員工股權激勵的大手筆！
文/著名中層管理專家胡一夫






前言：
前我國上市公司越來越多的采用股權激勵的的方式進行企業管理，滬深兩市自今年以來有52家公司公布了股權激勵預案，擬授予的股份高達7.06億股；而去年全年僅有17家公司公布股權激勵預案，擬授予股份不到1.5億股。


今年以來股權激勵擬授予股份比去年全年激增了約370%，上市公司推出股權激勵的熱情明顯提升。而非上市公司也越來越來越傾向于采用股權激勵手段來留駐公司的核心人才，但問題是很多人根本搞不清楚什么才是真正的股權激勵


隨著公司股權的日益分散和管理技術的日益復雜化，世界各國的大公司為了合理激勵公司管理人員，創新激勵方式，紛紛推行了股票期權等形式的股權激勵機制。股權激勵是一種通過經營者獲得公司股權形式給予企業經營者一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業決策﹑分享利潤﹑承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務的一種激勵方法。


經理人和股東實際上是一個委托代理的關系，著名中高層管理培訓專家胡一夫認為股東委托經理人經營管理資產。但事實上，在委托代理關系中，由于信息不對稱，股東和經理人之間的契約并不完全，需要依賴經理人的“道德自律”。股東和經理人追求的目標是不一致的。


股東希望其持有的股權價值最大化，經理人則希望自身效用最大化，因此股東和經理人之間存在“道德風險”，需要通過激勵和約束機制來引導和限制經理人行為。在不同的激勵方式中，工資主要根據經理人的資歷條件和公司情況、目標業績預先確定，在一定時期內相對穩定，與公司的目標業績的關系非常密切。


獎金一般以超目標業績的考核來確定經理人該部分的收入，因此與公司的短期業績表現關系密切，但與公司的長期價值關系不明顯，經理人有可能為了短期的財務指標而犧牲公司的長期利益。但是從股東投資角度來說，他更多關心的是公司長期價值的增加。


尤其是對于成長型的公司來說，著名中高層管理培訓專家胡一夫表示經理人的價值更多地體現在公司長期價值的增加，而不僅僅是短期財務指標的實現。


為了使經理人關心股東利益，需要使經理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對此，股權激勵是一個較好的解決方案。通過使經理人在一定時期內持有股權，享受股權的增值收益，并在一定程度上以一定方式承擔風險，可以使經理人在經營過程中更多地關心公司的長期價值。股權激勵對防止經理的短期行為，引導其長期行為具有較好的激勵和約束作用。


1、股票期權模式
　　
該模式是國際上一種經典期權模式，其內容要點是：公司經股東大會同意，將預留的已發行未公開上市的普通股股票認股權作為“一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術骨干，股票期權的享有者可在規定的時期內做出行權、兌現等選擇。


設計和實施股票期權模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權的股票來源，并要求具有一個股價能基本反映股票內在價值、運作比較規范、秩序良好的資本市場載體。已成功在香港上市的聯想集團和方正科技等，目前實行的就是股票期權激勵模式。 


2、股份期權模式
　　
企業出資者同經營者商定的在任期內由經營者按既定價格獲取適當比例的本企業股份，收益延期兌現，并享有相應權利和義務。該模式規定：經公司出資人或董事會同意，公司高級管理人員可以群體形式獲得公司５％～２０％股權，其中董事長和經理的持股比例應占群體持股數的１０％以上。


經營者欲持股就必須先出資，一般不得少于１０萬元，而經營者所持股份額是以其出資金額的１～４倍確定。三年任期屆滿，完成協議指標，再過兩年，可按屆滿時的每股凈資產變現。由于我國絕大多數企業在現行《公司法》框架內不能解決“股票來源”問題，因而該模式實際上是對我國企業量身定制的一種股票期權改造模式。


北京市是這種模式的設計和推廣者，因而有人稱之為北京期權模式。北京期權模式的其中一大特點是推出了“３＋２”收益方式，所謂“３＋２”，即企業經營者在三年任期屆滿后，若不再續聘，須對其經營方式對企業的長期影響再做兩年的考察，如評估合格才可兌現其收入。


該模式目前已開始在一些效益好、有明顯的增長點且增長空間較大的各類企業進行試點。參加試點的企業有：北京市的中關村置業博飛儀器、北開股份、同仁堂通縣分公司等１０家公司制企業。 


3、期股獎勵模式
　　
企業從年度凈利潤中提取２％作為公司董事會成員、高層管理人員及有重大貢獻的業務骨干的激勵基金。基金只能用于為激勵對象購買公司的流通股票，并做相應凍結，離職半年后可以拋出。或者根據每年的凈資產收益率。


從當年未分配利潤中提取獎金，按一個合理的股價，折成等值的股權獎勵給經營者。任職滿兩年后，經營者可分期分批申請兌現。該模式的特點是，從當年凈利潤中或未分配利潤中提取獎金，折股獎勵給高層管理人員。實施這種試點模式的有上海的金陵股份公司、天津的泰達股份有限公司、湖南電廣傳媒等。 


4、虛擬股票期權模式 
　　
虛擬股票期權不是真正意義上的股票認購權，它是將獎金的給予延期支付，并把獎金轉換成普通股票，這部分股票享有分紅、轉增股等權利，但在一定時期內不得流通，只能按規定分期兌現。這種模式是針對股票來源障礙而進行的一種創新設計，暫時采用內部結算的辦法操作。虛擬股票期權的資金來源與期股獎勵模式不同，它來源于企業積存的獎勵基金。上市公司——上海貝嶺股份有限公司是這種模式的代表。 


5、年薪獎勵轉股權模式
　　
武漢市國有資產控股公司設計并推出了年薪獎勵轉股權模式，所以這也被稱之為武漢期權模式。武漢市國有資產控股公司所控股的上市公司原來實行企業法人代表年薪制，年薪由基薪、風險收入、年功收入、特別年薪獎勵四部分組成。


現在把風險收入７０％拿出來轉化為股票期權（另外３０％以現金形式當年兌付），國資公司按該企業年報公布后一個月的股票平均市價，用該企業法人代表當年風險收入的７０％購入該企業股票，同時。


由企業法人代表與國資公司簽訂股票托管協議，這部分股票的表決權由國資公司行使，需在第二年經對企業的業績進行評定后按比例逐年返還給企業的經營者，返還后的股票才可以上市流通。該模式本質上也是一種期股獎勵模式。 


6、股票增值權模式 
　　
通過模擬認股權方式，獲得由公司支付的公司股票在年度末比年度初的凈資產的增值價差。股票增值權不是真正意義上的股票，沒有所有權、表決權、配股權。該模式直接拿每股凈資產的增加值來激勵其高管人員、技術骨干和董事，無需報財政部、證監會等機構的審批，只要經股東大會通過即可實施。具體操作起來方便、快捷。實行這種模式的有：蘭州三毛派神股份有限公司。