不同于大部分人都在猜測美聯儲首次加息的時間，美銀美林則對美聯儲首次加息的方式進行了推演。

美銀美林預計，美聯儲首次升息之時會主要做四件事：

1.上調超額準備金利率（IOER）25個基點至0.5%

2.隔夜逆回購（ON RRP）上調至0.25%，如今是0.05%

3.向外界透露如何在利率正常化進程中運用非隔夜回購工具

4.對到期的國債和機構債還有MBS進行再投資（以保證資產負債表不萎縮）

短期貨幣市場利率應該跟隨首次升息走高，但是程度在不同產品間存在不小區別：

美銀美林預計，聯邦基金有效利率（fed funds effective）和國債抵押回購利率增長點數將位于IOER和ON RRP利率區間的中下部，短期票據和機構貼現票據的利率增長點數將接近或低于ON RRP