在股票融資買(mǎi)入數(shù)量躥升時(shí)，大部分人可能會(huì)感到不踏實(shí)，而當(dāng)它開(kāi)始快速下滑時(shí)，更值得擔(dān)憂。

今年年中，美股融資量暴漲至2009年3月的三倍。看空美股的人一直警告稱，融資量的飆升預(yù)示著未來(lái)美股的災(zāi)難。而投資公司Leuthold Weeden Capital Management首席投資官Doug Ramsey則認(rèn)為，融資量上升的力度并不足以形成熊市的基礎(chǔ)，如今這一數(shù)量的下滑卻更讓人擔(dān)憂。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，紐約證交所數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了8月的市場(chǎng)動(dòng)蕩后，保證金負(fù)債量（margin debt）已較4月份的歷史高點(diǎn)回落6.7%，從逾5000億美元回落至約4730億美元。

保證金負(fù)債量是指股票投資者向券商融入的資金量，這一數(shù)值越高，說(shuō)明整個(gè)系統(tǒng)的杠桿越高，也意味著潛在風(fēng)險(xiǎn)越高。它與標(biāo)普500等指數(shù)緊密相關(guān)，主要是因?yàn)楣善笔侨谫Y的抵押品，若股票價(jià)值上漲，融資的空間也隨之放大。

為何近期美股融資量的下滑更讓人擔(dān)憂？Ramsey對(duì)彭博表示，保證金負(fù)債量收縮是投資者信心下滑的跡象，更佐證了市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入周期性熊市的觀點(diǎn)。

Ramsey認(rèn)為，融資量與標(biāo)普500指數(shù)趨勢(shì)一致很正常，如果數(shù)量的上升和下滑都比較極端，則融資量的變化可以看做是市場(chǎng)走勢(shì)的先行指標(biāo)。

在截至2015年6月的六年里，紐交所融資量從1820億美元升至5050億美元，而同期標(biāo)普500指數(shù)也漲至2009年的三倍，二者趨勢(shì)基本吻合。2013年融資量上漲35%，標(biāo)普500指數(shù)也漲了30%，創(chuàng)16年最好收益記錄。

Ramsey稱，過(guò)去保證金負(fù)債量創(chuàng)歷史新高讓很多人擔(dān)心市場(chǎng)已失控，但是從2009年至今這一數(shù)量上漲的幅度幾乎和標(biāo)普500指數(shù)相當(dāng)，如今這種趨勢(shì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)。

Voya Investment Management高級(jí)市場(chǎng)策略師Karyn Cavanaugh也認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)人們?cè)敢庾范啵?dāng)市場(chǎng)向下時(shí)他們則開(kāi)始避險(xiǎn)，融資量與標(biāo)普500指數(shù)會(huì)往相同方向移動(dòng)。