“我要自己做”

“當我的朋友沃倫和我分別離開自己的學校之后，我們發現在商業世界中存在可以被預測出來的顯而易見的極端不理性模式，這種不理性也是我們正要試圖去處理的非常重要的事情，但我們的教授從未提及它。我們的解決方法就是套用我們在幼兒園時學會的小紅母雞說的一句話：‘那么我就自己做。’”

“因此，如果你的教授沒有給你提供一個合適的多學科方法，如果每個教授都想抬高自己的學科模型而貶低其他學科中的重要模型，你只能自己來更正這種愚蠢的行為。”

被再次證實的智慧

芒格和巴菲特并不是僅有的通過使用非商業模型而取得巨大成功的杰出投資者，富有傳奇色彩的固定收入資產專家比爾·格羅斯曾告訴加州大學洛杉磯分校安德森商學院的學生：“放在我書房咖啡桌上的并不是彼得·林奇的《戰勝華爾街》或者我自已的書，而是幾本由歷史學家保羅·約翰遜所寫的關于19世紀和20世紀歷史的書籍。歷史是決定未來的最佳導師……在一本30美元的歷史書中隱藏著數十億美元價值的答案。”

紀律和耐心：泰德·威廉斯的77單元擊球區

“拿著現金什么都不做需要很大的勇氣，但我不會追逐那些普普通通的機會。”                   ——芒格

“在進行投資時，我一直相信這樣的一種觀點，即無論何時當你看到你真正喜歡的東西時，你的行為必須要遵守紀律。為解釋這一哲學，巴菲特和芒格會使用棒球來加以說明，而我發現這個例子非常能說明問題，盡管我不是棒球專家。泰德·威廉斯是過去70年內唯一一名在一個賽季打了400個安打的棒球運動員。在《打擊的科學》一書中，他解釋自己的擊球技巧，他將擊球區分成77個單元，每個單元代表一個棒球。只有當球處在最好的‘單元’時，他才會揮動自己的球棒，即使這樣做會面臨三振出局的風險，因為處在‘最差’位置的球將嚴重降低他的成功率。作為一名證券投資者，你可以觀察所有企業的證券價格，大多數時候你無需采取行動，有時候你會發現‘扔過來的球非常慢，不僅呈直線運動，同時正處在你的最佳的擊球位置’，這時你就會全力一擊。通過這種方法，無論你天份如何，都能大幅提高自己的命中率。投資者遇到的普遍問題就是出擊的頻率往往過于頻繁，無論是個人投資者還是機制投資者都會有這樣的傾向，正是這個原因讓我放棄了傳統的做空/做多對沖操作。然而，另外一個問題也會給長期業績帶來同樣的傷害——當你發現了這種好球的時候，卻未能運用自己的資金全力出擊。”

好上加好效應

“當然，芒格為那些相互鞏固并強化的因素發明了一個術語，那就是‘好上加好效應’。     ——亨利·愛默森

“需要記住的最重要的一個想法就是，在這100個模型中經常會出現尤其巨大的力量。當幾個模型結合在一起時，你就得到了好上加好效應，即兩股、三股或者四股力量同時朝著一個方向發力。通常情況下這并不是簡單的力量相加，就像是物理學中的臨界物質，如果這些物質達到一定的臨界點，你就能引發一次核爆炸——如果不能達到這個臨界點，你什么也得不到。有些時候這些力量就像數學數字一樣簡單相加，有時則會在斷裂點或者臨界點的基礎上進行累加。”

“更普遍的情況是，來自于這100種模型的力量在一定程度上是相互矛盾的，會相互制衡。但如果你沒有從力量制衡的角度思考問題，或者沒有意識到你是在同這些相互制衡的力量打交道，你就是笨蛋。很明顯，你進行認真的思考之后，會給其他人帶來危險。你必須意識到這些力量是如何結合在一起的，必須領會生物學家朱利安·赫胥黎有關‘生活僅僅是一個接一個的關聯性’的想法中所彰顯的真理。因此，你必須擁有這些模型，必須看到這種關聯性以及由這些關聯性所產生的效應。”

（來源/《窮查理年鑒》  文/皮特·考夫曼）