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    葉寶榮:貨幣大寬松 全球并購市場重現繁榮
    2016-01-20 7168

    全球的并購交易正在回到金融危機前的水平,僅在今年前三個月,并購總額已經較去年同期上漲21%,逾8000億美元。

    其中,保健行業并購最多,本周一就有三家。United Health Group宣布擬用128億美元現金收購處方管理公司Catamaran;美國上市的制藥公司Horizon Pharma與Hyperion Therapeutics達成11億美元的并購協議;以色列最大的制藥商Teva Pharmaceuticals花32億美元買下Auspex Pharmaceuticals。

    不過,目前為止最大的一筆交易仍是美國番茄醬生產商亨氏(Heiz)收購食品公司卡夫(Kraft),包括債務在內,這筆交易高達1000億美元。

    英國《金融時報》報道稱,并購交易目前呈現三大特點:1. 大公司收購小公司;2. 美國是并購交易的活躍地;3. 獨立顧問公司的重要性被提升。

    同時,并購交易活躍主要是從去年一直延續至今的利好市場的條件所致,這些條件包括,融資成本低、股價在歷史高位、以及各國央行持續刺激經濟

    美國律所Cravath公司法部門的聯合負責人Scott Barshay對該報表示,并購交易活動還將繼續增多,債務目前比較便宜,而且供應充足。美國經濟正在復蘇,市場信心也很足。他還表示,隨著信心的增強,還將有更多的大規模并購出現。

    據路透社,今年第一季度,美國本土的并購交易總額同比上漲30%,達到3990億美元,接近全球交易額的一半。但在歐洲的并購交易總額同比卻下滑4%,至1680億美元。

    歐央行今年1月宣布,從今年3月至最早明年9月,購買規模超過1萬億歐元的資產,以刺激歐元區經濟

    位于倫敦的資產管理公司Perella Weinberg的合伙人Dietrich Becker向《金融時報》表示,歐洲并購交易額的下降部分原因是,金融危機以來,歐洲公司的高管都非常謹慎,他們不會因為降息和QE馬上改變自己的商業思路。

    此外,在此輪并購潮中,私募股權表現欠佳。收購總額下降一半以上,至294億美元,這是私募在2009年以來表現最差的一個季度。

    律師事務所Skadden Arps的合伙人Steve Arcano稱,美國監管部門規定的杠桿貸款對私募并購的規模有影響。對于某些私募基金而言,通過資產投資來創造的收益的能力受制于監管部門對杠桿的限制。

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