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劉杰克:劉杰克：從投資人角度看后喬布斯時代蘋果股票

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2016-01-20 40251

劉杰克：從投資人角度看后喬布斯時代蘋果股票
文 / 劉杰克

美國時間8月24日晚上，蘋果董事會宣布，史蒂夫•喬布斯辭去CEO一職，前蘋果COO蒂姆•庫克接任蘋果此職位。喬布斯被選為董事會主席，庫克將加入董事會，立即生效。雖然蘋果的投資人早已預想到喬布斯有辭去CEO職務的一天，但聽到這一新聞時相信仍會與筆者一樣感到一時的震驚和不適應。畢竟，以劉杰克老師本人為例，之所以愿意長期持有蘋果的股票，做蘋果的忠實股東很大程度上是基于對喬布斯的信賴。如今，隨著喬布斯可能的漸行漸遠，我們投資人又應該做作打算呢？蘋果的前途將何去何從？相信這變成了每一個投資人所極其關心的一個問題。在這里，作為消費品業內的企業管理專家，同時也做為蘋果的投資人，劉杰克老師從這兩個角度來與大家分享下自己的看法：
一，毫無爭議，一個時代已經結束
“一個人可以被毀滅，但不能被打敗。 ”《營銷三維論》課程中引用的經典名言，用在喬布斯身上恰如其分。正契合了美國式“造夢”英雄的身份，反觀他的生平，一部跌宕起伏、光怪陸離的好萊塢大片歷歷在目。而在商界傳奇的尾聲，沒有人比他更能彰顯“美國夢”的悲歡離合。76年4月，年僅21歲的喬布斯與好友賣掉大巴和計算機，籌集1300美元在自家的車庫內成立了蘋果電腦公司。此后，“與眾不同的思想”一直是蘋果的標識。而在1985年，由于權力爭斗，喬布斯被自己一手創立的蘋果趕走。
他的復出始于1997年，此時，作為蘋果收購NeXT的一部分，他出任了蘋果CEO一職。當時的蘋果每況愈下，產品平庸，股價最低下探至3.18美金，據稱幾個月后就要破產。而14年后，上周末，蘋果市值一舉超過埃克森美孚成為了全球第一股。盡管定價通常高于競爭對手，但它推出的每款產品都會受到市場的追捧，不僅消費者爭相購買，競爭對手也紛紛效仿。
在帶領蘋果復興的過程中，喬布斯推出了如今占據主導地位的數字音樂播放器iPod，以及最成功的數字媒體服務iTunes。喬布斯還推出了首款超級智能手機iPhone，以及目前大獲成功的平板電腦iPad。這款平板電腦目前正在逐步蠶食筆記本電腦及電紙書的份額，使這兩個市場中的企業都處于風雨飄搖的地步。喬布斯還打造了全球最大的應用商店和蘋果極其成功的連鎖零售店。蘋果給手機、音樂、電影、電視、游戲、出版等眾多行業都帶來了根本性的變革，他甚至也提前布局好了蘋果電視。這十四年來，喬布斯可以說成就了無數的基金經理，使他們在對蘋果股票的持有過程中輕松獲得了巨大的回報。
這些成就，使他成為百年難遇的傳奇。不管是接任者庫克，或是GOOGLE的佩奇，亞馬遜的貝索斯，又或者是FACEBOOK的扎克伯格，似乎我們都無法想象什么時間能達到喬布斯的成就。
二，目前地位穩固且動態PE極低，投資人勿需操心
根據劉杰克老師原創品牌課程《營銷三維論》中的產業分析論，目前，全球移動互聯網行業正上演“三國演義”的好戲，而蘋果無疑是其中最具實力的一支隊伍。蘋果在喬布斯的帶領下，已經建立了最為牢固的生態系統。雖然帶有封閉色彩的生態圈曾導致蘋果的失敗，但隨著這個生態圈變得足夠大的時候，我們也可以看到實際上蘋果也借此筑起了一條環繞自身的高高的護城河，成就了全球最具價值的封閉系統，蘋果企業文化、軟硬件結合的商業模式成為蘋果成功的關鍵。在蘋果取得極為輝煌戰果的同時，蘋果的競爭對手們則表現得很不如人意。惠普已于日前宣傳中止WEBOS的開發和平板電腦的生產，而摩托羅拉移動則是被谷歌收購，黑莓和諾基亞的股價近段時間則跌去了一半還多。
蘋果產品深入人心，具有良好的營銷策略，多達760億美元的現金可以用于并購、分紅或回購。蘋果不僅會生存下去，在一段時間內還將繼續繁榮。公司過去吸引了很多富有創造力的人才，喬布斯所建立的創造性將持續下去。
而更為關鍵的是，蘋果股票目前的動態市盈率只有11倍，而普遍而言，停止增長的大型藍籌股一般在美股市場上均享有10倍左右的PE。也就是說，投資人早已把喬布斯的辭職問題考慮在內，并沒有因為喬布斯這個神奇人物的存在而給予蘋果任何的溢價。
三，長遠前景不明，需要時時觀察
就象我們本文前面所說的一樣，一方面，蘋果公司已經在喬布斯的帶領下建設了一個非常好的生態環境，也已經提前布置好接下來幾年的產品開發線路圖，而接任者庫克雖然不是一個創新的天才，但只卻是一個運營管理的高手。所以，劉杰克老師認為，只要蘋果保持高管團隊的基本穩定，蘋果的中短期走向應該說是非常的明朗。
但是，另一方面，就象我們前面所言，喬布斯這樣的傳奇人物確實是無法再造的。就算喬布斯可以提前安排好一切，他卻無法提前復制好他自己。在現在競爭激烈的移動互聯網市場，我們很難想象沒有一個喬布斯這樣傳奇人物掌舵的企業，能在所進入的每一個領域都所向披靡。同時，蘋果今天已經是全球第一股的地位，沒有大手筆的創新又很難推動蘋果股價的大幅上升。從這個意義上來說，象前些年投資蘋果那樣的14年超過百倍收益回報的好時光已經一去不復返了。不是說美股市場上以后不會再有百倍收益的機會，而是說要想達到這個收益，我們需要睜大眼睛去尋找另一個“神奇的喬布斯”和另一只“神奇的蘋果”。
綜上所述，劉杰克老師認為在后喬布斯時代，憑借喬布斯打下的基礎和庫克的良好運營能力，蘋果仍能繼續在移動互聯網領跑一段時間，而放眼長期，我們則需要不斷對蘋果公司的運行、產品創新、消費者反饋及管理團隊的穩定性等方面加強觀察和分析。做為投資人，我們再也不可能回到以前夢一般美好的傻瓜式投資環境中，只要喬布斯在，我們就不用考慮減少蘋果股票的倉位這樣的時代或許已經一去不復返。而現在，我們顯然需要多操一份心，做更多的研究，把蘋果當成其它任何一支普通的股票來精心對待，才可能取得資本市場投資的長期成功！最后我也要對喬布斯這些年來為股東創造的價值表示由衷感謝，并祝福年僅56歲的喬布斯能夠早日康健，或有一日能再創神奇，王者歸來！

作者介紹：劉杰克，著名實戰市場營銷專家、品牌營銷策劃專家、網絡營銷專家；企業品牌與網絡營銷策劃顧問；北京大學總裁班及清華大學總裁班品牌營銷策劃培訓課程及網絡營銷培訓課程老師；著名市場營銷講師與網絡營銷講師；《網絡營銷實戰》、《品牌營銷策劃》等系列原創市場營銷培訓課程資深培訓師；和君咨詢集團合伙人；劉杰克品牌與網絡營銷顧問機構首席顧問；衡濟堂集團獨立董事；曾在多家知名外資及民營企業任戰略總監、營銷總監及總裁；著有代表作《營銷力》等。歡迎與作者探討您的觀點，電話:010-51290609，劉杰克官方網站：https://liujieke.com/，電子郵件：jackliupku@163.com，博客：https://blog.sina.com.cn/jackliupku，微博：https://weibo.com/jackliupku，微信號：ljkpku，品牌與網絡營銷交流QQ群：251993058

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