我們生逢其時(shí)！

“回顧整個(gè)人類(lèi)文明的長(zhǎng)河，一萬(wàn)年的農(nóng)業(yè)文明，兩千年有記錄的歷史，發(fā)現(xiàn)其實(shí)最后這20年是我們發(fā)展最快的時(shí)期。原來(lái)覺(jué)得歷史很遙遠(yuǎn)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我們生逢其時(shí)，我們生逢中國(guó)歷史上變化最快的20年，”日前，朱云來(lái)在一場(chǎng)閉門(mén)演講中，這樣感慨到。這次演講，朱云來(lái)系統(tǒng)回顧了過(guò)去40年的經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)，對(duì)中國(guó)和人類(lèi)文明的發(fā)展做出了前瞻性的判斷。60分鐘的演講，深入淺出，精彩紛呈，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家報(bào)道。

今年是改革開(kāi)放40 年，回顧過(guò)去40 年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了豐碩成果，經(jīng)濟(jì)整體實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)高速增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)體制改革穩(wěn)步推進(jìn)、中國(guó)金融越來(lái)越開(kāi)放，中國(guó)制造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)，中國(guó)不斷提升“人類(lèi)命運(yùn)共同體”的國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)。

展望未來(lái)，中國(guó)又將開(kāi)啟新一輪改革開(kāi)放。“未來(lái)該怎么走？雖然我們已經(jīng)取得了很大的成績(jī)，但我們還面臨很多潛在問(wèn)題，包括債務(wù)、隱性金融風(fēng)險(xiǎn)、高房?jī)r(jià)以及投資錯(cuò)配問(wèn)題。我們要不斷去探索創(chuàng)新，才能夠系統(tǒng)地提升人類(lèi)的文明，改善大家的生活，”朱云來(lái)說(shuō)道。

怎么看待過(guò)去40年的歷程？朱云來(lái)通過(guò)分析40年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程的角度來(lái)致敬改革開(kāi)放四十年盛典，從金融市場(chǎng)、城市發(fā)展、財(cái)富管理、未來(lái)人口、國(guó)際拓展、世界市場(chǎng)、文明進(jìn)程等多個(gè)維度對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行反思，同時(shí)展望未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α?

談到過(guò)去四十年經(jīng)濟(jì)的總體情況，朱云來(lái)指出，從GDP增速來(lái)看，這40年名義GDP每年以平均15%的速度增長(zhǎng)，實(shí)際GDP平均增速為9.5%，接近10%，這在全世界也是最高的增速。對(duì)比西方最發(fā)達(dá)國(guó)家，最高的GDP增速大概在60年代維持在6%至7%左右，此后一直下行，目前常態(tài)增速為2%至3%左右。

不過(guò)，朱云來(lái)也提到“高速GDP增長(zhǎng)的背后忽視了資產(chǎn)和債務(wù)情況”。他指出，資產(chǎn)和債務(wù)增速幾乎是產(chǎn)出增速的兩倍，意味著債務(wù)以?xún)杀队贕DP的增速擴(kuò)張。“中國(guó)2017年80多萬(wàn)億的GDP總額，年底債務(wù)存量差不多有600多萬(wàn)億，和國(guó)際上其它國(guó)家相比，比例非常高?！?

談到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，朱云來(lái)表示，“過(guò)去四十年發(fā)展早期階段，產(chǎn)值中消費(fèi)占比較高，最高達(dá)到了55%左右，2004年開(kāi)始，投資上升，消費(fèi)下降，投資變成了主要的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)成分。近些年來(lái)，投資比重有所回落但仍高于消費(fèi)。出口先增后降，回歸原點(diǎn)?！?

為了更清晰地展示中國(guó)的資金資產(chǎn)情況，朱云來(lái)做了一個(gè)中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表，把中國(guó)看作為“中國(guó)集團(tuán)有限公司”，將全國(guó)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)單位合并報(bào)表。朱云來(lái)指出，近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率、回報(bào)率水平較低，收益率、周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，杠桿率持續(xù)上升。未來(lái)，應(yīng)強(qiáng)化效益約束，提高經(jīng)濟(jì)效率，量化外部效益，衡量總體收入。

朱云來(lái)分析道，“‘中國(guó)集團(tuán)有限公司’有900萬(wàn)億的資產(chǎn)（扣除折舊），其中有600多萬(wàn)億的負(fù)債，還有約300萬(wàn)億的財(cái)富積累。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要邁向高質(zhì)量發(fā)展，需要思考如何經(jīng)營(yíng)好這264萬(wàn)億資產(chǎn)，讓它的效益最大化?！?

十九大報(bào)告對(duì)新時(shí)代中國(guó)社會(huì)的主要矛盾做了新的論述，并提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)要向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，真正跨越“中等收入陷阱”，實(shí)現(xiàn)真正的崛起。朱云來(lái)認(rèn)為，如果根據(jù)“績(jī)效排序，末端核減”的原則，將經(jīng)濟(jì)實(shí)體中表現(xiàn)最差的實(shí)體通過(guò)核實(shí)予以裁減，債務(wù)沖銷(xiāo)，損益清算，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以輕裝上陣，整體效率“自動(dòng)”提升，實(shí)現(xiàn)“L型”到“V型”的轉(zhuǎn)換，重回高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

在演講中，朱云來(lái)就當(dāng)前熱議的高房?jī)r(jià)問(wèn)題表達(dá)了看法。朱云來(lái)認(rèn)為，房?jī)r(jià)高問(wèn)題不是靠限制樓市就能解決的，高房?jī)r(jià)背后是高速發(fā)放的貨幣自然流入現(xiàn)象。“哪兒投資收益高，錢(qián)就會(huì)流向哪里，這是自然現(xiàn)象。如果我們想要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最重要的是控制好貸款規(guī)模?！?

談及大眾關(guān)心的“城市焦慮”問(wèn)題，朱云來(lái)分析道，城鎮(zhèn)人民活動(dòng)的范圍大概在12.2萬(wàn)平方公里，占我們總國(guó)土面積1.3%。他認(rèn)為，城市也有生命，“我們需要合理地規(guī)劃，在規(guī)劃的同時(shí)控制成本?！?

展望未來(lái)，朱云來(lái)認(rèn)為，未來(lái)的機(jī)會(huì)在科技創(chuàng)新，“具有自主研發(fā)、自己制造能力的科學(xué)技術(shù)才是真正的世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。只有高級(jí)科學(xué)技術(shù)才能大幅提高人均產(chǎn)值，跨越‘中等收入陷阱’。”

朱云來(lái)認(rèn)為，中國(guó)有著無(wú)以比擬的人力資源、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)布局和科技潛力等方面的比較優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)的中國(guó)可以為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際事務(wù)平衡和世界和平維護(hù)做出重要貢獻(xiàn)。

以下是發(fā)言速記：

朱云來(lái)：非常榮幸受鳳凰之邀參加今天的討論。今天的主題是《致敬改革開(kāi)放40年》，我想把四十年發(fā)展歷程做一個(gè)宏觀展示，同時(shí)結(jié)合財(cái)富管理、城市焦慮、科技創(chuàng)新和世界市場(chǎng)等大眾關(guān)注的話(huà)題分享我的一些看法。

拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“四駕馬車(chē)”

圖：中國(guó)經(jīng)濟(jì)-結(jié)構(gòu)/貢獻(xiàn) 朱云來(lái)

這張圖反映了這40年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的概貌，縱向左軸表示經(jīng)濟(jì)GDP的總值，從圖中可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)的過(guò)程。同時(shí)，我們可以從圖中看出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，包括投資、消費(fèi)、政府開(kāi)支和凈出口的“四駕馬車(chē)”數(shù)據(jù)。過(guò)去，我們一直談“三駕馬車(chē)”，把消費(fèi)和政府支出統(tǒng)一稱(chēng)作消費(fèi)，但從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，政府支出是由立法決定的，與市場(chǎng)不直接相關(guān)，不隨經(jīng)濟(jì)變化而變化。所以，我們分成四部分來(lái)看經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化更有意義。

通過(guò)這張圖可以看出，過(guò)去四十年發(fā)展早期階段，產(chǎn)值中消費(fèi)占比較高，最高達(dá)到了55%左右，2004年開(kāi)始，投資上升，消費(fèi)下降，投資變成了主要的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)成分。近些年來(lái)，投資比重有所回落但仍高于消費(fèi)。出口先增后降，回歸原點(diǎn)。

從GDP增速來(lái)看，這40年名義GDP每年以平均15%的速度增長(zhǎng)，而實(shí)際GDP平均增速為9.5%，接近10%，這在全世界也是最高的增速。對(duì)比西方最發(fā)達(dá)國(guó)家，最高的GDP增速大概在60年代維持在6%至7%左右，此后就一直下行，目前常態(tài)增速為2%至3%左右。

經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背后伴隨著債務(wù)的快速擴(kuò)張

我們?cè)诳碐DP增速的時(shí)候，可能忽略掉了總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，我們的資產(chǎn)以近20%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。1978年至2018年，資產(chǎn)（原值）平均增速為16.6%。1992年開(kāi)始，資產(chǎn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，資產(chǎn)幾乎是產(chǎn)出增速的兩倍。此外，我們的債務(wù)在這個(gè)過(guò)程中也是以?xún)杀队贕DP的增速擴(kuò)張。

這意味著什么？房子越來(lái)越多，廠房越來(lái)越多，設(shè)施越來(lái)越多，可能導(dǎo)致過(guò)剩了，所以要“三去一降”，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本。

剛才幾位嘉賓都談到了房地產(chǎn)市場(chǎng)和杠桿率為何會(huì)快速增長(zhǎng)。為了追求高速度，我們大量投資，甚至不惜通過(guò)負(fù)債或者加杠桿的方式來(lái)刺激投資，投資一部分落到了房地產(chǎn)市場(chǎng)，建設(shè)了大量房子。我們到底發(fā)了多少錢(qián)，可以從M2窺見(jiàn)一斑。M2是指廣義貨幣，表示貨幣供應(yīng)總量，即可以用于支付貨幣的總量。剛盛司長(zhǎng)提到，目前廣義貨幣已經(jīng)達(dá)到了180多萬(wàn)億，今年又增加了十多萬(wàn)億。

盛松成：今年增加了19萬(wàn)億。不過(guò)，今年M2增速已經(jīng)達(dá)到了20年來(lái)的最低增速。M2最高的時(shí)候是2009年11月達(dá)到29.7%， 因?yàn)楫?dāng)時(shí)出臺(tái)了四萬(wàn)億刺激計(jì)劃。2017年，M2同比增速降到了8.1%，今年6月份增速為8%，現(xiàn)在在8.3%至8.5%之間。

朱云來(lái)：對(duì)。通過(guò)債務(wù)增速曲線(xiàn)也可以看出，增速確實(shí)在下降，但問(wèn)題是這個(gè)量是積累量，基數(shù)已經(jīng)非常高了。

我們2017年80多萬(wàn)億的GDP總額，年底債務(wù)存量差不多有600多萬(wàn)億，和國(guó)際上其它國(guó)家相比，比例非常高。過(guò)去40年經(jīng)濟(jì)10%的平均增速的背后，資產(chǎn)以及債務(wù)以更高的速度快速增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的一半用于投資

下面這張圖可以更清楚看到產(chǎn)出和資產(chǎn)的關(guān)系。大量資產(chǎn)、庫(kù)存的堆積，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)越來(lái)越困難，因?yàn)榭赡墚a(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩了，保持收益就更不易了。

圖：中國(guó)經(jīng)濟(jì)-投資/慣性 朱云來(lái)

這張圖反映了以上問(wèn)題。圖中有三條明顯的線(xiàn)，綠線(xiàn)代表建成比，即總的建設(shè)規(guī)模與總產(chǎn)值的比值。1995年至2002年建成比在100%至110%之間，2003年至2016年間不斷上升，2017年甚至達(dá)到了240%左右。在建工程通俗一點(diǎn)講就是指蓋的小區(qū)，建的高鐵等。

而建成比靠什么支撐？建貸比，即建設(shè)規(guī)?？啃刨J支撐。這些年建貸比基本在100%以下。再看成產(chǎn)比，即資產(chǎn)與產(chǎn)值之比。2003年之后維持在50%左右，也就說(shuō)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的一半用于投資。這和第一張圖反映的投資占GDP比值50%的數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。

減少投資收縮貸款促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)

我做了一張中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表。把中國(guó)所有活動(dòng)單位看成“中國(guó)集團(tuán)公司”，把它合并報(bào)表，最后它的報(bào)表應(yīng)該是什么樣？近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率、回報(bào)率水平較低，收益率、周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，杠桿率持續(xù)上升，股本回報(bào)率不斷下降。這讓我們想起了經(jīng)濟(jì)“L”型，2012年末，我們提出經(jīng)濟(jì)增速換檔，2015年開(kāi)始進(jìn)入L型狀態(tài)，這從圖表中也有所反映。面對(duì)這樣的情況，怎么辦？進(jìn)一步改革。如果我們把消費(fèi)占比看成是一個(gè)總消耗、看成是我們生活必需的衣食住行以及基本的公共服務(wù)，他們占了GDP的比重是多少？占了差不多GDP的一半。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，是不是意味著有了這一半，就能保證大家生活狀況不比以前更差或者持平？剩下的50%都是投資，有未來(lái)前景的可以投資，沒(méi)有那么好的前景，也不必著急去投資。這樣我們也有一個(gè)足夠的空間來(lái)做調(diào)整。否則，如果為了追求更高的GDP增速，我們只能加大投資，投資可能又加劇了前面講的資產(chǎn)快速擴(kuò)張，債務(wù)快速擴(kuò)張。債務(wù)擴(kuò)張也意味著經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)程度大大提升。

圖：經(jīng)濟(jì)調(diào)整-空間/邏輯 朱云來(lái)

從數(shù)據(jù)來(lái)看，1978年至2017年，投資占比產(chǎn)值總體趨高，消費(fèi)占比產(chǎn)值總體下降，消產(chǎn)比由1981年的53%降至2010年的36%，再緩升至2017年的39%。2017年投資占比值46%，在保障基礎(chǔ)生活需求的前提下，還有足夠的空間降低投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)整。

傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式通常以項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)：“項(xiàng)目-貸款-投資-增長(zhǎng)”，這種方式常常導(dǎo)致“過(guò)剩-低效-疲軟-刺激”，要在上述改革調(diào)整可以承受的空間之內(nèi)做“減法”，減少投資，收縮貸款，降低風(fēng)險(xiǎn)，使得市場(chǎng)效率提升，促使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)。

可考慮核減一些效益不好的投資

圖：經(jīng)濟(jì)調(diào)整-方法/效果 朱云來(lái)

怎么才能調(diào)整？如果說(shuō)我們把所有在建的項(xiàng)目按照收益程度排個(gè)序，根據(jù)“績(jī)效排序，末端核減”的原則，排到最后的那些可能是虧損或者回報(bào)低的項(xiàng)目。如果我把它酌情地去掉，核減一些，這樣核減以后我們既可以降低總的貸款規(guī)模，因?yàn)橘J款是創(chuàng)造貨幣的過(guò)程，每貸一筆新款就新增加一筆貨幣，反過(guò)來(lái)每收回一筆貸款貨幣就減了一筆貨幣。

雖然在核減項(xiàng)目時(shí)這個(gè)廠還在生產(chǎn)，但是實(shí)際它是虧損的，雖然它也帶來(lái)GDP，但這個(gè)數(shù)據(jù)可能沒(méi)有那么重要。如果長(zhǎng)期帶來(lái)潛在虧損，還會(huì)把社會(huì)的平均值拉下來(lái)，可能導(dǎo)致GDP有一定的下行。

核減了以后，剩下的企業(yè)平均收益、平均效率都比原來(lái)沒(méi)有核減之前的效率要高，因此它的收益是會(huì)提升的，債務(wù)沖銷(xiāo)、損益清算，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)將可以輕裝上陣，整體效率“自動(dòng)”提升，實(shí)現(xiàn)“L型”到“V型”的轉(zhuǎn)換，重回高效增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

這就是我一個(gè)淺顯的考慮，當(dāng)然我也做了一些實(shí)測(cè)。比如股市，因?yàn)楣善庇泄_(kāi)的報(bào)告制度，這里不作討論了。

如果有一個(gè)改革的空間以及改革的具體方法，改革的效果可以有一定預(yù)期的。它的好處是可以根據(jù)實(shí)際情況做一個(gè)調(diào)整，有條件時(shí)多切掉一點(diǎn)，沒(méi)有條件先暫時(shí)放一放，但是這個(gè)總體思路不變，這樣有助于提升整體經(jīng)濟(jì)效率，最終走出一個(gè)更市場(chǎng)化為依據(jù)的高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀態(tài)。

注意隱形金融風(fēng)險(xiǎn)

我們剛前面講了過(guò)去四十年中國(guó)取得了非?？捎^的高速增長(zhǎng)，但隱含的問(wèn)題是資產(chǎn)迅速增加、債務(wù)迅速增加，這從金融市場(chǎng)的概括可以看出債務(wù)增加情況。圖中的豎柱代表總體債務(wù)情況，目前已經(jīng)達(dá)到了600多萬(wàn)億，曲線(xiàn)是根據(jù)現(xiàn)有資料做的推算。

1952年至2017年，全國(guó)金融產(chǎn)品669萬(wàn)億元，其中銀行類(lèi)產(chǎn)品399萬(wàn)億，證券類(lèi)87萬(wàn)億，保險(xiǎn)類(lèi)15萬(wàn)億，基金類(lèi)11萬(wàn)億，其它類(lèi)88萬(wàn)億。此外，還有68萬(wàn)億的隱形金融產(chǎn)品。1992年至2017年，傳統(tǒng)的銀行類(lèi)產(chǎn)品在金融產(chǎn)品中的比例逐年下降，從77%降至60%，而非傳統(tǒng)產(chǎn)品增速較快，17年證券、保險(xiǎn)和基金合計(jì)占17%，其它類(lèi)和隱性產(chǎn)品合計(jì)占23%。

舉一個(gè)例子，一個(gè)人平均每月收入3萬(wàn)，衣食住行生活花費(fèi)2萬(wàn)，剩下1萬(wàn)存入銀行，這些結(jié)余的存款變成了個(gè)人財(cái)富的標(biāo)志，人民儲(chǔ)蓄率不斷提升，象征著國(guó)家經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展。

另一方面，銀行用這筆錢(qián)做什么？它可以進(jìn)行放貸，產(chǎn)生新的貸款。尤其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以后，銀行活動(dòng)力度比原來(lái)大多了，做了各種的貸款。從圖中可以看出，1992年以來(lái)，大量的貸款出現(xiàn)了，到現(xiàn)在在建規(guī)模變成產(chǎn)值的兩倍了。這個(gè)貸款的過(guò)程創(chuàng)造了貨幣，所以，貨幣好像脫離了經(jīng)濟(jì)本身，自己多漲出一倍。這么大的資產(chǎn)，銀行到目前為止仍然占很大的部分，證券、保險(xiǎn)盡管發(fā)展很快，但相對(duì)占比還是很小。

這張圖上還有一個(gè)值得注意的，“其它”類(lèi)數(shù)據(jù)?！捌渌钡降资鞘裁?？我把資金流量表的實(shí)物部分和金融部分對(duì)平，反算出來(lái)了一個(gè)隱含的金融，這個(gè)隱形金融現(xiàn)在也到了幾十萬(wàn)億的水平。隱形金融從2009年以后占比迅速提升，它可能包含了很多比較風(fēng)險(xiǎn)高的資產(chǎn)。如何處理這部分內(nèi)容，這個(gè)挑戰(zhàn)也是很大的。

高房?jī)r(jià)背后是貨幣供應(yīng)總量快速增長(zhǎng)現(xiàn)象

剛才嘉賓一直討論“房住不炒”的問(wèn)題，我覺(jué)得陳教授講得很有道理，房地產(chǎn)價(jià)格不一定全是炒出來(lái)的。M2不斷增加，每個(gè)月增加兩萬(wàn)億，你會(huì)用這筆錢(qián)買(mǎi)什么，股市和樓市？此前股市表現(xiàn)還比較好，但目前表現(xiàn)不佳，錢(qián)就更多流向了樓市。

房?jī)r(jià)高問(wèn)題不是靠限制樓市就能解決的，高房?jī)r(jià)背后是貨幣供應(yīng)總量快速增長(zhǎng)現(xiàn)象。拿普通人來(lái)說(shuō)，無(wú)非是哪兒收益高放哪兒，放股市上，歷史的幾次大跌也讓大家產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)，而房子是看得著摸得著的東西，而且價(jià)格目前還在漲，所以，投資房地產(chǎn)才成了一個(gè)好的選擇。

如果我們想要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最重要的是控制好貸款規(guī)模。貨幣貸款投資是一個(gè)比較長(zhǎng)期的過(guò)程，周期可能是五年甚至十年。剛開(kāi)始的時(shí)候，企業(yè)可能感覺(jué)不到壓力，不斷加大投資，但如果投了三五年后發(fā)現(xiàn)仍然不賺錢(qián)，甚至還本付息都困難了，那時(shí)再調(diào)整難度會(huì)加大。

城市發(fā)展，中間是我們的地圖，著名的三大河流以各個(gè)省會(huì)城市。在這樣一個(gè)區(qū)域里，分布著很多這樣的城市，以地級(jí)市和縣級(jí)市為主的，大概有600多個(gè)。這是1500多個(gè)縣城，根據(jù)這些縣城的平均城鎮(zhèn)狀況，可以把所有的面積都算出來(lái)，按照這個(gè)具體的統(tǒng)計(jì)中國(guó)是965萬(wàn)平方公里，其中真正住人的地方也就是這26萬(wàn)平方公里，而這26萬(wàn)里有一半是村莊，按行政村有50多萬(wàn)個(gè)，按自然村有250多萬(wàn)個(gè)。

我們講城市化，實(shí)際上用的都是城鎮(zhèn)化，鎮(zhèn)離城市的水平還是有一定距離的，除了江浙一帶沿海，其他地方的鎮(zhèn)基本上就是個(gè)鎮(zhèn)，還沒(méi)有到縣城的水平，更不用說(shuō)縣級(jí)市或者地級(jí)市了。這么大一塊土地，我們城鎮(zhèn)人民活動(dòng)的范圍其實(shí)也就是12.2萬(wàn)平方公里，占我們總國(guó)土面積1.3%。這里面如果你可以再去算一算，歷史上累計(jì)這些年我們固定資產(chǎn)投了多少？平均每平米投了多少？

城鎮(zhèn)累計(jì)建造的房子面積如果全都鋪到地上，也只占了這個(gè)城區(qū)的29%，更何況我們所謂的容積率，我們蓋一個(gè)高樓，占了一塊3000平米的地方，但是蓋了10層、20層，每層都是3000平米，這樣總的占地面積更小。也就是說(shuō)其實(shí)你12萬(wàn)平方公里的里面仍然是很寬松的，如果我們沒(méi)有這樣一個(gè)空間概念的理解和想象，可能我們談?wù)摮鞘邪l(fā)展的問(wèn)題就太抽象了。

現(xiàn)在，城市有個(gè)最重要的問(wèn)題被我們忽略了，是什么呢？城市是有生命的，首先需要有合理的規(guī)劃，系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施等等，也許我們現(xiàn)在都在做，但成本計(jì)算也很重要。特別是當(dāng)需要更高的GDP時(shí)，就會(huì)在基建上投資很多錢(qián)，這其實(shí)增加了城市的成本，一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念是，你要能夠從這些基建項(xiàng)目中回收成本，它帶來(lái)的效益要比你投入的多，你需要有一個(gè)有效的成本控制，系統(tǒng)的成本計(jì)算。

另外，人生活在城市里，最核心的是這個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是什么，人靠什么生活？工作收入如何？生活成本如何？如果開(kāi)銷(xiāo)大過(guò)于收入太多，想在這個(gè)城市生活也生活不下去，所以城市問(wèn)題也是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，從一開(kāi)始就要有一個(gè)宏觀控制。如果再加上遍地開(kāi)花，每個(gè)城市都復(fù)制一樣的東西，你可能真的招不來(lái)人，因?yàn)槊總€(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有一定的必要依托的因素，這些依托因素需要你能夠至少把它大致串聯(lián)起來(lái)，它才會(huì)有一個(gè)希望，這是關(guān)于城市問(wèn)題。

我們?cè)賮?lái)看看財(cái)富管理，正如剛才談的中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的例子，“中國(guó)集團(tuán)有限公司”有900萬(wàn)億的資產(chǎn)扣除折舊，600萬(wàn)億的負(fù)債，還有300萬(wàn)億的權(quán)益，這些權(quán)益怎么分配呢？總共264萬(wàn)億的財(cái)富積累，包括國(guó)有實(shí)業(yè)、非公實(shí)業(yè)、金融國(guó)有、金融非公、政府以及住戶(hù)幾部分內(nèi)容。在統(tǒng)計(jì)上，一些小微企業(yè)規(guī)模由于過(guò)小，所以歸到了住戶(hù)數(shù)據(jù)里。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要邁向高質(zhì)量發(fā)展，我們希望經(jīng)濟(jì)有更好的增長(zhǎng)，需要思考如何經(jīng)營(yíng)好這264萬(wàn)億資產(chǎn)，讓它的效益最大化。投資管理越來(lái)越好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)越來(lái)越好，追求的生活質(zhì)量甚至財(cái)富自由程度也會(huì)越來(lái)越高。

未來(lái)機(jī)會(huì)在科技創(chuàng)新

面向未來(lái)，需要科技創(chuàng)新是毫無(wú)疑問(wèn)的。在經(jīng)濟(jì)大規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，我們的技術(shù)含量還有待提高，很多技術(shù)我們做出了最終產(chǎn)品，但是過(guò)程中大量使用進(jìn)口原件，包括材料、設(shè)備、部件等。不過(guò)應(yīng)該說(shuō)這仍然是一個(gè)進(jìn)步，改革之初，我們連這些都做不了，如今我們通過(guò)多年的努力做到了。往長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這應(yīng)該是第一步，積極往下推進(jìn)還有第二步，也就是什么時(shí)候可以真正做到自主研發(fā)。這其實(shí)跟做裝修一樣，你說(shuō)裝修是我自己設(shè)計(jì)的，其實(shí)也是在設(shè)計(jì)師的幫助之下，施工也是請(qǐng)別人做的，這樣你不能說(shuō)你自己真正有家裝的技術(shù)水平。

所謂中等收入陷阱，其實(shí)不是一個(gè)看不見(jiàn)的玻璃頂，而是你有多大能力去做增加值高的產(chǎn)品，增加值高意味著收入高，這就是高收入。如果這個(gè)產(chǎn)品技術(shù)含量很低，就不可能是高增加值，因此不可能是高收入，這個(gè)道理還是比較簡(jiǎn)單的。

我們看看圖的比較就會(huì)知道，要想發(fā)展技術(shù)，就要有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，沒(méi)有產(chǎn)權(quán)，這個(gè)是很難做到的。但是知識(shí)產(chǎn)權(quán)不等于你發(fā)很多專(zhuān)利，有時(shí)候?qū)＠l(fā)太多了反而起到負(fù)作用，尤其是發(fā)很低水平的專(zhuān)利。所以必須是貨真價(jià)實(shí)的專(zhuān)利，真正有技術(shù)含量的專(zhuān)利。我提到技術(shù)審計(jì)，我們現(xiàn)在自己有制造汽車(chē)的能力和制造飛機(jī)的能力了，但有多少是你自己制造的？我們做一個(gè)技術(shù)審計(jì)，哪些關(guān)鍵技術(shù)你掌握了，哪些暫時(shí)沒(méi)掌握，這是我們未來(lái)要爭(zhēng)取能夠做好更好的方向。

除了專(zhuān)利標(biāo)準(zhǔn)，科技還要有這么幾個(gè)要素才能夠系統(tǒng)的推進(jìn)成長(zhǎng)。當(dāng)年中國(guó)組織"兩彈一星"，這類(lèi)的科技發(fā)展就是抓住了人才，系統(tǒng)的推進(jìn)，實(shí)際上證明我們中國(guó)人還是能夠做得到的。具有自主研發(fā)、自己制造能力的科學(xué)技術(shù)才是真正的世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。只有高級(jí)科學(xué)技術(shù)才能大幅提高人均產(chǎn)值，跨越“中等收入陷阱”。

我做了一個(gè)地產(chǎn)投資和科研經(jīng)費(fèi)的比較。中國(guó)在科研和外投上的投入遠(yuǎn)小于在地產(chǎn)上的投入。2003年至2017年，中國(guó)累計(jì)地產(chǎn)投資111萬(wàn)億元，同期累計(jì)科研經(jīng)費(fèi)投入12萬(wàn)億，僅為地產(chǎn)投資的12%，同期累計(jì)對(duì)外投資7萬(wàn)億，僅為地產(chǎn)投資的7%。這是我們需要思考的內(nèi)容。地產(chǎn)投資迅猛增長(zhǎng)，科技投資的力度卻不大。

人口增長(zhǎng)處在接近頂點(diǎn)的演變過(guò)程中

圖：未來(lái)人口-中國(guó)/世界 朱云來(lái)

再談下人口問(wèn)題。這條曲線(xiàn)反映了人口的變化，從圖中可以看出，當(dāng)前人口在上升階段，處在接近頂點(diǎn)的演變過(guò)程中，頂點(diǎn)據(jù)測(cè)算不會(huì)達(dá)到15億，之后面臨下降。中國(guó)2000年實(shí)際人口12億，根據(jù)《中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表》模型預(yù)測(cè)，中國(guó)人口將于2024年后出現(xiàn)拐點(diǎn)。由于2015年末“全面二孩”政策放開(kāi)以來(lái)生育率未明顯上漲，兩種情境中均未對(duì)政策導(dǎo)致的生育率增長(zhǎng)做過(guò)高假設(shè)，考慮二孩政策影響，人口負(fù)增長(zhǎng)拐點(diǎn)有所推遲，但總體影響不大。

同時(shí)，這個(gè)數(shù)字對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)也是一個(gè)借鑒。房子已經(jīng)很多了，人口反而越來(lái)越少了。當(dāng)然，如果是改善型或者需要特殊型房地產(chǎn)可能還是有需求的。但是，我們現(xiàn)在城鎮(zhèn)居民的住房已經(jīng)達(dá)到了三百億平米，這個(gè)數(shù)量是巨大的。并不是我們討論的每年10個(gè)億的銷(xiāo)售，7個(gè)億的庫(kù)存問(wèn)題，而是整個(gè)300億存量的問(wèn)題。任何東西有價(jià)值需要兩個(gè)因素，第一有人需要它，第二有錢(qián)買(mǎi)得起。

圖：未來(lái)人口-世界 朱云來(lái)

從圖中來(lái)看，全世界的人口，除了非洲人口還在迅速增長(zhǎng)，其他幾大洲人口和中國(guó)一樣都在下降，這實(shí)際上是逐漸進(jìn)入老齡化的表現(xiàn)之一，當(dāng)然這可能也是社會(huì)進(jìn)步到一定程度的必然結(jié)果，但它帶來(lái)的可能影響值得注意。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)應(yīng)積極推進(jìn)其在更大程度上參與世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，特別是非洲未來(lái)的發(fā)展。

全球化有利于世界經(jīng)濟(jì)

圖：國(guó)際格局 朱云來(lái)

再看當(dāng)前的國(guó)際格局，圖中黃色部分是60多個(gè)一帶一路國(guó)家，藍(lán)色部分主要是經(jīng)合組織，紅色部分是西方經(jīng)濟(jì)合作組織里邊的成員，也交錯(cuò)了我們一帶一路的成員。綠色的幾部分加起來(lái)大概是20國(guó)集團(tuán)的概念，但是有兩個(gè)比較大的部分是巴西、阿根廷例外。我們現(xiàn)在需要考慮的是，施展的空間是要放棄其他藍(lán)色部分的市場(chǎng)，還是希望通過(guò)談判協(xié)商來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

我做了一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算，假如一帶一路沿線(xiàn)國(guó)家按照10%的節(jié)儉原則進(jìn)行調(diào)整，結(jié)果是怎樣的。比如要建一個(gè)新的電場(chǎng)，我們消費(fèi)犧牲一點(diǎn)，節(jié)省10%，這樣就可以把這部分錢(qián)用于投資電場(chǎng)，這個(gè)電場(chǎng)投資了以后，給我們的生活帶來(lái)更多的便利，給我們的工業(yè)發(fā)展建立更好的基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)主要是消、投、開(kāi)、出幾個(gè)方面以及進(jìn)口替代，節(jié)省政府開(kāi)支，替換更有效的投資，這樣算下來(lái)大概節(jié)省1.5億美元，按照7的匯率測(cè)算大概為10萬(wàn)億人民幣，這值得去思考和開(kāi)拓。中國(guó)現(xiàn)在是83萬(wàn)億的GDP，10萬(wàn)億意味著比經(jīng)濟(jì)7%的增速還要高很多，相當(dāng)于有10%增速的潛力。

有些國(guó)家已經(jīng)在做這樣的事情，比如非洲，要開(kāi)拓這個(gè)市場(chǎng)，我們還是有優(yōu)勢(shì)的，因?yàn)槲覀冊(cè)谧鱿到y(tǒng)的工程，做基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，比其他先進(jìn)國(guó)家有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。這可能需要長(zhǎng)期系統(tǒng)的開(kāi)拓，因?yàn)檫@些一帶一路國(guó)家加起來(lái)，相當(dāng)于中國(guó)人口的2倍，相當(dāng)于我們的GDP的1倍。對(duì)于中國(guó)的企業(yè)來(lái)講，這是一個(gè)潛在的可以開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)。

圖：世界發(fā)展 朱云來(lái)

再看世界發(fā)展。圖中，我選取的節(jié)點(diǎn)為1945年，主要因?yàn)槎问澜绱髴?zhàn)以后是人類(lèi)最長(zhǎng)時(shí)間和平也是最高速增長(zhǎng)的時(shí)間段。世界和平能持續(xù)多久現(xiàn)在還不敢說(shuō)，但是可以看出，從1985年第一次提出來(lái)全球化的概念到1995年WTO，到后來(lái)過(guò)了金融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)仍然是有很系統(tǒng)高速發(fā)展。人口發(fā)展一直比較平和，差不多全世界每年平均1%的增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易甚至對(duì)外投資都呈迅速增長(zhǎng)趨勢(shì)，這張圖也反映了世界人均產(chǎn)值都在迅速提升，所以全球化是對(duì)經(jīng)濟(jì)有好處的。

但是現(xiàn)在為什么這么多人反對(duì)，比如美國(guó)？因?yàn)榉峙鋯?wèn)題。全球化帶來(lái)的好處可能被商家賺走了，老百姓可能還因此丟了工作。

我們生逢其時(shí)見(jiàn)證了經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的20年

圖：文明進(jìn)程 朱云來(lái)

最后，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，從公元元年到現(xiàn)在，世界號(hào)稱(chēng)有兩千年的歷史，但真正迅速的發(fā)展是1800年以后，也就是工業(yè)革命以后。農(nóng)業(yè)文明持續(xù)了將近一萬(wàn)年，但是它的平均增長(zhǎng)只有0.5%，農(nóng)業(yè)文明主要是土地、耕地，也就是鋤頭、耕犁，中國(guó)那時(shí)候是名副其實(shí)的世界第一大國(guó)，那時(shí)候印度的GDP和產(chǎn)能有時(shí)候比中國(guó)還會(huì)高一點(diǎn)，但是沒(méi)有像中國(guó)這么連續(xù)發(fā)展，中國(guó)從秦始皇開(kāi)始都是中央的統(tǒng)一的大國(guó)，而印度歷史上有很多分裂的時(shí)期。我們很成功，但是1840年進(jìn)入了工業(yè)時(shí)代，因?yàn)橛辛诵碌漠a(chǎn)品和技術(shù)，中國(guó)就不堪一擊了。直到近代，系統(tǒng)的教育、工業(yè)化、改革開(kāi)放使得我們也加入了世界的大潮。但是從技術(shù)角度來(lái)講我們現(xiàn)在是不是也面臨新的挑戰(zhàn)？城市是怎么發(fā)展起來(lái)的，其實(shí)是為了適應(yīng)工業(yè)發(fā)展的需要，過(guò)去農(nóng)村、村莊是適合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的方式，但未來(lái)的生產(chǎn)方式是什么？可能是數(shù)字，其實(shí)數(shù)字化不僅包含了信息還包括程序，程序是什么？程序往高說(shuō)是人工智能，所有的算法也都包含在數(shù)字里頭。我們這個(gè)社會(huì)能夠離開(kāi)這些數(shù)字以及跟數(shù)字相關(guān)的電腦設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備嗎？我想大概是不能了。

回顧整個(gè)人類(lèi)文明的長(zhǎng)河，一萬(wàn)年的農(nóng)業(yè)文明，兩千年有記錄的歷史，發(fā)現(xiàn)其實(shí)最后這20年是我們發(fā)展最快的時(shí)期。原來(lái)覺(jué)得歷史很遙遠(yuǎn)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我們生逢其時(shí)，我們生逢中國(guó)歷史上變化最快的20年。未來(lái)該怎么走？雖然我們已經(jīng)取得了很大的成績(jī)，但我們還面臨很多潛在問(wèn)題，包括債務(wù)、隱性金融風(fēng)險(xiǎn)、高房?jī)r(jià)以及投資錯(cuò)配問(wèn)題。我們要不斷去探索創(chuàng)新，才能夠系統(tǒng)地提升人類(lèi)的文明，改善大家的生活。

中國(guó)有著無(wú)以比擬的人力資源、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)布局和科技潛力等方面的比較優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)的中國(guó)可以為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際事務(wù)平衡和世界和平維護(hù)做出重要貢獻(xiàn)。