近期，中國內地新一輪“四萬億”投資潮蠢蠢欲動。現已有36城市獲批建軌道交通，預計到2020年，中國在軌道交通方面的投資將達4萬億元。并且，據介紹這些城市軌道交通建設，主要依靠政府投資，民資位次。但隨之而來的問題是，目前中國政府地方債尚是一筆糊涂賬，又倉促下放數百億的城軌項目審批權，錢從何處來？地方政府會不會變本加厲舉債借款，加劇地方債危機？

　　近期輿論紛紛議論“新4萬億”與5年前的“舊4萬億”相比，“新4萬億”不僅投資領域較為不同，“新4萬億”則將包括地鐵、輕軌在內的城市交通作為民生改善促進消費的投資重點。

而筆者認為在地方政府投資責任沒有明確，地方債日益累積的現狀沒有得到根本改變的情況下，就倉促下放投資量大者達數百億的城軌項目審批權，有點過于草率。不管新4萬億與舊4萬億有何不同,但有一點是共同的：那就是印鈔票,目前中央根本就沒有錢可以投資,央企及地方政府本來就是大量的負債,再來四萬億的投資,請問錢從那里來,中國現在最大的經濟問題是產能過剩和通脹,舊的四萬億政策本身就是錯誤的,我們不能再錯上加錯。請大家了解舊的四萬億錯在哪里,就明白如果再來新的四萬億中國經濟只有崩潰。

中國經濟在2007年面臨的問題本來是產能過剩和通脹,2008年是中國經濟轉型升級的最好時機,2008年應該擰緊水龍頭,采取緊縮的貨幣政策,引導產業升級.結果2008年錯誤的四萬億政策,進一步加劇了產能過剩和通脹,中央的四萬億引發了地主政府的跑步進京,導至地方政府及國企負債四十萬億,M2：103萬,影子銀行27萬億,再加民間投資總共超過了200萬億,于是全國各地形成炒房炒地炒煤炒礦的經濟增長模式,在這樣炒資源的背景下房價從2007年至今又漲了三倍,形成通脹,而全國各地大量的工業園區泛濫成災,有的城市幾十個工業園區,工業爛尾樓全國到處都是,全國各地蓋空城的熱潮不減,全國各地到處都是地產泡沫。

近十年來，中國生產要素的通貨膨脹要比尋常人理解的嚴重得多，普通民企根本無法應付連番上漲的生產要素價格。幾乎所有生產要素價格都在反復上漲，而民企的產品和服務的價格調整往往嚴重后置，為了維持生產，他們耗盡了自己的原始積累，他們只能接受金融特權者的殘酷壓榨，直到榨盡最后一滴血。國企的生產要素價格壟斷，本可通過《反壟斷法》進行制度性的約束。但是，利益集團無意于制度建設，中國正在經歷由行政壟斷向資本壟斷的過渡。當然，國企現象并不孤立和偶然，中國也正在經歷政治權力向資本權力轉換的歷史過程。所謂的“頂層設計”，所謂的“深化市場化改革”，目的無非就是“兩化”：權力資本化；資本權力化。全體國民正在為少數人的無知和無恥付出歷史性的代價。

利益集團用炒房炒地炒煤炒礦的模式掠奪民眾的財富,導致國際和國內分配出現嚴重扭曲。

造成民眾被利益集團掠奪雙重扭曲的深層次原因:

使用廣義稅賦的概念給出基本的解釋。一般而言，政府的最核心的權力就是征稅權。理論上講，政府可以通過增加賦稅來解決政府和國民面臨的一切經濟問題。但是，在實際操作中，直接增稅是非常困難的。在中國這樣有社會主義傳統的國家，增收稅賦一向極為敏感。所以，政府機會主義者就選擇了讓度征稅權的卑劣技巧。簡單地說，政府將征稅權轉變成了利益集團的商品定價權。

此處只能簡單介紹這兩個理論的實際運用，通過香港案例做簡單說明。我們以香港為例。香港素來被譽為低稅賦地區，事實是這樣的嗎？我們打開港人家庭的支出項目表，將稅賦和類稅支出項目匯總，你會驚訝的發現，港人的實際稅賦水平高居世界各類型國家和地區的最前列。

依照筆者的廣義稅賦理論計算，港人高昂的住房支出中，超越國際平均水平的部分，可以視同為類稅支出，這部分支出在香港竟然占據了香港家庭支出的30％～50％。很遺憾，這部分類稅支出，并沒有全部被政府征收，而是被政府讓度給了銀行和地產商。所以，你就能理解了，香港彈丸之地，竟然出產那么多的世界級地產富豪，而且毫無例外是清一色的地產商。你也終于可以理解了，香港不存在產業升級的可能了，“稅務局”當然沒有興趣搞創業和創新，“稅務局”變著法子去搞“稅賦”增收。在彈丸之地的香港，存在著三個“稅務局”，除了政府的稅務局，還有“金融稅務局”，還有“地產稅務局”。后兩個“稅務局”絕無社會責任，且基本不受政府和民眾的約束，可以利用合法的商業手段剝奪普通民眾的福利。十五年來，香港普通居民在如此惡劣的制度環境下，生活質量每況愈下。撫摸香港的經濟脈絡，你應該可以參透大陸的經濟發展思路了。

讓度征稅權比直接讓度財富可怕得多。2008年的四萬億的錯誤政策就是利益集團左右中央政策讓度征稅權的結果。于是民眾被掠奪,通脹加劇。這就是表面市場化下的權力資本化和資本權力化。所以,如果中國再來個新的四萬億政策,只能讓地產泡沫的時間維持得長一點,把泡沫吹得更大一點,讓利益集團再通過炒房炒地多掠奪點,但是結果是像日本那樣進入內部調整的漫長過程，陷入經濟長期停滯的歷史周期；或者是像南美那樣內部調整失敗，退回到蕭條、腐敗、貧困的漫長歷史周期。

所以,中國不能再有新的四萬億了,中國首先應該捅破房地產泡沫,逼著各行各業轉型升級。美國發展IT產業投資超過了20萬億美元,美國政府沒有投資一分錢,都是美國的金融機構在全球融來的資金。中國現在不需政府再投資了,不能再炒房炒地炒煤炒礦,我們各行各業落后發達國家至少20年,農業落后至少30年。我們應通過金融創新讓這些落后的產業追上發達國家,我國的經濟發展就可以持續。利益集團左右經濟政策重新回到炒房炒地上去,只能讓中國經濟崩潰。

中國經濟已經到了危險的關鍵時刻,國家應該重用有真才實學的金融專家,去搭建一個能讓地方政府,金融機構,企業共同推動產業升級的市場化的平臺,創造新的經濟發展模式，開啟自主經濟全球化的歷史進程，迎接下一個高速發展的歷史周期；如果說，中國未來還有五十年高速增長的歷史機遇期，那這個機遇期就來源于自主實現經濟全球化的歷史進程。

十八大迎來執政黨的成人禮。我們期待，新一代領導集體擁有自己的主體性意識，能夠站起來思考和行走，能夠在解決前輩留下的問題的同時，完成歷史性的超越。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家、融資專家、北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學家，政府、上市公司金融顧問，央視網財經評論員。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家、融資專家、北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學家，政府、上市公司金融顧問，央視網財經評論員。

7月18日宏皓給銀行高凈值大客戶講解《2013年下半年投資趨勢分析》

視頻地址：https://v.youku.com/v_show/id_XNTg3MDYxODQ4.html

6月10日金融學家宏皓給重慶農商行講授《私人銀行與財富管理》

宏皓教授給重慶農商行講授了用金融創新加快銀行轉型升級，加快財富管理的創新步伐，私人銀行未來的發展方向以及中國財富管理未來的趨勢，提高銀行的盈利能力和綜合競爭力。

視頻地址：https://v.youku.com/v_show/id_XNTcwMTgxNjQ0.html

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