現在的歐洲更像是2-3年前的美國，而非日本。并且相較于幾個月前，今天的歐洲和上世紀90年代的日本的區別正在加大。

日本式的動態是這樣一種情況：私營部門去杠桿的過程緩慢，沒有激進的財政政策或貨幣政策相伴。因此，去杠桿化的步伐從未逆轉，國內需求承壓。最終，經濟走到了通縮、產出缺口擴大、實際利率過高的境地。

而這并不是歐洲目前的情況。歐洲的GDP平減指數目前處在1%以上，而日本的GDP平減指數仍為負數。失業率正在從高位下滑，而在日本，失業率才剛剛開始漫長的上升。

歐洲私營部門更徹底的去杠桿、更激進的貨幣政策、疲軟的歐洲以及中立的財政政策令歐洲經濟出現了轉機。簡而言之，歐洲目前的實際利率處于低位、貨幣疲軟、增長高于潛在水平、失業率下降且私營和公共部門的去杠桿已基本完成。歐洲央行將需要采取更多的寬松措施，但是這主要是受到了外部因素的影響，而非疲軟的歐元區經濟。