中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)如今不得不靠犧牲利潤(rùn)來(lái)刺激銷(xiāo)售，因房產(chǎn)市場(chǎng)處在下行趨勢(shì)之中，庫(kù)存過(guò)剩的同時(shí)地產(chǎn)企業(yè)融資也變得困難。

從上市房企近期陸續(xù)公布的財(cái)報(bào)中可以看出，多數(shù)企業(yè)在去年的營(yíng)收還是保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)，但同時(shí)利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅下滑，這可能顯示了房產(chǎn)企業(yè)正在改變策略，積極削減價(jià)格降低庫(kù)存，以此在這一高負(fù)債的行業(yè)內(nèi)創(chuàng)造出急需的現(xiàn)金流。

例如，上周三公布財(cái)報(bào)的雅居樂(lè)地產(chǎn)，該公司的營(yíng)收在2014年里增長(zhǎng)了8%，但是凈利潤(rùn)卻下滑了13%。此外，廣州富力地產(chǎn)和禹州地產(chǎn)凈利雙雙下滑了15%，但這兩家公司的銷(xiāo)售額都有增長(zhǎng)。而碧桂園的2014年的收入較前年上漲超過(guò)三分之一，但凈利增長(zhǎng)還不到六分之一。

根據(jù)中指院本月27日發(fā)布的“2015中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告”顯示，去年百?gòu)?qiáng)房企凈利同比增9.8%，增速較上年回落9.4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)指數(shù)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)黃瑜對(duì)此指出，去年房地產(chǎn)企業(yè)整體凈利潤(rùn)率水平的明顯下降，主要受到銷(xiāo)售放緩及各類(lèi)成本上升影響。一方面，土地成本的上升侵蝕企業(yè)的盈利空間。企業(yè)拿地成本居高不下，新增土地樓面均價(jià)較上年上漲了21%，其中，在一線城市新增樓面均價(jià)超14000元/平方米，同比上漲32%，土地成本高企一定程度上攤薄了企業(yè)的利潤(rùn)空間。另一方面，降價(jià)促量擠壓利潤(rùn)率。市場(chǎng)低迷背景下，為加速去庫(kù)存，房產(chǎn)企業(yè)采取降價(jià)、首付折扣等促銷(xiāo)策略，進(jìn)一步收窄了企業(yè)利潤(rùn)空間。此外，營(yíng)銷(xiāo)成本快速攀升，也影響企業(yè)盈利水平。

房地產(chǎn)作為中國(guó)最關(guān)鍵的一個(gè)市場(chǎng)部門(mén)，其疲軟的背后也顯示了整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)節(jié)奏在放緩。

2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速為7.4%，創(chuàng)下20余年來(lái)最低水平，同時(shí)政府決心降低建設(shè)領(lǐng)域?qū)鶆?wù)的依賴，而房屋銷(xiāo)售去年也下降了8個(gè)百分點(diǎn)。

此外，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)盡管在積極去庫(kù)存，但效果可能并不明顯。

魯比尼全球經(jīng)濟(jì)研究院（Roubini Global Economics）分析師Kiyan Zandiyeh及Daili Wang近日在報(bào)告中警告稱，中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)供給過(guò)剩的情況將變得更加嚴(yán)重。

“（房產(chǎn)）企業(yè)都試圖達(dá)到銷(xiāo)售目標(biāo)并且捍衛(wèi)市場(chǎng)份額，所以他們也有動(dòng)力不斷的造新房，意味著今天供給過(guò)剩的局面只會(huì)更加嚴(yán)重。”兩位分析師稱，中國(guó)的開(kāi)發(fā)商將面臨房屋價(jià)格下跌帶來(lái)的巨大壓力，因?yàn)槎鄶?shù)開(kāi)發(fā)商的債務(wù)和庫(kù)存水平都較高。

根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)面臨較大的資金面壓力。500強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值為65.66%，基本與上年持平；凈負(fù)債率均值為93.73%，較2013年84.01%的均值提升9.72個(gè)百分點(diǎn)，刷新該指標(biāo)新高。

“我們預(yù)計(jì)（房產(chǎn)）價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月里依然承壓，因開(kāi)發(fā)商不斷為旗下項(xiàng)目提供價(jià)格激勵(lì)，”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody's）分析師在近期報(bào)告中寫(xiě)到。