《經濟參考報》從多方渠道獲悉，推遲多日的地方置換債發行近期將啟動，可能引入定向發行和公開發行兩種方式。

報道還稱，一萬億元額度的置換債發行，定向發行的規模將超過公開發行，成為債券的主要發行方式。

一位接近財政部的人士表示，比較可能的方案是，置換銀行貸款的部分將定向發行給當初的貸款銀行，所謂“誰家的孩子誰抱走”。而置換信托、證券、保險等其他金融機構融資方式的部分，可能將主要采取公開向市場發行的方式。

但銀行業人士的觀點有所不同。一位商業銀行債券承銷人士說，定向發行是在銀行內部解決問題，不會對公開市場產生過多影響。公開發行則不同，它會更多地引發市場波動，對流動性造成沖擊。這也是監管層考慮“定向發行”方案的主要目的之一。

一位地方財政系統人士確認了定向發債的消息，并透露“非銀行貸款的債務也要先協商定向發行，實在不行再公開發行”。

財政部財科所研究員趙全厚表示，“定向發行不一定是私募發行，也可以是定向公募發行。如果私募發行，利率肯定不會完全一致，同樣質量的債券出現不同利率也有問題。所以更可能的方式是定向公募，也就是把所有債權人組織在一起，大體有一個基準價，在大家都能接受的情況下確定利率，定向發行債券”。

據審計署2013年12月30日發布的《全國政府性債務審計結果》，截至2013年6月，地方政府負有償還責任的債務共計10.88萬億元，其中銀行貸款5.53萬億元，超過全部規模的50.8%。

《經濟參考報》分析稱，由于銀行貸款債務就超過五成，這意味著去年十省市自發自還地方債的公開發行將不再是地方債置換的主要方式，定向發行將取而代之成為最主要的發行方式。

中國財政部3月宣布，擬讓省級政府通過出售債券來為即將到期的1萬億元人民幣債務安排再融資，目標是降低償債成本，并通過將短期、高息的銀行貸款置換為低息、長期的市政債券來延長到期期限。

然而，這一計劃并不被市場看好，因地方債務置換方案實施主要存在兩大障礙：一是一萬億元的額度不足以覆蓋地方政府到期債務，二是商業銀行參與動力不足，因為債務置換要求商業銀行將理財產品、銀行貸款等期限短、利率高的債務置換成期限長、利率低的債務。

為解決地方債置換問題，高層也是費了一番腦筋。華爾街見聞提及，彭博社援引匿名知情人士報道，中國央行考慮擴大PSL規模和范圍；并考慮允許商業銀行以地方政府置換債換取央行資金，以此來提高流動性和刺激信貸投放。

5月4日出版的《財新周刊》引述未具名消息人士稱，中國央行計劃通過一種國際上還沒有的新貨幣工具來解決地方債的置換問題。該工具將擁有一個新的名稱，本質類似于定向再貸款，期限達10年以上。央行計劃通過國家開發銀行等政策性銀行來運作新貨幣工具，以解決地方債務置換問題。