下一次金融危機正在路上，罪魁禍首就是全球的央媽們，SitkaPacific Capital Management投顧代表Mike Shedlock在博文中寫道。

這與前摩根士丹利首席經濟學家斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)近日的觀點不謀而合。和去年一樣，羅奇再次為美聯儲奉上了圣誕大禮，這一次是炮轟其“漸進式加息”政策。

文章指出，“正如前一次漸進式行動為毀滅性的金融危機和2008-2009年可怕的大蕭條埋下伏筆那樣，本輪被承諾會持續更長時間的正常化正在增加引發另一場危機的風險。”

對此，Shedlock表示， 從歷史的角度看問題，羅奇找到了一個非常好的視角，但是忽視了美聯儲對于風險的關注。盡管如此，兩人得出了基本一致的結論，新一輪金融危機正在醞釀之中。

實際上，美聯儲不僅是“市場的奴隸”（羅奇的說法），可能更是市場的主宰。對于某些期限的美債來說，美聯儲幾乎就是市場的全部。

然而，不幸的是，這種情況并非美聯儲獨有。

日本央行幾乎成了日本國債市場的唯一買家。華爾街見聞10月末提及，目前日本央行購債計劃已經將幾乎所有政府新發行的債券收入囊中。這也為什么會有分析師認為，日本央行行長黑田東彥除了買股票已別無選擇。

在歐洲，情況也未必更好，歐債收益率陸續創下紀錄新低，甚至時常進入負值。目前有約2萬億歐元的歐元區主權債收益率為負值，相當于所有未到期歐元區主權債的三分之一。德國兩年期債券收益率為負0.45%，七年期及以下債券收益率均為負值。瑞士10年期債券收益率為負0.41%。

在Shedlock看來，“德拉吉看跌期權”與羅奇文中所說的“格林斯潘看跌期權”至少有同樣大的威力。

他認為，風險不在于美聯儲（更廣泛層面來說是央行們）會誕下更多的“資產泡沫”，因為現在才擔心這個問題已經為時太晚。大規模的股市和債市泡沫已經在醞釀之中。

現在的問題在于，銀行“大而不能倒”的問題比以往任何時候都要突出。同時，以鄰為壑的競爭性貨幣貶值正在中國、歐洲和日本輪番上演。

這一邏輯與羅奇一致，過度依賴金融市場本身就是最大的禍患。他在文中寫道，美聯儲越是保護市場，其所面臨的難題就越大，金融市場和美國資產型經濟的系統性風險也就越大。

Shedlock得出了與羅奇幾乎一致的結論：別再假裝我們還有機會阻止另一場毀滅性金融危機的機會了。新一場危機的到來只是時間問題。