水皮雜談，一家之言，兼聽則明， 偏聽則暗。

　　房?jī)r(jià)見頂了嗎？

　　這真的是一個(gè)仁者見仁、智者見智的問題。有人說(shuō)房?jī)r(jià)見頂了，為什么呢？因?yàn)檎{(diào)控措施出臺(tái)了，你看蘇州沒有出臺(tái)措施之前，成交了二千多套，均價(jià)是22000元/㎡左右，那么四天以后均價(jià)是多少呢？變成了13000元/㎡，四天中間跌掉了40%，這個(gè)跌幅是相當(dāng)大的。

　　但也有人說(shuō)這恐怕僅僅是個(gè)假摔，為什么這么說(shuō)呢？因?yàn)橄拶?gòu)限貸本身說(shuō)明現(xiàn)在的住房還是稀缺資源，所以它需要限購(gòu)，那么以后一旦放開，依然會(huì)出現(xiàn)井噴式的搶購(gòu)，所以說(shuō)短期的回落并不意味著房?jī)r(jià)就一定是見頂了。

　　調(diào)控并不直接決定房?jī)r(jià)走勢(shì)

　　那么房?jī)r(jià)是不是出現(xiàn)拐點(diǎn)，是我們經(jīng)常討論的一個(gè)問題。水皮認(rèn)為，短期來(lái)看，政策是可以決定這個(gè)走勢(shì)的，但是長(zhǎng)期來(lái)看，還是由供求關(guān)系決定。我們仔細(xì)去看一下房?jī)r(jià)上漲的過(guò)程，會(huì)發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律，中國(guó)房?jī)r(jià)的上漲是階梯性的，不是每年都均衡上漲。進(jìn)入2015年，尤其是股災(zāi)之后，資金又開始沖向房地產(chǎn)，2015年、2016年這兩年房?jī)r(jià)同樣暴漲，上漲幅度一點(diǎn)都不輸于2009年、 2010年的幅度，所以就引來(lái)了十一黃金周全國(guó)各地的宏觀調(diào)控的措施。

　　新一輪政策調(diào)控的過(guò)程

　　當(dāng)然這一次的調(diào)控跟過(guò)去不太一樣，不一樣在哪呢？主要是地方出臺(tái)的政策。第一個(gè)出調(diào)控措施的就是北京跟天津，接下來(lái)每天幾乎都有各大城市出臺(tái)政策，上一輪限購(gòu)的城市是46個(gè)，那么這一輪到目前為止也就是20多個(gè)一點(diǎn)，可見措施或者力度還是可控的，也沒有完全到位?；仡欉@一輪的政策調(diào)控，從放開到收緊其實(shí)只有兩年時(shí)間，上一輪的限購(gòu)限貸截止時(shí)間是2014年的9月30號(hào)，那么我們知道這一輪正式重啟的時(shí)間是9月30號(hào)。央行在這個(gè)過(guò)程中間，政策也幾次的做調(diào)整：

　　2015年3月30號(hào)的時(shí)候，二套房首付比例從70%調(diào)整到了40%；9月30號(hào)，它是把第一套住房的首付比例從30%調(diào)整到了25%；到了今年2月2號(hào)央行的力度就更大了，它把第一套住房的首付比例從25%調(diào)整到了20%，第二套住房的首付比例是從40%調(diào)整到了30%。

　　地方對(duì)調(diào)控政策的把握不一

　　但這個(gè)里面有一個(gè)地方挺有意思，就是上海。上海在3月25號(hào)的時(shí)候出臺(tái)的新政，就已經(jīng)把第一套住房的首付比例確定在30%，所以這一次上海的新政出臺(tái)就比較晚，一直到黃金周之后才出臺(tái)了一些補(bǔ)丁性的方案。我個(gè)人的感覺上海還是比較敏感的，而且反應(yīng)比較快，我覺得它領(lǐng)會(huì)中央的意圖是比較到位。

　　其實(shí)5月9號(hào)，權(quán)威人士已經(jīng)對(duì)房地產(chǎn)發(fā)出了警告，他覺得房地產(chǎn)要明確首先是給人住不是用來(lái)炒的，房?jī)r(jià)不能漲到天上去；那么7月份的時(shí)候政治局開會(huì)已經(jīng)明確提出，要遏制資產(chǎn)價(jià)格的泡沫；但是我們注意到一直到9月28號(hào)國(guó)務(wù)院開專題會(huì)這一段時(shí)間中間，其實(shí)都是一個(gè)政策真空，地方政府并沒有太多的作為，相反這個(gè)期間地王頻出，它們基本上完成了一次高位的變現(xiàn)，一直到了中央統(tǒng)一部署之后，在黃金周期間才手忙腳亂地出這些政策。當(dāng)然你也不能怪地方政府，因?yàn)閷?duì)地方政府來(lái)講，房地產(chǎn)活躍對(duì)于它們的財(cái)政、對(duì)于化解地方債務(wù)都是大有好處?！　∷赃@一次調(diào)控也給我們一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)啟發(fā)，我想了一下主要是三點(diǎn)：

　　一，計(jì)劃總是跟不上變化，你看兩年期間變化發(fā)生這么大；

　　第二，政策總是慢半拍；

　　第三，中國(guó)的事情必須中央決策，才能推進(jìn)，才能令行禁止。

　　當(dāng)然黃金周我們也看到了各地的響應(yīng)的速度，其實(shí)這也是政治站位上的一種考驗(yàn)，當(dāng)然也是在執(zhí)行力上的一種考驗(yàn)，我們希望以后這種考驗(yàn)越來(lái)越少，讓市場(chǎng)本身能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

　　那么，到底該怎么判斷房?jī)r(jià)是否見頂了呢？

　　其實(shí)判斷房?jī)r(jià)是不是見頂，有一個(gè)非常好的參照系就是萬(wàn)科的股價(jià)。如果萬(wàn)科的股價(jià)現(xiàn)在見頂?shù)脑?，那么整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)恐怕也就是見頂了，因?yàn)槿f(wàn)科的股價(jià)是長(zhǎng)期被低估的，那么現(xiàn)在萬(wàn)科的股價(jià)在歷史新高的位置，而且這是一個(gè)被大家不斷挖掘、被大家發(fā)現(xiàn)、被大家透支、形成共識(shí)的過(guò)程。我們都知道投資一旦形成了某種共識(shí)，那么基本上就是逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，就是拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候。