匯豐經(jīng)濟學(xué)家認為，現(xiàn)在的中國經(jīng)濟不是上世紀日本那樣的泡沫經(jīng)濟，但應(yīng)該從日本的經(jīng)歷中汲取教訓(xùn)。

匯豐認為，同上世紀80和90年代的日本相比，中國的經(jīng)濟狀況有些不同，主要是：

    · 中國GDP絕對值大，可從人均GDP看還只是中等收入國家，日本上世紀80年代的人均收入已經(jīng)是世界一流水平，而且是全球科技創(chuàng)新的領(lǐng)軍人物。這意味著，在成長為富有國家期間，中國還有發(fā)展經(jīng)濟的空間。

    · 和泡沫時期的日本比，中國還有較多計劃經(jīng)濟傾向，中國政府可以更靈活地調(diào)整政策。

    · 由于中國還在金融業(yè)市場化的初期，股市和經(jīng)濟相比規(guī)模較小，家庭負債少。

除了以上區(qū)別，匯豐指出中日也有相似之處。比如通縮的問題，中國現(xiàn)在的通縮形勢可能更緊迫。因為中國的批發(fā)價格連續(xù)第四年“持續(xù)深度通縮”，而在日本，即便到了泡沫破滅以后的1991年末，批發(fā)價格都還沒開始同比下跌。

因此，匯豐認為，抵御通縮應(yīng)該是中國決策者的優(yōu)先任務(wù)。如果通縮持續(xù)得太久，就算名義利率為零，實際利率也還會是正值，推動經(jīng)濟增長和推升通脹的努力都會打折，實際債務(wù)規(guī)模會更高，去杠桿更痛苦。

匯豐建議中國政府再次推行寬松政策，寧可加大寬松力度，也不要因為害怕通脹率會高于目標而過早收緊貨幣。而且，匯豐認為中國應(yīng)該關(guān)注金融改革的目標，過去日本直到真正重視了金融改革和企業(yè)重組，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇才開始走上正軌。

最后，匯豐認為，中國應(yīng)該以財政寬松作為加大寬松的輔助措施。上世紀90年代，日本政府的刺激措施集中在公共項目，并沒有針對私人部門的需求推出減稅等措施，所以日本經(jīng)濟此后多年增長停滯。