從2013年美聯儲放言要退出QE以來，美元就可能走強。何也？因為國際市場上預期以美元為主導的廉價資本盛宴結束，早些時候流向各新興市場或全球各地的資金都可能重新回到美國。也就是說，當全球大規模流動的資金發生根本性逆轉時，不僅國際金融市場的產品價格、利益關系及行為方式會發生根本的變化，也會讓美元價格出現全面的逆轉。我在2013年初就指出，在經濟全球化及金融一體化的今天，如果國際市場流動性流向發生根本性變化，它對國內外市場所造成巨大的影響與沖擊是不可低估的。
實際上，2013年以來的出現情況比我估計的還要進取。特別是對于一些新興市場經濟國家，市場預期改變導致了匯率的重大調整。同時，即使是發達國家，如加拿大及澳大利亞，2013年以來的匯率震蕩同樣是巨大的。加拿大元對美元同樣出現較大幅度的貶值。而且，如果這股全球資金流向進一步強化時，美元強勢可能進入一個長周期（即盡管未來美元匯率會出現上下波動，但總體而言是處于上行的態勢）。
何也？就國際市場的情況來看，在經濟上能夠與美元抗衡的只有歐元（當中國人民幣不是國際貨幣時，連與美元抗衡的資格都不存在，也就談不上與美元抗衡了，因為人民幣根本就沒有進入國際市場）。即使歐元可與美元抗衡，但就是目前的情況來看，歐元區18個成員國的5月份通貨膨脹不但繼續處于歐洲央行訂定的危險區（danger zone，低于1%）徘徊，也出乎市場預期由4月的0.7%跌至0.5%，歐元區面臨的通貨緊縮惡化的危險。還有，盡管歐洲主權債務危機有所緩和，其各國債券利率已經下跌，但是歐元區不僅主權債務水平還在持續上升，而且各國經濟增長縱有改善，仍然很乏力。同時，在歐元區，除了經濟風險之外，其政治風險也在上升。烏克蘭事件震蕩將嚴重影響歐洲經濟復蘇。歐洲各國的議會選舉也突出顯示出各國政黨所受到重創。而歐元區的經濟不好，歐元的弱勢是必然。
其次，美聯儲QE購買債券的計劃今年退出成了定局。盡管美聯儲在什么時候什么情況下加息還是不確定的，但最晚在2015年上半年利率上升也是大概率的事件。而這不僅意味著美元實際上的流動性在收縮，也意味著市場預期美元流動性會收緊。在這后一種情況下，全球資金回到美元體系的概率大增。如果美聯儲在本月18日的FOMC會后維持目前的Tapering步伐，全球兩大經濟體（美元與歐元）的貨幣兩大經濟體的貨幣供應此消彼長，更是助長美元進入一個較長升勢期。
更為重要的是，還是美國實體經濟的本身已經開始進入復蘇增長期。可以說，當前經濟增長，股市所導致的財富效應不可忽視，但最為重要的還是美國實體經濟重大變化。比如美國農業革命、網絡經濟突飛猛進、頁巖氣的開采等近幾年來取得相當的進展。這不僅反映變美國勞工市場持續改善，美國經濟活動開始轉強，也表現為美國財政赤字近年來有顯著改善，由2009年最高峰的超過14000億美元，逐步縮減到最新的約6800億美元，大大減輕了美聯儲尋找資金化解聯邦政府赤字的壓力。而財政赤字縮減，對美元具有最為基本的支持作用。
還有一件事情就是，美國頁巖氣的開采技術革命之后，美國對進口石油的依賴逐漸減弱。由2006年高峰時每日進口超過1400萬桶石油，跌至最新的不足600萬桶。借助于新的石油開采技術，美國本土石油產量近年來有長足的增長，目前已經回復到1980年代后期水平。而美國進口原油急劇減少，對外支付的石油美元也會縮減，這當然有利于對美元強勢的支持。同時，作為座輪子上的美國來說，石油價格下降則拉動美國經濟增長最好的動力。
當前，總是有不少人都在說，希望用一種新貨幣來替代美元，來改變當前的國際貨幣體系，并以此來反對美元的“世界霸權”，不過，從目前及一個較長的時期來看，這種可能性不大，反之，美元可能進入一個較長的強勢周期。如果是這樣，國內居民及企業、投資者應該看到該問題的實質了吧？我們的資產是否也應該進入一個全球配置階段，而不是坐井觀天！