希臘、中國和波多黎各有什么共同點(diǎn)？一是它們近來都成為金融市場關(guān)注的危機(jī)潛在來源，二是它們的風(fēng)險(xiǎn)都還沒到蔓延全球的程度。這也難怪美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周講話不改今年加息的預(yù)期。

本周五講話中，耶倫并未對全球市場的威脅表現(xiàn)出過多關(guān)注，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候啟動(dòng)加息，重申后續(xù)加息是漸進(jìn)式的。她沒有提到中國，只是簡單提及希臘局勢，說：“值得注意的是，雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，但希臘局勢仍然沒有得到解決?！?/p>

業(yè)內(nèi)有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》資深記者Jon Hilsenrath在相關(guān)報(bào)道中指出，耶倫在講話中對希臘和中國“輕描淡寫”釋放了美聯(lián)儲(chǔ)不受兩者影響的信號。

如以下《華爾街日報(bào)》圖表所示，雖然上證綜指近期重挫，但全球道指同期幾乎沒有波動(dòng)。雖然希臘10年期國債收益率近期大漲，但意大利和西班牙同期國債收益率也沒有隨之大起大落。

為何希臘、中國和此前傳出720億美元債務(wù)可能違約的波多黎各金融傳染風(fēng)險(xiǎn)有限？Hilsenrath在報(bào)道中認(rèn)為有多重原因：

    · 全球其他地區(qū)的銀行持有這三個(gè)國家地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)敞口有限；
    · 在希臘危機(jī)升級以前，國際投資者已經(jīng)撤離；
    · 針對希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲機(jī)構(gòu)已經(jīng)筑起防火墻，防止希臘的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到其他歐洲國家。
    · 海外投資者投資中國原本一直受限。

雖然金融傳染風(fēng)險(xiǎn)有限，但報(bào)道指出，希臘、中國和波多黎各可能產(chǎn)生政治和經(jīng)濟(jì)方面的威脅：希臘一旦退歐會(huì)破壞歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)穩(wěn)定；A股泡沫破滅使經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)可能連累中國的貿(mào)易伙伴。

中國經(jīng)濟(jì)對全球的直接影響顯著增加。摩根大通估計(jì)，中國對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)比例已經(jīng)從十年前的5%增至14%，過去12個(gè)月貢獻(xiàn)比例相當(dāng)于今年全球增長的三分之一，是2008年危機(jī)時(shí)期的兩倍。中國國內(nèi)GDP增長下降1個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長會(huì)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，新興市場增長的降幅是0.7個(gè)百分點(diǎn)。

考慮到中國經(jīng)濟(jì)下滑看來正在影響到其他新興市場，尤其是亞洲的新興經(jīng)濟(jì)體，摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家考慮下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

和摩根大通不同，摩根士丹利和瑞信都看好未來全球經(jīng)濟(jì)增長，他們將希望寄托在發(fā)達(dá)國家身上。

此前華爾街見聞文章提到，摩根士丹利預(yù)計(jì)，今年下半年全球經(jīng)濟(jì)增長接近4%，上半年增速2.9%。其指出今年推行貨幣刺激的央行會(huì)增加18家，發(fā)達(dá)國家的內(nèi)需增長強(qiáng)勁是復(fù)蘇的關(guān)鍵動(dòng)力。瑞信預(yù)計(jì)，美國和日本經(jīng)濟(jì)會(huì)有好轉(zhuǎn)，全球工業(yè)生產(chǎn)形勢在走強(qiáng)。

本周美聯(lián)儲(chǔ)文章則是援引卡內(nèi)基國際和平研究院亞洲項(xiàng)目經(jīng)理Yukon Huang的觀點(diǎn)稱，A股從來都不能完全反映中國經(jīng)濟(jì)的基本面。盡管目前上證綜指大幅下跌，但跟一年前相比，仍然高出80%。同時(shí)，中國股市的規(guī)模相比整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言仍然較小。

IMF研究總監(jiān)Olivier Blanchard本周四表示：“我們不認(rèn)為（中國）股市大跌是宏觀經(jīng)濟(jì)出了問題?！盜MF在當(dāng)天公布的最新預(yù)期中仍然維持中國經(jīng)濟(jì)今年增長6.8%的預(yù)期，但下調(diào)了全球增長預(yù)期，從3.5%下調(diào)至3.3%。

IMF稱，上述調(diào)整源于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩，發(fā)展中國家表現(xiàn)疲軟。華爾街見聞當(dāng)時(shí)文章提到，本次全球經(jīng)濟(jì)增速遭下調(diào)主要受到美國的影響，IMF將美國今年的增長預(yù)期從3.1%大幅下調(diào)至2.5%。IMF本周還重申，建議美聯(lián)儲(chǔ)直到明年上半年再考慮加息，預(yù)計(jì)那時(shí)美國的工資和物價(jià)增速才會(huì)抬頭。