流動性風險是財務公司主要風險之一

流動性風險是導致金融機構瞬間關門的風險之一。2013年6月末，國內銀行間市場回購利率大幅沖高也反映了臨時流動性緊張的現實性。而2008年爆發的國際金融危機，雷曼兄弟、貝爾斯登、北巖銀行等金融機構紛紛倒下，根本原因是其喪失了市場融資能力而導致了資金鏈斷裂，而最終遭至破產的命運。種種案例凸顯了加強流動性風險管理的重要性和必要性。

與商業銀行相比，財務公司的資金來源除了母公司的注冊資本外，主要來源于成員單位的日常經營所需的資金，具有短期性明顯的特點，而財務公司資金主要用于成員單位中長期貸款。資產和負債在期限結構上的先天性不匹配考驗資金管理者的智慧，一旦頭寸出現緊張，極易引發兌付危機。而由于財務公司只能吸收成員單位存款的制度規定導致資金融通渠道少，且難以通過變現資產等方式來籌集資金，一旦財務公司出現嚴重流動性危機，甚至會波及到整個集團的財務流轉情況。部分財務公司也曾出現因為流動性風險而被清盤的情況，流動性風險的危害性可見一斑。因此，流動性風險是金融機構特別是財務公司面臨的主要風險之一，流動性風險相比信用風險、市場風險和操作風險，形成的原因更加復雜多變，它是三者風險的最終體現。

具體而言，財務公司流動性風險分為資產流動性風險和負債流動性風險。其中，資產流動性風險是指資產到期不能按時收回，進而無法如期償付負債和新的合意貸款及其他融資需要，從而給財務公司帶來損失的可能性；負債流動性風險是指財務公司過去吸收的成員單位的存款資金，由于內外因素的變法而發生不規則波動，引發其相關損失的可能性。

由于財務公司與企業集團關系緊密，財務公司的流動性危機會波及整個企業集團的實體經濟，因此當前財務公司普遍認識到流動性風險管理的重要。業內普遍認為，流動性管理必須適度，過高的流動性會使財務公司因為持有太多的短期資產而喪失盈利機會，甚至出現虧損，過低的流動性則會使財務公司面臨信用危機，甚至導致清算破產或被迫重組。兗礦集團財務有限公司研究人員建議，財務公司應主要從以下幾個方面做好流動性管理：一是實施資金預算控制和計劃管理。根據集團公司及所屬單位的年度、月度資金預算、每周大額資金支付計劃，測算資金余缺，編制每日滾動資金計劃，科學調度資金，按照“安全性、流動性”，然后“效益型”的原則順序，保持合理的結算備付資金，確保支付安全。二是加強成員單位資金統一支付控制。嚴格執行集團公司資金支付的網上申報及審批制度；嚴格成員單位建設項目資金控制，對建設項目資金支出逐筆網上審批；對審批的資金，全部通過資金管理信息系統實時、統一對外支付。三是監控風險監管指標，防范流動性風險。財務公司使用監測預警指標體系作為日常監測重要手段，每月對資本充足性、流動性進行測算預警，對流動性比例能夠實現按周測算，確保流動性比率不低于25%，資本充足率不低于15%。四是制定流動性資金應急補充方案。當出現流動性不足時，不論是拆入資金還是申請調用央行準備金，都要做到心中有數、渠道暢通。

此外，東方電氣（600875,股吧）集團財務有限公司建議應該開展流動性壓力測試。理由有兩點，其一是主動適應高標準的監管要求，向先進銀行看齊。壓力測試是國際金融界的通用做法，在國外已有相當長的發展歷史。近幾年，伴隨著國內銀行國際化發展的歷程，銀監會陸續出臺了針對流動性風險管理的多項規章，用于指導金融機構開展工作。其二是加強自身對極端情況的應對能力。財務公司作為集團內部的金融機構，資金來源渠道較窄，財務公司所屬集團大多主業比較集中，受行業波動的影響較大。在目前，經濟增速放緩的背景下，3~5年內多數財務公司所屬集團經營業績預計將出現下滑，可能導致存款減少同時貸款增加的情況，對于作為集團資金集中管理平臺的財務公司，必將形成巨大的流動性沖擊。另外，2008年國際金融危機以來，為了加快經濟復蘇，政府采取了多項政策，使得整個市場流動性泛濫。目前，政府將經濟政策的主要目標集中穩增長、調結構上面，總體上將繼續采取穩健的貨幣政策，對于經濟進行微調，控制市場流動性。但是目前經濟增速下降的背景下，改革的過程中政策存在一定的不確定性。政策的調整必然也會對財務公司流動性造成影響。

但目前流動性壓力測試相關的分析和應用并不多，因此，流動性壓力測試作為一種前瞻性的研究，通過測算金融機構在遭遇小概率極端不利情況下可能發生的損失及財務狀況變化，事前衡量財務公司風險承受能力，對于提高流動性管理水平有很大的幫助。

名詞解釋

“流動性風險是指金融機構雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。流動性風險如不能有效控制，將有可能損害金融機構的清償能力”（見《商業銀行流動性風險管理指引》）。

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