并購(gòu)交易通常是促進(jìn)企業(yè)股價(jià)上漲的利好，但是對(duì)于當(dāng)前的美國(guó)股市而言，這種利好的影響卻在減弱。在美國(guó)并購(gòu)交易規(guī)模即將創(chuàng)歷史新高之際，投資者對(duì)企業(yè)估值過(guò)高的擔(dān)憂也與日俱增。

彭博數(shù)據(jù)顯示，2015年，在價(jià)值超過(guò)2億美元的并購(gòu)交易中，交易公布后被收購(gòu)對(duì)象股價(jià)平均上漲16%，幅度為2007年來(lái)最小；今年并購(gòu)平均溢價(jià)28%，也創(chuàng)2007年來(lái)最低。

彭博報(bào)道稱，并購(gòu)溢價(jià)下滑反映出市場(chǎng)對(duì)企業(yè)估值保持謹(jǐn)慎，投資者避免將股價(jià)拉升到高于當(dāng)前價(jià)格太多的水平。

摩根大通投行部企業(yè)財(cái)務(wù)咨詢聯(lián)合負(fù)責(zé)人Marc Zenner稱，眼下并購(gòu)交易又在創(chuàng)紀(jì)錄，與2007年情況相似，而并購(gòu)溢價(jià)的下滑也在2007年出現(xiàn)過(guò)。如今并購(gòu)交易很多是出于戰(zhàn)略考慮，與過(guò)去也有很大不同，不過(guò)從上面兩個(gè)相似情況來(lái)看，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)修正。

華爾街見聞本月中提及，據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，今年全球并購(gòu)交易規(guī)模已超過(guò)4萬(wàn)億美元，高于2007年同期3.93萬(wàn)億美元的歷史記錄。在美國(guó)，今年并購(gòu)交易規(guī)模已達(dá)1.97萬(wàn)億美元紀(jì)錄新高，較2007年同期的1.38萬(wàn)億美元高43%。

經(jīng)濟(jì)與金融問(wèn)題研究網(wǎng)站wolfstreet.com負(fù)責(zé)人Wolf Richter認(rèn)為，并購(gòu)風(fēng)暴通常出現(xiàn)在股市見頂之前。因?yàn)楣蓛r(jià)被高估，負(fù)債成本很低，企業(yè)能夠利用被高估的資金和便宜負(fù)債去收購(gòu)其他被高估的公司。

周一，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.12%，報(bào)2086.59點(diǎn)。上周該指數(shù)上漲3.3%，創(chuàng)去年12月以來(lái)最大單周漲幅。今年至今，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲1.5%。

通常在并購(gòu)交易宣布前，媒體會(huì)對(duì)交易的可能性進(jìn)行報(bào)道，這會(huì)讓市場(chǎng)提前消化股價(jià)上漲空間。不過(guò)彭博數(shù)據(jù)顯示，即便如此，被收購(gòu)公司股價(jià)在媒體報(bào)道出現(xiàn)后的漲幅也是2011年來(lái)最小。

今年6月，有報(bào)道稱美國(guó)保險(xiǎn)巨頭Anthem將收購(gòu)保險(xiǎn)公司Cigna，消息促使后者股價(jià)上漲12%，而一個(gè)月后交易宣布時(shí)Cigna股價(jià)卻下跌5.6%，且自那時(shí)至今又下跌9.3%。

而對(duì)于收購(gòu)方，并購(gòu)交易對(duì)股價(jià)也并沒(méi)有起到太多提振作用。彭博2007年至今的數(shù)據(jù)顯示，在并購(gòu)交易宣布后的交易日，收購(gòu)方股價(jià)今年平均僅上漲0.5%，2014年的記錄高位也僅為1%。

華爾街見聞今早提及，美國(guó)輝瑞（Pfizer）周一正式宣布與愛(ài)爾蘭肉毒桿菌制造商艾爾建（Allergan）合并，并購(gòu)規(guī)模1600億美元，為史上第二大并購(gòu)案。但當(dāng)天輝瑞股價(jià)下跌2.64%，艾爾建下跌3.44%，收于301.72美元，遠(yuǎn)低于收購(gòu)估價(jià)的363.63美元。

FBN Securities事件驅(qū)動(dòng)策略分析師Keith Moore稱，要總結(jié)出影響股價(jià)上漲的因素很難，如今很多企業(yè)宣布對(duì)其他企業(yè)的戰(zhàn)略評(píng)估行動(dòng)，這些行動(dòng)最終可能促成交易，或者有人將信息瀉露給媒體，從而引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)。

此外，被收購(gòu)企業(yè)的股價(jià)還可能受出價(jià)更高的收購(gòu)方影響。不過(guò)OTA LLC并購(gòu)套利分析師Scott Houlihan稱，隨著信用利差擴(kuò)大以及美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，競(jìng)爭(zhēng)性收購(gòu)導(dǎo)致被收購(gòu)對(duì)象股價(jià)大漲的可能性在降低。