今年一季度美元曾是全球最強勢的資產之一，但4月至今表現欠佳。有跡象表明，美元下行還沒有結束。

去年下半年至今年一季度，美元上漲的速度達到40年最高水平。但4月中旬開始，美元兌歐元貶值7%，兌英鎊貶值6%，數次刷新年內新低。目前，美元短期內的走勢成了各大金融機構外匯策略師的爭論焦點。

在3月初歐央行開始QE，美聯儲同時暗示對加息不再有“耐心”時，投行認為這對今年美元兌歐元的走勢有決定性的影響。德意志銀行曾預測歐元今年將與美元平價，在2016年將跌至0.90美元。

然而目前美國經濟數據難覓復蘇跡象，不少分析人士已改變立場。

美國復蘇不及預期

今年一季度，市場對美聯儲首次加息的預期中值為6月。但從3月末開始，一系列美國經濟數據不及預期，市場對負面經濟數據反應更加迅速，也更為敏感。4月美元指數下跌3%。

外匯交易及信息供應平臺FOREX.com研究主管Kathleen Brooks表示，“如果接下來經濟數據一直不及預期，首次加息甚至可能被推遲到明年。這基本可以奠定美元下跌的趨勢。”

然而，歐洲經濟復蘇更難稱強勢，希臘問題遲遲得不到解決，而歐盟第三大經濟體英國退歐全民公投最早可能在明年舉行。政治不穩定對歐元長期走向有決定性影響。

瑞信全球外匯策略主管Shahab Jalinoos因此認為，美元近期的表現只是暫時性調整。Jalinoos在研究報告中稱，“近期美元不漲是牛市后的必然趨勢。美元早就應該出現回調。”

Jalinoos稱，每一輪美元牛市后，回調均值為6%，平均持續約兩個月。

歐洲通脹抬頭

歐洲經濟一直受到通縮的威脅，美元升值的同時，歐元大幅貶值，但現在出現了逆轉。

花旗銀行外匯專家Steven Englander解釋稱，近期歐元強勢是由于歐元區經濟數據較好，并不代表美元已陷入長期疲弱。歐元區國債收益率暴漲或是歐元升值最主要的因素。

花旗此前預計，歐元“短期將游離在1.10美元，無限接近平價……中期更現實的預測是0.88-0.90美元。”

盡管如此，歐央行2016年9月之前不會停止購債計劃，但美聯儲加息很有可能發生在今年年內。瑞信認為下半年歐元將回到一季度水平。