本周一股市，在對銀行股率先試點優(yōu)先股這一憧憬推動銀行股急漲，并帶動上證綜指收盤大漲3.39%。周一股市的放量大漲終于突破了大盤指數(shù)橫盤整理的格局,股市上漲的小牛反彈行情趨勢正在悄然形成.

制度紅利開始釋放

隨著國債期貨重出江湖，金融改革再進一步，而A股的制度改革—推出優(yōu)先股也逐漸成為市場共識，因此也有了9月9日A股市場出現(xiàn)大幅高開，以銀行為首的權(quán)重股推動滬指大幅走高。

從定義上看，優(yōu)先股相對于普通股，主要體現(xiàn)在利潤分配及剩余財產(chǎn)分配方面享有優(yōu)先權(quán)。同時，在投票表決權(quán)上做出讓步，一般只有知情權(quán)、建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)等，但無表決權(quán)或者受到顯著限制。

優(yōu)先股更接近于永續(xù)債。所謂永續(xù)債，一方面沒有普通債券具有的付息還本期限，比如五年期債券、十年期債券等；另一方面它卻具有債券的特征，即優(yōu)先分紅，不參與公司經(jīng)營、無投票權(quán)等。

    優(yōu)先股的推出，將是新一輪“股改”嗎？將誕生新一輪的“股改行情”嗎？從金改行情，到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的創(chuàng)業(yè)板行情，再到上海自貿(mào)區(qū)行情，制度紅利已經(jīng)開始釋放，一輪隱秘小牛市反彈行情或?qū)印?/span>

   無論“金改”還是“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”，著力點都是實體經(jīng)濟。但是，優(yōu)先股的著力點卻是資本市場，這能與8年前的“股改”相提并論。

    優(yōu)先股改革同樣有望解決困擾A股的再融資頑疾。首先，優(yōu)先股的發(fā)行可以豐富市場的投資結(jié)構(gòu)。看重現(xiàn)金紅利的投資者可投資優(yōu)先股，而希望分享公司成長成果的投資者則可以選擇普通股。

    其次，優(yōu)先股的出現(xiàn)不會影響普通股的每股凈資本，也不能參與公司的其他分紅。而即使支付給優(yōu)先股股東的股息要從公司稅后利潤中扣除，也只會微量影響每股收益。但考慮發(fā)行優(yōu)先股后帶來銀行規(guī)模增速的加快，進而導致稅后利潤的增加，發(fā)行優(yōu)先股對普通股還有正面效應(yīng)。

    最后，優(yōu)先股不會增加新股發(fā)行規(guī)模，不會對資本市場產(chǎn)生流動性壓力，也不會給資本市場帶來波動和恐慌。這或許是解決A股再融資頑疾的可行性方法。

    在美國處理AIG危機時，國家需要對AIG開展救助。國家如何介入呢？一些歐洲國家采用國有化、國家注資的辦法，但美國人比較反感國有化，認為國有化會影響私營企業(yè)的積極性，會影響市場效率，因此就需要一種安排，既體現(xiàn)國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預(yù)企業(yè)經(jīng)營。這種情況下，優(yōu)先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就采用了這一工具，實現(xiàn)了上述目標，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場工具層次所能發(fā)揮的獨特作用。

    維穩(wěn)行情為了IPO重啟

自從前任證監(jiān)會主席啟動的IPO審查后，IPO的新股發(fā)行至今還停止著，對于管理層而言，維穩(wěn)股市然后再重啟IPO新股發(fā)行是其當下工作的重中之重。

本輪維穩(wěn)反彈行情看表面看似熱點散不成章法，實則是熱點輪翻上漲個股漲幅驚人，而具有這樣大規(guī)模資金實力的機構(gòu)只有國家隊。目前市場的機構(gòu)從公募基金到證券公司，再到私募基金，早都被這五年的熊市套得死去活來奄奄一息，根本沒有能力發(fā)動行情。

目前能在多個板塊建倉并展開攻擊的只有國家隊，有資金攻擊銀行股的除了國家隊沒有任何機構(gòu)敢向銀行股發(fā)動攻擊。更重要的是能夠單邊拉個股多個漲停板，而管理層并沒有查的只有國家隊。

因此，可以肯定本輪反彈行情是國家隊啟動的股市維穩(wěn)反彈行情，其目的是當下股市需要穩(wěn)定，只有股市上漲后才能重啟IPO新股發(fā)行。

    綜上所述，一輪在維穩(wěn)背景下的小牛反彈行情正在形成。但是在中期反彈趨勢形成時，短線正在面臨技術(shù)上阻力，即本輪從上證指數(shù)2444點回調(diào)下來時的第一輪橫盤整理區(qū)域2250至2300點，將成為本輪反彈行情的第一個技術(shù)上的阻力區(qū)域。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家、融資專家、北京交通大學客座教授、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學家，政府、上市公司金融顧問，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。

根據(jù)各大高校EMBA及總裁班生源大部分是由房地產(chǎn)公司和銀行高管構(gòu)成，為了滿足不同行業(yè)的學員聽課需求，因此推出金融學家宏皓教授《房地產(chǎn)發(fā)展趨勢及投融資管理與銀行金融創(chuàng)新》2天的實戰(zhàn)課程，宏皓教授是國內(nèi)目前唯一同時在資本運作、投融資領(lǐng)域以及長期給各大銀行總行分行高層講授銀行金融創(chuàng)新發(fā)展的頂級金融實戰(zhàn)專家。

金融學家宏皓最核心課程：

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