因擔憂追蹤日經股指的ETF在期貨市場規模過于龐大，可能因市場流動性不足而影響其追蹤指數的能力，日本券商野村控股旗下的全球最大規模杠桿類ETF將中止客戶認購。有投資者指ETF資金流加劇了日股的波動。

野村控股旗下野村資產管理公司今日宣布，從本周五起，暫停接受旗下投資日經225股指的杠桿類基金Next Funds Nikkei 225 Leveraged Index ETF和其他兩只基金認購。該司發言人稱，日經225股指期貨的流動性未變，但前述杠桿ETF管理資產規模擴大了，“如果該ETF無法以期望的交易價買賣，其追蹤（日經225）股指的能力就會下降。”

日經225指數已經較今年6月的巔峰點位跌去13%，而上述日經股指ETF的規模五個月內卻增加到7340億日元（約合61.6億美元），今年8月還只有6000多億日元。該基金為Nikkei 225的兩倍看漲ETF。彭博新聞社報道稱，散戶的資金大量流入該ETF，讓一些分析師擔心該ETF的交易在加劇股指期貨價格波動。

因為ETF往往在交易日將結束時下單，以求接近其追蹤指數的收盤點位，所以一些分析師指責這類ETF加大了尾盤市場波動。在市場動蕩時期，杠桿類ETF的杠桿又擴大了投資者的盈利或者損失。上月美銀美林的報告估算日本股市每波動1個百分點，杠桿基金就不得不在將近收盤時買入或者賣出約2.85億美元。上月9日日經股指高漲7.7%當天，該股指期貨約17%的交易都是在臨收盤前半小時內進行的。

據彭博統計，截至上月，兩年來日元ETF管理資產總和增長一倍多。而管理全球資產約4.5萬億美元的貝萊德（BlackRock）數據顯示，全球ETF管理資產在截至今年8月的兩年內增長35%。下圖可見，日股動蕩期間日經225股指杠桿ETF的成交量大增。

香港券商Mirabaud Asia Ltd.的交易主管Andrew Clarke認為，野村資產管理中止杠桿ETF認購的決定推動了今日日本股市上漲，因為該決策突出表明投資者的股票需求強勁。Clarke說，太多資金流入這類ETF，今后還會流入，如果基金公司不接受，它們會直接流入股市。

今年8月末，華爾街見聞文章提到，野村資產管理的高級經理Hironaka表示，該司管理的上述日經股指杠桿ETF可能擴容。當時該ETF已經暫停接受新資金認購。Hironaka稱，過去一個月來，機構投資者因預期股市漲幅擴大而大量買入該ETF。當時文章提到，該ETF在前四個交易日規模大增63%，達到6070億日元。