日前總部位于香港的數字影院解決方案提供商環球數碼創意科技有限公司(GDC Technology Limited，簡稱GDC)向SEC提交IPO申請文件，擬融資7500萬美元，發行價暫未披露。該公司擬赴納斯達克[微博]全球市場交易，代碼GDCT，巴克萊、Jefferies和Piper Jaffray是主承銷商。

　　第三方數據顯示，截止2013年一季度末GDC是亞太地區最大和全球第二大的數字影院服務器提供商，GDC的數字影院服務器的全球出貨量超過2.5萬個。2013年一季度，GDC躋身于全球第一大的數字影院服務器提供商，在美國、亞太和中國的銷量均排名第一。

　　本文從GDC的價值主張(提供什么產品或服務)，如何提供(包括關鍵活動、核心資源和合作伙伴)，為誰提供(客戶細分)，以及收入來源和成本結構等關鍵要素來解析其商業模式。

　　總的來說，GDC擁有技術優勢(其數字影院技術通過了好萊塢DCI標準)，向電影院提供數字電影解決方案(包括服務器、影院管理系統和一體式放映機等)來獲得收入，通過提供后期服務和技術培訓來維系客戶關系，再通過遍布全球的銷售點和代理商將其產品覆蓋范圍拓展至全球；此外，GDC還與合作伙伴開發一體式放映機滿足數字影院的進一步需求。

　　價值主張：GDC的產品和服務圍繞著“數字影院體驗”來展開。傳統影院主要是通過膠片來放映電影，隨著數字技術的普及帶來放映成本的降低，越來越多的膠片影院需要升級為數字影院，數字影院的需求迅猛增長促使了包括GDC在內的數字影院解決方案提供商的誕生。

　　客戶細分：GDC的主要客戶是電影院，核心需求包括四類：傳統膠片影院升級為數字影院；新的數字影院的建設；技術進步導致的原數字影院的升級；和某些私人場所安裝數字影院的需求。

　　關鍵活動：GDC主要為電影院提供數字影院服務器、影院管理系統和一體式放映系統等產品。

　　核心資源：這里可以理解為GDC的優勢，包括技術和合作伙伴資源。GDC的數字影院服務器通過了好萊塢為促進數字影院的推廣而制定的DCI標準，此標準目前在世界范圍內被普遍接受，通過該標準的第三方制造商較少。此外，GDC數十年來積累的合作伙伴資源也構成其行業優勢之一，這一點將在后面的“合作伙伴”中提及。

　　合作伙伴：GDC的合作伙伴包括放映設備公司巴可、科視和NEX，和3D器材公司(RealD和Espedeo)等，通過合作為影院提供一體式放映機(內嵌服務器)。

　　客戶關系：GDC通過為電影院提供后期服務和技術培訓來不斷增進和客戶之間的關系。GDC在香港、美國、中國、日本、新加坡、西班牙、印度和墨西哥的辦公室為客戶提供7天24小事的服務體系，且建立NOC遠程服務系統，收到客戶報障后即時回應并提供遠端支持服務解決問題，在遠端支持未能解決問題的情況下，確保24小時內到達現場(省會城市)。此外，GDC 還針對不同客戶的不同需求，為其量身定制培訓計劃，對應不同的培訓內容提供單獨的培訓教材，按照客戶的設備分布和人員情況選定培訓地點，同時根據參加培訓人員的水平提供初、中、高三級培訓。

　　渠道通路：GDC通過遍布全球的分公司和代理商銷售其數字影院設備。GDC主要銷售辦事處地點包括香港、洛杉磯、斯特林(德國)、巴塞羅那、東京、新加坡、深圳、北京、印度、墨西哥和馬來西亞，公司也將繼續拓展新的銷售地點。總的來說，在中國、中南美洲、印度和東南亞，GDC直接向影院或大型院線出售數字影院設備，而在美國、日本、韓國和歐洲，公司主要通過代理商來銷售。

　　收入來源：2012年GDC來自數字影院設備的銷售收入為1.09億美元，營收占比93.3%；來自技術服務的收入為365萬美元，營收占比3.1%；來自VPF(虛擬拷貝費)的收入(包括VPF的服務費用和VPF協議下的數字設備銷售收入)419萬美元，營收占比3.6%。

　　成本結構：1，直接材料成本；2，生產過程的人工成本(包括制造和組裝)；3，后期服務的人工成本(包括安裝、維護、后期服務和升級等)；4，其他許可費和運輸費等。2010年到2012年直接材料成本在總營收成本中的占比分別為82.3%、79.6%和77.6%。

　　后文我們還將繼續分析GDC的財務結構、所處行業的競爭格局和其市場地位，及其所面臨的風險。