今年上半年，上證指數累計下跌17.14%，3000點大關成了一道邁不過去的坎。在全球股市跌幅榜上僅次于意大利股市和日本股市。創業板、中小板、深成指的跌幅差不多，均在17%到18%之間。放眼國外，全球資本市場形勢也很艱險且頗不平靜，大幅震蕩態勢為近5年來罕見。其中，巴西股市以18.86%的漲幅驚艷全球，美國標準普爾、道瓊斯指數分別報收2.69%、2.90%外，A股各大指數均重挫逾17%，而日本日經225指數則以18.17%的跌幅，熊冠全球。數據統計顯示，今年上半年，2864只A股中只有512只上漲，占比僅17.85%，這還包括了眾多上市不久的新股、次新股。如果剔除上市不到一年的新股、次新股，上漲的A股僅431只，占比僅15.57%，也就是一成半多。

下跌的個股占比超過八成。其中497只個股跌幅超過30%，有14只個股甚至被腰斬以上。　截至6月30日收盤，滬深兩市合計總市值45.48萬億元，相比去年年底縮水了7.46萬億元。如果考慮到上半年有61只新股上市，以及定增、配股新增市值等因素，兩市市值實際蒸發了8.34萬億元。以最新公布的A股5007.1萬戶持倉投資者數粗略計算，每戶損失16.68萬元。

證監會為了維護股市的健康穩定，多次重拳出擊整治股市亂像。6月29，證監會通報了上半年證監會行政處罰情況。從數據看，證監會執法的效率和力度都在不斷加強，一批編造傳播虛假信息、嚴重擾亂市場秩序的違法案件得到快速查處，顯示出證監會對違法行為從嚴從快打擊的能力和決心。

據證監會新聞發言人張曉軍介紹，上半年證監會對88起案件作出處罰，作出行政處罰決定書109份，較去年同期增長84.75%，罰沒款共計25.54億元，作出市場禁入決定書4份，對7人實施市場禁入，其中2人被實施終身市場禁入，行政處罰的結案效率和懲處力度持續提升。這88起案件主要為：內幕交易類案件處罰30起；市場操縱類案件處罰18起；信息披露違法類案件處罰15起；編造、傳播虛假信息類案件處罰5起等。

上半年，證監會按照“絕不放過任何一個涉案主體、絕不放過任何一項違法失職行為、絕不放過任何一項需要承擔的法律責任”的原則，對欺詐發行、信息披露違法違規案件涉及的發行人、上市公司及其保薦、審計、評估及法律服務機構全方位、全鏈條追責。

特別是今年5月份，證監會首次針對審計評估機構部署開展專項執法行動，包括7起典型案件，涉及6家機構，覆蓋當前審計評估機構未按規定勤勉盡責的5類典型違法違規行為。案件集中公開部署調查，對執業機構集中立案，監管震懾效果明顯。

可以看到，今年以來，在大力推進多層次資本市場體系建設和監管轉型的同時，證監會進一步強化證券執法和行政處罰工作，加大了對違法違規行為的打擊懲處力度，在稽查執法方面體現出了更快、更準、更有效的辦案方式，上市公司和各市場主體遭調查和處罰的頻率出現明顯增長，這種持續的監管風暴對市場震撼作用很大，對于證券市場的健康發展的意義也正逐步顯現出來。

總的來說，2016年上半年以來，A股整體趨勢向下；然而到了6月份，美聯儲加息推后、MCSI再拒A股以及英國脫歐公投等大事件一一落地，A股終于從空頭轉向橫盤，并在年中進入了等待質變的關鍵時刻。

對于A股市場而言，進入下半年后，“上下兩難”的態勢或許會有所改觀。首先，自上月英國脫歐“靴子”落地之后，籠罩在股市上空的階段性利空已基本落地。體現在市場表現上，上周A股預期改善，指數溫和上漲，滬指上漲2.7%，創業板指漲3.9%。今日，股市略有上漲。

回顧此前市場表現可以看到，6月市場成交量、換手率數據正在小幅回升。數據顯示，全部A股日均成交量從5月底的244億股，已提升至目前的377億股；換手率指標也從5月底160%提升至目前的240%左右。同時，新能源汽車、OLED、物聯網等主題熱點不斷，在利空頻出的背景下，市場活躍度小幅提升，顯示市場潛在的做多力量在集聚。

年初下跌以來，A股基本處于寬幅震蕩狀態。中途大盤短暫沖關3000點，但無力守住“城池”又再度回落，總體而言，還是存量博弈格局。而且，在經歷了經濟數據回升，美聯儲加息預期推后一系列事件后，市場缺乏很大的利好。

但是，未來市場可能會有一些潛在的積極因素，包括創新加速、國企改革提速、金融改革推進等來打破這一局面。首先是國企改革加速。自6月底寶鋼、武鋼披露籌劃戰略重組之后，央企并購重組進程在逐漸加快。6月30日國資委主任肖亞慶表示，目前已相繼制定出臺13個專項改革意見或方案，還有9個文件正在履行相關程序，相關配套文件即將全部制定完成。

其次，全國金融工作會議有可能提前至今夏召開，歷史上曾召開了四次全國金融工作會議，每次會議對金融市場都做出了一系列實質性的改革。

第三，深港通確定會在年內到來，短期內，深港通的開通有望提振當前的市場環境；長期來看，兩地的互聯互通將引導A股市場逐步完善健全，未來有望成為機構投資者占主導、價值投資為主流的股票市場。

另外，今年9月，G20峰會將首次在中國舉辦。這將是繼2014年11月舉辦APEC會議后，中國迎來的又一重量級主場外交。此次峰會的主題為“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”，屆時中國將為世界經濟提供哪些新思維、新動力，將會受到全球關注。而海外方面，英國脫歐之后，為對沖脫歐對經濟的不利影響，英國央行未來存在降息可能性，歐洲央行有望再次放寬QE購債標準。

反觀不利的因素，下一次美元加息可能會在四季度或年底，可能會加劇全球金融市場波動，美國大選等大事也值得關注。在諸多潛在利好因素支撐下，A股能否在7月迎來“翻身”，值得期待。但當前A股市場依舊面臨的諸多“障礙”仍不能忽視。

宏皓教授表示，目前，整個市場的流動性充裕，隨著深港通開通的臨近以及社保資金的入市等相關政策的放開，的確存在相應的增量資金進入股市的可能性，而只要有錢進來，成交放大，行情走勢就不會再像現在這樣呆板，由此帶來的財富效應將會在股市上形成正循環，從而為結構性行情的深入創造條件。

未來在風險偏好的驅動下，A股會有比上半年好的機會，行業配置上，看好券商、軍工、稀土、核電、電子等板塊行情。供給側改革板塊下半年有可能再起一波。在大眾創業、萬眾創新的經濟改革背景下，具有內生動力的新興產業，會有較好的市場預期，如新能源產業、互聯網+等，其所帶動的相關產業也會出現較好的增長預期。

短期來看，由于增量資金不明顯，市場熱點仍圍繞小盤次新展開，但隨著監管加嚴，后期投資者仍應以業績為主導，以公司成長性為主線尋找投資機會。行業方面可關注生物疫苗概念、3D打印概念、新能源新材料概念及環保概念。

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