全球市場如今正處于一場拔河比賽，繩子的一端是疲軟的經濟增長，另一端則是央行們巨量的貨幣刺激。前者的力量在近日占得上風，讓全球發達國家股市及債市齊跌。

投資者們絞盡腦汁研究兩種既相關又互相對立的力量。大量國家對商品和服務需求的疲軟拖累了經濟增長，迫使利率下降，然后包括歐洲、日本和中國等央行開啟昂貴的刺激政策，試圖拉動投資和支出。

2015年已經過去的大部分時間里，全球股市總體上漲，債券收益率也維持低位，顯示投資者們認為央行努力提振經濟和物價的努力并不會造成惡性通脹。

但情況在最近幾日急轉直下，道瓊斯工業均指在周四下跌0.9%后，今年只剩0.5%的漲幅，而德國DAX30指數5月底以來下跌超過了5%。歐美債市基本抹去了2015年內全部漲幅，德國10年期國債收益率周四一度升至0.988%，逼近1%的心理關口，收益率兩天內升幅創1998年來最大。

如今對于繩子兩端的力量孰強孰弱，投資者們依然各執一詞。

基于債市的大幅回落，摩根士丹利全球固定收益投資經理Jim Caron表示，“我認為現在主動愿意買入的人減少了，因收益率飆升，很多去年四季度在積極買入海外國債投資者如今放緩了購買節奏。”

“缺乏美國經濟和通脹穩定增長的數據，債券收益率此后不會升的太高，”  SEI Investments固收部門負責人Sean Simko表示，他自己在過去幾天里買入了一些美國國債。

對于全球經濟健康度以及刺激政策的有效性，投資者們存在巨大的疑問。這助漲了今年各類資產價格的波動，特別是債券和外匯市場，眾多投資者增加了對沖頭寸以防止部分資產價格大漲后回落。

“市場對于全球經濟增長前景仍然抱有巨大疑問，”管理著4548億美元的Western Asset Management投資經理John Bellows對《華爾街日報》表示。