā)生旱災(zāi)、水災(zāi)或其它大風(fēng)險(xiǎn)事件，只要糧食收成還多少能湊合，那么，腐朽不一定馬上拖垮王朝；但如果遇上自然災(zāi)害，特別是百年不遇的旱災(zāi)，腐朽王朝的宿命可能在劫難逃。而有了現(xiàn)代金融市場(chǎng)后，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊的工具大大豐富，即使旱災(zāi)等風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，腐敗王朝也未必會(huì)垮臺(tái)，這就是為什么我們說(shuō)金融市場(chǎng)不僅改變社會(huì)，給個(gè)人更多自由，而且也打破改朝換代的歷史規(guī)律，延長(zhǎng)了政府的壽命。